长期限债券市场，连续两天，都在上演同样的戏码。
周四
，利率先下行，随后下午传出央妈已经准备好卖债的小作文，利率上行，然后小作文被打上小作文的标签，利率报复性下行，30年国债进一步下行，并突破上午的低点，最后全日下行2.75bps。
周五
，今天，利率也是先下行，随后接二连三传出小作文，先是3万亿特别国债刺激消费，然后把央妈卖债的时间直接“精确”定位到了周一，利率上行，然后小作文又被打上小作文的标签，利率报复性下行，30年国债高点回落近2bps，最终全日下行1.4bps，日内走势如下图所示。
......
表舅并不是玩笑话，但现在，
到了央妈打孩子的最佳时刻了
，也是央妈徙木立信、提高政策预期置信度的时候，原因有三个。
第一，外部条件成熟了。
核心KPI原来不是汇率么，现在日本央妈超预期加息，相当于连过10人，直接一脚直塞，助攻
到
咱们央妈脚边了，面对空门还不射，那就不是中国央妈，而是中国男足了。
刚刚，日元升破148，套息资金被打得屁股尿流，而离岸人民币也跟着再度狂涨700个基点！目前已经到了7.18的位置，到了春节前后的水平。
人民币贬值预期不能有，但反过来，
人民币大幅升值，显然也不是我们希望看到的
，7月的出口已经承压了，人民币升值不利于出口，反面例子就是日本，日本股市今天之所以大跌，就是因为日本是出口型经济体，日元升值后，一方面出口下跌，今天日本的车企等耐用消费品板块、旅游消费板块，全线大跌，另一方面巴菲特这样的利用套息买入日股的资金退出，都不利于日本股市。
所以，7.2上下，是央妈大概率非常舒服的汇率水平，最好保持在这个中枢，低波浮动。
于是，外部压力阶段性解除，央妈的货币政策，就可以更加，以我为主了。
第二，以我为主的货币政策，就是斜率向上的收益率曲线，央妈需要
徙木立信
。
企业的融资成本，挂钩的是短端的利率，今天回购利率，DR007已经下破了1.7%，市场资金足够多，保持流动性合理充裕已经实现了，
所以对实体经济的支持，在短端已经体现了
。
那么，央妈，既然说要保证收益率曲线合理向上，现在就到了该说到做到的时刻了。
你既然已经买了枪（喊话发声），上了膛（和一级交易商明确好了借券卖债的细节），那你得发射啊，得射击啊，得砰砰砰啊，
得让安心做多的人见点血啊
，否则政策的置信度就没有了，以后政策的传导会进一步失灵。
陆家嘴论坛上，提出，要提高政策和市场沟通的透明度，我们虽然没法做到像美联储主席一样，一个月出来讲一次话，回答记者提问，但放出的狠话，自己总得接回来吧，
否则透明是透明了，但变成小透明了
。
总之，短端资金充裕，货币政策并非经济主要矛盾的前提下，前期卖券的政策预期已经打满了，现在是打孩子的最好时刻了。
长端、超长端利率虽然可能长期中枢下行
确实
是合理的，但过快下行，也可能是隐藏着很多风险的，比如，美联储降息又反复了怎么办？到时候我们的政策空间就很有限了。
第三，央妈内心深处，确实是想收拾一下部分机构的。
我们虽然说放贷难，企业融资需求弱，所以比如很多农商行被迫买债。
但央妈在开上帝视角的时候，有时候看到的东西确实比较心塞，比如一个典型的资金流向，就是央妈的钱，去到了国开行，再去到一个股份行，然后通过股份行的一家分行，转到另一家股份行的分行，再由这家分行，出给了一家农商行，最后农商行买入30年国债。
你说这个事情有什么意义？本质上就是空转，如果债市没有阶段性的回调，那么这个资金流就会永续的滚下去，自我实现，不停滚大雪球，所以，阶段性地打打孩子，也是应该的，
你不能完全相信一些机构的道德水平和底线思维的意识，而弹簧压到极致，反弹起来是可以弹死人的
。
综上，现在到了
央妈打孩子的最佳时刻了
，不管是从，阶段性给市场拉拉马缰绳，降低一些惯性的角度出发，还是为了自己前期政策的置信度，以及后续政策空间的角度出发，都是如此。
从个人投资者的角度出发，在这个位置，
再次提示超长债的回调风险
，我可能被打脸，但是如果五五开的事情，真发生了，能让一部分人躲过一劫，我觉得潜在的打脸风险，也是值得承担的。
......
最后，今天全球一起跌，聊聊几类资产的情况，我们不过多展开，简单介绍一下结论。
1、美股，要搞清楚大跌的原因，进行均衡配置，今日投顾发车了。
昨晚美股大跌，今天盘前，纳指还在大跌，有些人，不理解，为什么加息的时候美股涨，降息的时候美股跌？
一方面，可以用资金的逻辑去解释，加息的时候，美元强势，全球资金汇集到美国，买入置信度最高、盈利最好、最不受高利率影响的科技巨头，由于美股是市值加权，大市值公司的上涨足够带动指数的走强。
另一方面，可以用两句话句话解释：
第一句话，在加息周期的前半程，
“坏消息就是好消息”
，这个时候，大家认为的坏消息，是不降息，是降息预期落空，但不降息，又说明美国经济在高利率环境下依然保持强劲，基本面很好，所以全球资金流入，分子端（盈利）表现强劲、
分母端（估值）不受影响
的大科技的游戏，可以玩下去；
第二句话，在加息周期的后半程，
“坏消息就是坏消息”
，这个时候，传来失业率提升、制造业PMI下滑等坏消息，这时候，坏消息就真的成坏消息了，因为降息，成了对坏消息的应对，大家认为分子端（盈利）也出问题了，比如七巨头的二季报也不及预期了，这时候，预期就会发生变化。
当然，近期美股的下挫，也有日元升值带来的，套息交易资金快速流出的影响。
从配置上，我们之前持续提示美股大科技的风险，
建议大家均衡配置
，在美股投资的宽基上，优选标普500，近期标普500大幅跑赢纳指100。
而我们更欢迎，
大家跟投我们的投顾组合，表韭全球资产配置，今天进行了发车，又有小几百位投资者参与跟投，这在大跌的市场中，我认为是很不容易的，感谢大家的信任
，我们会周末写一下月报，具体分析。
2、美债，前期看好，现在依然看好，处于甜蜜区间。
具体分析，见今早的文章，《
纳指大跌，开始交易美国衰退？
》
我们前期持续推荐美债基金，比如表韭全球资产配置里持仓的
两只富国的产品
，富国亚洲收益（019709）、富国全球债券（019518），净值说明一切，下图，近一周作为一个债基，涨了100多个bps，而我们目前处于继续看好的区间。
而今晚到目前
，2年起美债狂下20bps，10年期美债狂下12bps
，净值再度要起飞了。
大家还是记住一个大的逻辑，历史来看，加息周期中，首次降息的前后三个月，美债的表现，都会比较好，如果现在是9月降息，那么6月到12月，都处于美债基金比较好的配置区间。
