图说 | 长租公寓ABS新玩法

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[ 导读 ]

长租公寓 ABS 比较研究

近期，关于租赁市场的政策利好频频，业内人士纷纷认为长租公寓已迎来「黄金时代」。

一方面，随着房价不断攀升以及消费升级，中国目前已经初步呈现主动寻求品质租赁的局面，租赁市场巨大；

租赁市场规模预测

另一方面，随着 GDP 增速下行，潜在通胀可能会处于下行通道，当前一二线城市较低的租金回报率将会得到提升。

主要城市当前租金回报率

政策利好以及海量市场，引来了众多企业加入这一蓝海。除了创业公司以外，地产开发商、地产服务商、酒店运营商都纷纷涌入了长租公寓市场。根据中国饭店协会公寓委员会统计，在 2015 年底，国内拥有规模公寓企业超过 500 家，而预计未来将会出现 5-10 家公寓数量超过 100 万间的品牌公寓企业。

现在管理规模最大的分散式公寓如相寓、自如，其规模在几十万间左右的水平，集中式公寓管理数量将更低，市场还有很大的提升空间。因此谁能成为长租公寓行业的龙头，谁就能尽享巨大的市场红利。

长租公寓运营商们的快速扩张，这离不开雄厚资金的支持，因此，运营商们也开始不断寻求新的融资渠道。

此时，发改委的一则通知更给租赁市场的融资打了一针兴奋剂。

在此背景下，长租公寓运营商自如在 8 月 15 日发行了国内首单租房市场消费分期类 ABS 。这是继魔方公寓后国内第二家长租公寓运营商主体发行的 ABS。 

这两单 ABS 都是采用了双 SPV 交易结构，什么是双 SPV 呢？

魔方公寓为魔方生活服务集团旗下公寓品牌。魔方生活服务集团是中国公共租赁业市场规模领先的连锁长租公寓运营商，业务覆盖北上广深等15个主要城市，有多款公寓产品切入租赁领域的各个细分市场，为精英人士、白领、企业基层员工提供租住解决方案。

自如为链家旗下公寓品牌，现已管理 40000 套价值 3000 亿的房屋资产，拥有 25 万间自如友家， 7 栋自如寓，服务着北、上、深三地超过 60 万自如客；

下面我们就来比较一下这两家公寓品牌的ABS：

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