专栏名称: 华创证券研究

华创研究所营销活动发布平台。聚焦行业热点，精耕投资策略，专业服务买方金融机构。第一时间发现、筛选、深度分析最优秀的投资策略。覆盖宏观、策略、行业等多领域。

【华创·每日最强音】策略+计算机+军工（20170822）

华创证券研究 · 公众号 · · 2017-08-22 07:04

正文

通过微信形式制作的本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，请勿对本资料进行任何形式的转发；若您并非华创证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或使用本订阅号中的信息。

本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您的理解和配合！

重点推荐

策略：

新型战略性工业化下的产业趋势与市场选择（下）

在以长周期视角把握当下经济发展阶段特征后，我们以历史经验与现实相结合，挖掘了新型战略性工业化的内涵。按照我们思维逻辑的延展，如果发展路径选择相对明确的话，那么以新型战略性工业化的内涵而衍生出的产业趋势也可以自然地串联起逻辑主线。我们认为五大产业趋势的轮廓日渐清晰，年初以来我们的推荐逻辑也终究是在这样的框架中进行选择。在近期的市场热点扩散之际，这种相对确定的趋势已经在市场逻辑中显现。

查阅报告（上篇），点击此处。

查阅报告（中篇），点击此处。

【华创策略】王君/李而实/范子铭/徐驰/张峻晓/王梅郦/赵鹏宇（完整报告请联系分析师或对口销售）

计算机：

辰安科技（300523）：公共安全绝对龙头，海外业务持续突破

1.国内公共安全应急龙头，竞争优势极为突出

国务院近期出台《应急体系建设“十三五”规划》，国内应急安全产业有望加速发展，辰安作为国内公共安全应急市场龙头，有望充分享受行业成长红利。公司依托清华公共安全研究院，陆续承接近30个省级、10余个部委、200余个市县区级应急平台项目，并参与杭州G20峰会等重大事件的保障平台建设，竞争实力充分凸显。

2.海外市场拓展有效，持续斩获大规模订单，后续精彩值得期待

公司积极拓展海外市场并取得显著成效。2017年6月，公司与中电公司签订安哥拉安全平台项目合同，项目首次落地非洲，订单金额高达6257.56万美元。公司海外应急业务实力雄厚，承建的厄瓜多尔ECU911项目受到习主席高度评价，同时获得拉丁美洲和加勒比地区最佳公共安全项目奖。未来公司将结合国家“一带一路”战略重点布局，海外市场持续拓展值得高度期待。

3.合肥智慧城市生命线二期已中标，其他城市复制推广可期

公司16年已完成合肥智慧城市生命线1期试点，17年上半年已中标合肥市9.2亿二期项目，充分印证公司智慧城市生命线业务实力，示范效应明显。同时，智慧城市生命线业务可复制性良好，合肥模式有望面向全国推广复制，打造新的业绩增长点。

投资建议：受益于海外应急安防、智慧城市生命线以及国内应急安防三大板块快速成长，我们预测公司2017-2019年净利润分别为0.93亿/2.03亿/2.99亿元，对应估值分别为64/29/20倍，给予“强推”评级。

风险提示：海外国家政治经济形势变化与收入不稳定；研发成果未能如期产生经营收益；城市生命线业务拓展不及预期。

【华创计算机】陈宝健/邓芳程/ 庞倩倩

（完整报告请联系分析师或对口销售）

军工：

中航机电（002013）：航空业务带动整体业绩增长，募集资金推进航空机电板块整合并加码航空主业

主要观点：1. 航空业务带动整体业绩增长，聚焦主业提升盈利能力；2. 发行可转债募集资金，持续推进航空机电板块整合并加码主业。

我们认为，公司此次募集资金收购资产并投资航空产业化项目，一方面是是中航工业集团航空机电板块资本运作稳步推进，新航集团和宜宾三江机械同属于中航工业集团旗下的机电系统公司，两家公司于2013年12月交由上市公司托管。截至2016年底，上市公司托管的机电系统公司旗下18家公司中，有2家注入到上市公司体内（贵州风雷、枫阳液压），此次收购新航集团和宜宾三江机械完成后，上市公司还托管14家体外公司；另一方面，投资航空产业化项目能够解决公司航空机电产品产能不足的问题，增强公司主业的竞争力。我们看好公司主业航空机电的发展前景，并且公司作为中航工业集团航空机电业务板块上市平台，未来仍有较大的资产整合空间，会继续受益于集团航空机电板块的整合。

投资建议：

我们认为，公司作为国内航空机电龙头，未来能够受益于军民用航空制造产业的长期景气，保持业绩的稳步增长，同时公司资产注入空间大且路径清晰，能够受益于中航工业集团航空机电业务板块的持续整合，并且公司于2016年实施了员工持股，绑定管理层与骨干人员利益，未来有望继续推进股权激励。我们看好公司长期发展前景。

风险提示：军品研制交付进度不及预期；资产注入进度不及预期。

【华创军工】姚婕/周佳莹/龚星宇

（完整报告请联系分析师或对口销售）

总量研究

【固收】券商资管该如何转型？

主要观点：1）承认强监管的事实，并做好长期处于强监管下的准备。2）术业有专攻，券商资管只需要做好自己的专项，等着银行挑选就好。3）投研销一体。销售和投研应该是一体的，销售不是简单的忽略市场环境去找客户，本质上应该是在了解市场环境的前提下，在合适的时间提供给合适的客户合适的综合金融服务。4）给客户管产品还是给客户建体系？本质上，资管行业当然是给客户管产品，但是我们更强调应该给客户建体系。5）团队需要从少到多，更需要从多到少。

（完整报告请联系分析师或对口销售）

行业研究

【钢铁】供暖季环保限产预计约2800万吨，明显降低冬储量；高价有望延续到明年一季度

主要观点：1.通过对历史钢铁环保限产政策的梳理，我们认为在“大气十条”设立的北京空气质量任务尚未完成的情况下，环保政策定会愈加严格；2.供暖季环保限产力度有望加强；

投资建议：我们认为，钢企在高利润驱使下纷纷满产，高炉的产量已无法增加而只会降低，而电弧炉的产量政府放开的力度会比较小。在环保限产严格、中性和宽松三种情境下采暖季分别对应减产量分别为0.31亿吨、0.28亿吨和0.26亿吨，占2016年同期采暖季粗钢产量的11.7%、10.8%和9.8%。阶段性供需格局有望大幅改善。我们以2017年供暖季作为参照，供暖季最高库存累积量达809万吨，最高库存达1653万吨。若以中性假设即0.28亿吨的供暖季减产量，单月库存变化由累积200万吨变为去化100万吨，行业库存状况大为改善。

（完整报告请联系分析师或对口销售）

公司研究

【地产】新城控股（601155）：业绩持续高增，融资全面开花，开竣工大幅上调

投资建议：业绩持续高增、融资全面开花、开竣工大幅上调，维持强烈推荐评级新城控股在拿地、管理和产品方面拥有较强的优势，近年来公司的销售和业绩持续高增彰显成长蓝筹本色；公司中期大幅上调全年新开工和竣工计划，充分保证了全年丰富可售面积以及结算资源；目前在房地产行业资金趋紧背景下，公司各方面融资渠道全面开花，融资成本持续下移，有力支持销售规模快速扩张；此外，上半年证金公司和社保基金等机构的增持，以及近期大股东拟私有化港股平台等于间接A股18.4%股份，都有力证明了资本对于公司价值的认可。我们维持公司2017-19年每股收益分别为1.80、2.36、3.13元，维持强烈推荐评级。

风险提示：房地产市场下行风险。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【非银】中国平安（601318）2017年中报点评：瑕不掩瑜，表现堪称完美

主要观点：1. 寿险业务持续强劲增长，质量全面提升；2. 财险依然稳健，车险占比近八成；3.资产配置均衡，非保险业务持续贡献利润。

投资建议与风险提示：在今年监管政策趋严的情况下，平安当期归母利润增长6.5%、寿险内含价值增长23.9%以及集团内含价值增长15.9%，均略微超出预期。我们认为2017全年价值将维持当前的增长速度，结合半年报情况运用静态分部估值法，认为平安合理市值应在11000亿元，对应A股目标价为60元，较目前股价仍有上涨空间。风险提示：保费不及预期，利率曲线下移，合规监管风险以及股票市场其他因素影响。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【军工】中航黑豹（600760）：上半年业绩亏损同比收窄，核心军品沈飞注入看好长期发展

主要观点：1.专用车业务拉动营收增长，业绩亏损同比收窄，各项费用同比大幅下降；2.收购沈飞集团注入核心军品，看好沈飞长期发展。

投资建议：我们认为，沈飞作为中国主力战机唯二的生产基地之一，整体盈利能力强，能够保持业绩较快增长，中航黑豹重组完成后将成为国内军工新龙头，看好沈飞长期发展前景。

风险提示：重大资产重组进度不及预期；沈飞军品研制交付进度不及预期。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【计算机】苏州科达（603660）：半年报点评：业绩快速增长，新产品+新渠道势头强劲

主要观点：1.收入快速增长、毛利率提升，净利大幅增长；2.视频会议加速向好，渠道拓宽、云视讯快速推进趋势明确；3.视频监控潜力不改，下半年增速有望提升。

投资建议：预计2017年-2019年净利润分别为2.72亿元、3.71亿元、4.96亿元，对应PE分别为35倍、26倍、19倍，维持“强推”评级。

风险提示：渠道拓展不及预期。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【房地产】蓝光发展（600466）：雄踞西南谋全国，改弦更张助成长

主要观点：1、积极战略调整、优化供给能力，销售、业绩步入成长快车道；2、西南房企龙头受益西南市场火热，17-18年或迎量价齐升；3、融资改善、成本不断下移，低毛利率下公司业绩敏感性极大；4、物业和医药业务已步入正轨，短期锦上添花、长期布局未来。

投资建议：雄踞西南谋全国、改弦更张助成长，首次覆盖并强烈推荐。我们预计公司17-19年每股收益预测分别为0.64、1.07和1.45元，每股NAV13.22元，给予目标价11.90元，相当于11倍2018PE及2017NAV折价10%，看好公司销售和业绩快速成长，首次覆盖并给予强烈推荐评级。

风险提示：西南房地产市场下行风险。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【医药】现代制药（600420）：业绩符合预期，原料药是重要看点

主要观点：1.短期看并表后低估值，抗生素原料药持续提价；2.中期看一致性评价，普药大洗牌的最大受益者之一；3.长期看国药工业平台优势。

投资建议：预计2017-2019年净利润8.24/9.71/11.47亿元，对应EPS0.74/0.87/1.03元，对应PE为22/19/16倍，维持“强烈推荐”的投资评级。

风险提示：原料药价格波动风险，营销整合不达预期的风险。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【医药】华润三九（000999）：业绩符合预期，OTC品牌溢价能力在提升

主要观点：1.OTC领域的绝对龙头，强者恒强；2.中药、处方药板块收益于并购和产业整合增长良好稳健。

投资建议：预测公司2017-2019净利润为14.20/16.43/18.97亿元，EPS为1.45/ 1.68/1.94元，对应PE为20/17/15倍，维持“强烈推荐”的投资评级。

风险提示：业务扩张可能导致费用上升过快而带来的利润增速不达预期。

本文由“135编辑器”提供技术支持

【机械】杭氧股份（002430）：杭氧股份中报点评：业绩符合预期，预计三季度净利润将继续大幅提升

主要观点：1、受益钢铁、化工、煤化工、炼化等行业投资需求提升，设备业务收入、订单显著增长；2、受益工业气体涨价趋势，公司气体业务盈利能力显著提升；3、其它主要财务指标：期间费用未有显著变化，经营活动现金流改善明显。

投资建议：我们认为受下游转暖带动，公司的经营情况已发生了显著改善。预计公司2017-18年实现归母净利润净利润3.3、7.5亿元，EPS 0.34、0.78元，对应PE 38X、17X，给予“推荐”评级。

风险提示：煤化工项目开工、招标进度不及预期。

（完整报告请联系分析师或对口销售）

本周活动

undefined

月度金股

8月金股.gif

三角形分割线

机构销售通讯录

法律声明

1. 本公众订阅号（微信号：HCFocus）为华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”）研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以华创证券研究所名义注册的，或含有“华创证券研究所”，或含有与华创证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是华创证券研究所的官方订阅号。

2.本订阅号仅面向华创证券签约客户，仅供在新媒体背景下的研究信息、观点的及时沟通，因本订阅号受限于访问权限的设置，华创证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3. 本订阅号不是华创证券研究所研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于华创证券研究所已正式发布的研究报告。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本报告所载的资料、意见及推测仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据华创证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以华创证券正式发布的研究报告为准。

4.在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的最终操作建议，华创证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引数的任何损失负任何责任。任何订阅人不应凭借本订阅号推送信息进行具体操作，应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。

5. 本订阅号所载内容版权均为华创证券所有，华创证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、音频、影像等）进行复制、转载的，需注明出处为“华创证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。