文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
一、【直播回放】
有朋友问，指数调仓是什么，调仓的频率是啥样的？
指数调仓，会追涨杀跌，变成接盘侠吗？我们该如何应对？
在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。
长按识别下面二维码，添加@课程小助手 微信，回复「1206」即可观看直播回放。
（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）
二、【部分直播课内容如下】
1、什么是指数调仓？
指数调仓是指，按照指数的编制规则，重新调整成分股。
也就是说：
指数调仓过程，类似于新陈代谢。
剔除不符合规则的股票，加入新的成分股，确保指数的活力。
2、指数调仓的分类
在有特殊事件发生，以致影响指数的代表性和可投资性时，指数公司将对指数样本做出必要的临时调整。依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每隔一段时间，对指数的样本股进行审核，并根据审核结果调整指数的样本股。以沪深300指数为例，挑选的是沪深两市中，规模最大、流动性最好的300只股票。但是股票涨涨跌跌，一些股票规模小了，达不到前300名的要求，也会有一些股票规模大了，新进入到前300名里面。所以每隔半年，沪深300指数就会重新调仓，让自己重新配置好新的股票。3、指数定期调仓的频率及时间
定期调仓，有的指数是每季度调整一次，有的是每半年一次，也有的每年一次。
具体的频率和时间，以及对应的代表指数，如下图所示：
本次调仓，将在12月13日收盘后生效。
4、本次定期调仓，对各个指数估值的影响
本次指数调仓，调出调入股票的平均估值如下图。
（1）沪深300、中证500、中证1000，估值略有下降。
其实这三个指数也有可能遇到追涨杀跌的情况。
不过今年因为基本面比较低迷，很多上市公司盈利下降，甚至亏损。
这几个指数本次剔除了不少亏损股。
市盈率=市值/盈利。
亏损股剔除后，分母盈利变大。本次调仓后，这三个指数市盈率有所降低。
（2）中证2000、上证50，估值会提高。
这两个指数，纳入了一些短期被炒作而股价上涨较多的公司。
从9月底以来，市场出现了“炒小炒差”行情。
部分小微盘股，以及亏损股，股价大幅上涨。
此次调仓，部分被炒作的微盘股，上涨进入中证2000指数；
有一些业绩暂时亏损的芯片龙头公司，上涨后进入上证50指数。
导致这两个指数不幸成为接盘侠。
此次调仓后估值提升。
（3）策略指数有六大类：红利、价值、低波动、质量、成长、龙头（A500等A系列指数）。
其中红利、价值、低波动，属于偏价值风格的品种。
像红利、价值等指数，每次调仓，会挑选股息率较高、市盈率市净率等估值较低的股票。
本次调仓后，价值、红利、低波动指数，估值普遍降低。
其实之前每次调仓，这三个大多数时候也都是估值降低。
A500略有降低。
成长等策略指数，此次调仓估值变化不大。
5、定期调仓，暴露市值选股型指数的缺点：追涨杀跌
此次上证50调仓的争议比较大。
因为上证50此次调仓，虽然股票数量不多，但纳入了短期被炒作的一些芯片龙头股，其中有一只甚至还短期经营亏损，在最近几个月被炒作，市值达到2000多亿。因此达到了上证50的纳入门槛。
也因为如此，上证50此次调仓后，估值也会被动提升。
沪深300、中证500、中证1000、中证2000、上证50等指数，都是比较标准的市值选股型指数。即按照上市公司市值规模大小选股。这些指数本身并没有主观偏好，达到规则就会纳入。也因为如此，有的时候会纳入一些被炒作、变成市值比较大的公司。在《指数基金投资指南》中就介绍过这个情况。
其实这倒不是在沪深300上先出现。
在90年代美股牛市的时候，在标普500、纳斯达克100等指数上就遇到了类似问题。
当时是互联网泡沫，很多股票跟互联网沾边就大涨，市值很高。
在上涨后，被纳入到纳斯达克100等指数中。
导致之后互联网泡沫破裂，纳斯达克100下跌反而更多。
这些情况，也广泛存在于市值选股型指数中。
而这些指数也是各个国家的代表指数。
6、解决方法
（1）考虑策略指数，不基于市值选股
指数增强基金，80%按照指数成分股投资，20%做增强操作。指数增强投顾组合（点击蓝字查看）走的就是这种方式。
7、市值选股型指数的优点：能容纳的资金量比较大
虽然沪深300等市值选股型指数，有一些缺点，但它们仍然是大多数市场，规模最大、最重要的指数。
例如国内规模最大的股票基金，就是沪深300指数基金。
可以看到，相比于宽基指数，策略指数基金的规模要小很多。
市值选股型指数虽然有一些缺点，但它也有策略指数无法比拟的优点：
市值选股是能容纳资金量最大的选股方式。
真要是上万亿的资金，别的策略可能装不下，但市值选股可以。
8、常见疑问解答
（1）调仓会让指数基金净值发生变化吗？
指数基金先卖出指数调出的股票，然后再买入指数调入的股票。不过，因为成分股变化了，所以指数的估值还是会变化的。
（2）调仓需要我们投资者做什么吗？
指数调仓不需要我们做什么。
这是指数基金经理的工作，是在基金公司后台完成的，我们只需要继续耐心持有基金即可。
在长按识别开头二维码，添加@课程小助手 微信，回复「1206」即可观看直播回放。特别提示：本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
• 《沪深300成长指数，投资价值如何呢？》
• 《港股科技类指数，投资价值如何？》
• 《龙头、红利、价值、低波动、成长、质量六大策略指数，投资价值如何？》
• 《中证A系列指数A50、A100、A500，该如何投资呢？》
• 《10分钟了解港股指数体系》
• 《中证A500指数，值得投资吗？》
• 《遇到回调怎么办，4个方法减少波动风险》
• 《5星级到3星级，我们该如何投资呢？》
• 《上涨了，该如何止盈？》
•《价值风格接近新高，还在低估吗？》
•《科创50指数，投资价值如何？》
•《投资全球资产，有哪些方式呢？》
•《近期纯债波动较大，债券基金还能投资吗？》
•《中证2000指数，投资价值如何？》
•《近期红利类品种出现波动，是啥原因？》
•《螺丝钉人民币债券星级、债券估值表来啦》
•《如果美元降息，对我们投资有什么影响？》
•《创业板指数，投资价值如何？》
