养老基金量化投资升级版

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前言

年初创建了一只养老组合基金，组合中包含了A股、港股和美股指数基金。

标普生物、香港大盘和香港中小已出现大涨，目前市场整体并不低估，在组合中加入货币基金来动态平衡成份基金的仓位，使组合自带一定的止盈功能，无论未来市场出现上涨或下跌都能从容应对。

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原组合策略

原策略的成份基金如下，组合选择5只指数基金，每月定投后使各指数基金的比例恢复至初始20％的位置。

今年1～9月的净值走势图如下，跑赢了沪深300：

1～9月与沪深300收益对比图：

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组合升级策略

在组合中加入了货币基金，占比10%，5只指数基金分别占比18%，各成份基金如下图：

该组合策略能有效的降低指数基金的波动性，增加投资者持有信心，养老组合和5只指数基金今年以来的对比走势图如下：

5只指数分别选择于美股、港股和A股市场，兼顾了大盘指数、中小盘指数、红利指数、医药指数和生物指数，各市场间指数相关性较低，能有效的避免同涨同跌，为实现低买高卖的动态平衡提供了条件，成份基金的相关性如下图：

组合策略：

1.组合可以一次性投入也可定投。

2.当货币基金占比增加1%或减少1%时，各成份基金调仓恢复至初始比例。

3.当沪深300、恒生指数和纳指估值都位于近8年90%以上时，暂缓定投，将资金买入货币基金，在下一次满足定投条件时再买入组合。

4.当沪深300、恒生指数和纳指估值都位于近8年60%以下时，可加倍定投。

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策略回测

假定从2007.7.1一次性投入一笔资金，从2007.7.1～2017.9.30回测当货币基金比例降到9%或者增加到11%时进行再平衡，十年里总共再平衡41次，其中近三年的再平衡时间点如下：

2015-01-22 货币比例： 0.09（减仓）
2015-03-30 货币比例： 0.09（减仓）

2015-04-13 货币比例： 0.09（减仓）

2015-06-02 货币比例： 0.09（减仓）

2015-06-29 货币比例： 0.11（加仓）

2015-07-08 货币比例： 0.11（加仓）

2015-07-13 货币比例： 0.09（减仓）

2015-08-21 货币比例： 0.11（加仓）

2015-09-29 货币比例： 0.11（加仓）

2015-10-23 货币比例： 0.09（减仓）

2016-01-07 货币比例： 0.11（加仓）

2016-01-26 货币比例： 0.11（加仓）

2016-04-14 货币比例： 0.09（减仓）

2017-06-21 货币比例： 0.09（减仓）

可以看到通过再平衡实现了低买高卖，10多年来累计收益：155.2%，年化收益率：10.0%，2007-7-1正好是A股极高点，如果排除极值影响，从2009-7-1计算年化收益为：11.9%。从下面的回测图可以看出策略基金远远超过沪深300。

5只指数从2007.7.1～2017.9.30日收益如下图，由于2007.7.1日正是A股和港股的高位，因此香港中小和香港大盘涨幅非常小，拉低了整体收益，由于资金南下，未来港股和A股的估值差异可能会越来越小。

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特别说明

目前标普生物位于历史高位，其它4只指数估值位于合理区域，虽然香港中小和香港大盘从去年见底以来上涨了不少，但近10年涨幅很少，近10年指数横盘估值在降低，各指数近10年走势对比如下图：