特朗普效仿“里根式经济”弊大于利

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市场动向预示着特朗普有望转向里根式的财政政策，但如今的情况比上世纪80年代要棘手得多。再次实施里根经济政策几乎肯定会弊大于利，我们的担忧有三大理由。

自特朗普获胜以来，市场动向预示着美国有望转向里根式的财政政策；政府债券收益已经上涨，预计赤字更大、增长更快、通胀更高。减税且增加基础设施开支对于新政府来说似乎很容易聚拢人心，但在今天重演里根经济政策实际上危险重重。

特朗普的税收计划无疑是自里根政府以来最大胆的：大幅削减所得税的最高边际税率，削减企业所得税和资本利得税的税率，并且彻底取消联邦遗产税和赠与税。根据智库税收政策中心（Tax Policy Centre）的分析，该计划会令年度联邦税收降幅约达GDP的4%。相比之下，里根1981年税改法案实施之后的首个四年，年度联邦税收降幅大致为GDP的3%。与此同时，特朗普还可能增加政府支出，其过渡团队网站上公布拟投资5500亿美元用于兴建新的基础设施。

财政刺激有好处：更高的通胀率是富裕世界值得欢迎的转变。有些经济学家认为让经济“热”到需求超过其生产潜力的程度，能够培养美国经济实力的增长，例如让处于劳动大军边缘的工人重新就业。但是再次实施里根经济政策几乎必然会弊大于利。回顾上世纪80年代的经历，人们的担忧有三大理由。美国利率飚高导致的金融不稳定性首当其冲，由一个倾向贸易保护主义的美国政府来提供刺激更是一招险棋。

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