孙建波：不赞同彻底关闭IPO 股市涨跌是谁闹的

2017年的6月格外热，股市也掀起了一场关于IPO常态化的大讨论。

我本人不赞同彻底关闭IPO，但目前的IPO质量也有待提高。证监会在IPO常态化的同时，应该注重IPO质量，改善发审工作流程，严惩市场欺诈，严肃退市制度，全方位保护中小股民权益。目前是把“忽悠式重组，撤退式减持”给堵住了，但IPO那么多，退市制度没跟上，是一大憾事。

(一)IPO常态化的一场大讨论

股市跌了，反对IPO常态化的自然声音最大。

韩志国：全世界的股市都是牛市，只有中国股市“一熊独霸”，这已严重损害了投资者利益并败坏了国家形象。

吴晓求：痛斥监管顽疾：新股禁欲才治本！ ……恐怖的背后就是IPO的发行无度。

从资本市场发展和融资功能来看，有支持证监会主席刘士余IPO常态化的。

但斌：呼吁停止发行新股是推历史倒车。

李迅雷：A股公司普遍存在着上市前业绩增长好，上市后就变脸的现象，这恐怕与中国股市的上市规则有关。

林义相：解决目前股市低迷的问题，可以从发行改革着手。

(二)正方反方的监管理念竟然一致

最近，不少朋友问我，怎么看韩志国？我是尊重韩志国教授这样为民请命的勇气的。至于熊市了证监会是不是该谢罪天下呢？如果股市是一个注定的牛市，就意味着炒股无风险，经济无周期，这也是不现实的。 问的人多了，我也就上微博搜了一下。我发现，韩志国的很多观点其实很正。比如：(1)呼吁退市制度，让市场有进有出；(2)严惩财务造假，净化股市；(3)保护投资者利益。不过，韩志国的原文表达就不是那么雅致了。

我们也会惊讶地发现，这几条，被韩志国骂的那些经济学家，也是赞同的。这些基本理念一致，为啥开撕呢？

(三)争议的焦点是：股市涨跌是谁闹的

韩志国说：“只要……，那么中国股市的牛市就立马可以再现。”韩志国说的一系列措施，就是我们前面提到的。问题是，证监会一直在致力于这些基础制度建设啊。另外，就算原来做得不到位，今后做到位了，就只有牛市没有熊市了吗？

股市涨跌，牛熊更替，经济的泡沫和崩溃，就像四季轮回一样正常。股市制度无论多么健全，股市运行都有涨有跌，有牛有熊。我们不能因为冬天树叶凋零动物冬眠就抨击自然之道，就呼吁放火给森林和动物取暖，那样适得其反啊！冬天不可怕，下一个春天，万物将更好地生长。从欧美几百年的经济发展来看，大大小小的危机无数，每次危机之后，全球经济都开启了新增长。

在怼高善文的微博中，韩志国说，“市场的有识之士纷纷站出来表态，建议中国证监会立即暂停或放缓IPO”。高善文则指出：“停发新股的逻辑是相当直观的：随着股票市场筹码供应的减少，资金不再分流，市场将很快止跌企稳。尽管这一想法简单而美妙，但从历史的数据看，新股发行与指数涨跌明显正相关。对于坚持此说的人而言，这是一个相当不利的证据。”