债市日报 | 央行警示长债利率风险20240424

经济观察

央行警示长债利率风险。 4月24日债市全线回调，其中长债上行明显，30年国债上行6BP。债市回调主要受到央行警示长债利率风险影响。首先央行认为长期国债利率存在回升空间，央行认为长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，而我国经济增速较长时间将保持合理水平，回升趋势不断巩固。通胀水平回升也会对长期债券收益率形成支撑。今年以来政府债供给节奏偏缓，加大了长期债券利率下行幅度，随着超长特别国债的发行，长期国债利率将会出现回升。其次，央行指出长久期债券对利率波动敏感，投资者应重视利率风险，并提到美国硅谷银行就是因为资产负债错配导致破产。总体来看，央行对当前长期国债过渡下行存在担忧，并不排除央行可能出台类似3月份调研农商行买债等监管措施，为长期国债市场降温。此外，央行和财政部都提到央行逐步增加国债购买，充实货币政策工具箱。我国央行购债与发达国家量化宽松存在明显差异。我国央行仍以正常货币政策为主，但央行购债可以加大央行对利率掌控力，平抑国债发行冲击，配合财政发力。因此央行购债或在不久将提上日程，对于债市而言属于利好。总体来看，债市基本面以及货币环境风险不大，但过快上涨存在机构获利止盈以及监管趋严等风险。

债市观察

央行再次敲打长端，债市收益率大幅上行。 4月24日，央行公开市场7天OMO投放20亿元，到期20亿元，二者持平。今天资金变化不大，整体均衡，但存单利率有所上行。股市方面，三大股指全部收红，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨0.74%，创业板指上涨0.70%。盘面上，通信、计算机、国防军工等板块涨幅靠前，煤炭、农林牧渔、银行等板块跌幅靠前。昨晚央行再次敲打长端，指出当前长期收益率与经济情况不匹配，资产荒导致了现在收益率偏低。受此影响，今天债市崩盘，收益率全期限大幅上行，曲线熊平，其中超长端上行6BP。TL2406收跌1.17%报107.100元，T2406收跌0.36%报104.480元，TF2406收跌0.17%报103.430元，TS2406收跌0.07%报101.674元。10年期国债活跃券240004收益率上行5.1BP至2.271%，10年期国开活跃券240205收益率上行5.45BP至2.347%。

评级调整

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昨日公告评级调低：

二级市场

昨日短融中票收益率及信用利差变动

昨日短融中票期限利差变动

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