【独家】2018年风格切换的关键砝码，大盘股与小盘股的盈利数据分析

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历史上，A股大盘股和小盘股总体上呈现交替表现的状态，大盘股或小盘股主导的行情都很难持续两年以上。数据显示，自2005年以来，上证50指数和中证500指数的相对强弱呈现出交替现象，且某种指数的强势很少超过两年。如2005年和2006年都是上证50指数表现更好，但是到了2007年则是中证500指数表现更强。

2011年，A股整体出现显著调整，上证50指数和中证500指数也均出现下跌，但上证50指数跌幅明显小于中证500指数，表现相对更优。2012年，市场出现小幅反弹，上证50指数表现仍明显更优，但这样的优势也仅维持了两年。到了2013年，则是中证500指数明显占优。

中小盘股连续跑赢大盘股的情况也很少见，从2005年起，仅在2007年～2010年连续领跑了4年（期间2008年都是大熊市的状态，实际上也是有中断的），其他时间小盘股领先大盘股的时长都没超过两年。

从2016年起至目前，大盘股领先小盘股也持续了近两年，所以不少投资者说从上述数据来看，2018年小盘股逆袭的概率更大。但玉名则认为，并不是表面那么简单的：首先，历次调整，大盘股也跌，但往往之后是新高；而中小盘股则在超跌反弹后新低。其次，之所以很多时候，大盘股和中小盘股会交替领先，内部的核心是业绩的支撑和成长性，一般来说，经历了两年的大幅领先之后，往往股价很高了，而业绩增长跟不上股价的速度，这样就导致了，风格的逆转，所以表面看是时间周期因素，本质的还是业绩的支撑。

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