今天（
12
月
30
日）下午
5
点，央行在其官网公布了一份新闻通稿：“中国人民银行货币政策委员会召开
2016
年第四季度例会”。
央行每个季度末，都会召开这样一个例会，其新闻通稿带有典型的“央行体”，或者“八股体”：
第一段只有一句话，交代会议召开；
第二段是当前国际和国内经济形势的简单分析；
第三段是核心，描述当前货币政策；
第四段是结束，交代哪些人参加了会议。
我曾经比较过前三季度的通稿，其中
99%
的话是完全一样的。
你不要以为央行懒，这是因为央行的一举一动都受到全社会的高度关注，被放在“放大镜”下研究，所以央行“不敢不八股文”，否则股市、汇市、期货市场的“小心脏”受不住。
那么，四季度的“八股文”有什么新意呢？让我们跟三季度、二季度的核心段落进行一下比较：
四季度：会议强调，要认真贯彻落实……部署。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度
保持中性
，灵活运用多种货币政策工具，
维护流动性基本稳定
，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重。按照加强供给侧结构性改革的要求，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
三季度：会议强调，要认真贯彻落实……部署。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，
保持适度流动性
，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，
降低社会融资成本。
按照加强供给侧结构性改革的要求，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
二季度：会议强调，要认真贯彻落实……精神。密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，
保持适度流动性
，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，
降低社会融资成本。
按照加强供给侧结构性改革的要求，继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力，加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
可以看出，跟二季度、三季度的会议通稿相比，四季度主要变化有三点：
1
、“继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度保持中性”这句话里，四季度增加了“保持中性”四个字。
事实上，稳健的货币政策，就带有中性的含义。但央行仍然特意加上了“保持中性”的字样，跟中央经济工作会议的提法保持一致。这意味着，
2017
年的货币政策将比
2016
年有所收紧，货币供应量增速会有所减缓，利率会有所提升。
2
、“提高直接融资比重，降低社会融资成本”也是连续多个季度的提法，但到了第四季度，
“降低社会融资成本”被删除了。
这跟增加的“保持中性”相互呼应，意味着货币供应量将减少，市场真实利率将提高。
3、第三、第二季度提出的“保持适度流动性”，四季度改为了“维护流动性基本稳定”，意思差别不大，但变动一下是为了告诉你风向有变。
最近常有读者问我，央行会加息吗？
事实上，央行从
11
月中旬以来已经加息，
方式是减少逆回购、
MLF
的数量，也就是减少了货币供应量，
M2
增速有所减缓。市场里钱少了，利率当然就开始走高。大家可以看看最近余额宝收益率，明显在走高。（见下图）
没有风险的利率走高了（比如余额宝、存款的利率就是无风险利率），大家的“冒险精神”就会下降，资金流入股市、楼市、债市、期货市场就会减少。
所以，加息对这些资产价格构成利空。利率市场化之后，央行增加或者降低“银行存贷款基准利率”的意义已经下降。所以，未来的加息、降息不仅仅看存贷款利率，还要看银行间市场的拆借利率，后者更重要。
央行正在暗度陈仓地加息，但他会通过“八股文”的细微差别告诉你真相！
对于
2017
年，我仍然维持原来的看法：
房价高位横盘，下半年成交或许能放量，但价格被高度管制；股市是底部抬高的鸟笼行情，机会比楼市大，但风险也不容忽视。
2016
年的走势证明，即便股市维持鸟笼行情，股市融资仍然能创新高。
2017
年，估计仍将如此。
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