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戴康：回眸2024大类资产

戴康的策略世界 · 公众号 · 财经 · 2025-01-01 10:00

正文

戴康 CFA 广发证券发展研究中心

董事总经理（MD）、首席资产研究官

邮箱：[email protected]

联系人：李学伟、杨藤

回眸2024大类资产

新投资范式——击穿资产配置的底层逻辑（逆全球化、债务周期、AI产业趋势）
最有成就感的是坚定看多了中债和黄金的大牛市
中国资产则实现了“新范式回眸，中资股启航”
全球股市的杠铃策略成为了反脆弱下的最佳应对！
展望明年，海外的不确定性显著增大，而关于中国资产的看法我们和主流观点有所不同

01最有成就感的是坚定看多了中债和黄金的大牛市

债券：我们自24.3.1以来持续提示：债务周期的核心矛盾下，维持新投资范式下债券长牛的趋势判断，建议继续关注利率债！据Wind数据，2024年全年30年期主力合约累计上涨17.77%，10年期主力合约累计上涨5.92%。

黄金：我们自24.3.1以来持续提示：黄金的超国家主权信用价值是应对逆全球化新投资范式的必需配置！据Wind数据，2024年全年COMEX黄金累计上涨26.7%。

详见：24.3《债务周期下的资产配置_避险资产篇》

02中国资产则实现了“新范式回眸，中资股启航”

我们在24.9.27提示，0918美联储降息落地为国内政策加码打开一定空间，0924国新办发布会后中美“政策底”共振已现，进入新范式的回眸期，中资股启航，港股弹性大于A股。

详见：24.9.27《中美政策共振下的战略与战术配置》；24.9.30《牛市二阶段，港股怎么看？》

03全球股市的杠铃策略成为了反脆弱下的最佳应对！

全球股市的“杠铃策略”是反脆弱下的最佳应对！一端是确定性资产：泛东南亚为代表的新兴市场具有总量性机会。逆全球化全球产业链重塑受益+债务周期位置相对占优→经济中具有确定性增长前景；另一端是高收益高波动资产：AI产业趋势下有结构性机会的日美发达市场，及中国的AI产业链映射主题，上游硬件业绩逐步兑现，下游应用前景可期。

详见：24.4《新投资范式：大变局下全球股市如何配置？——“债务周期大局观”系列（七）》 ；24.8《当前美股是极致的泡沫吗？》

04展望明年，海外的不确定性显著增大，而关于中国资产的看法我们和主流观点有所不同！

？近两年中美资产核心矛盾不同，如何理解底层逻辑在于债务周期错位？

？展望2025，中国资产的核心矛盾是什么？

？展望2025，战略/战术层面如何把握中国股债资产配置？如何把握A股风格配置？

？展望2025，三大变局的底层逻辑是否颠覆？为何全球资产配置仍是反脆弱的“杠铃策略”？

详见：《2025年：大变局下的全球资产配置——债务周期下的资产配置新策略系列之2》

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债务周期下的资产配置新策略系列

2024.12.27 戴康：日本经验：债务周期如何把握资产配置——债务周期下的资产配置新策略系列（一）

2024.12.30 戴康：2025年：大变局下的全球资产配置——债务周期下的资产配置新策略系列（二）

“债务周期大局观”系列

2024.01.21 戴康：债务周期下全球股市大底如何形成—“债务周期大局观”系列一

2024.02.02 戴康：债务周期视角中日的对比与展望—"债务周期大局观"系列二

2024.02.25 戴康：债务周期下的资产配置（风险资产篇）—"债务周期大局观"系列三

2024.03.01 戴康：债务周期下的资产配置（避险资产篇）—"债务周期大局观"系列四

2024.03.21 戴康：日股何以创新高？日特估如何看？—“债务周期大局观”系列五

2024.03.27 戴康：下一个“日经”会出现在哪里？—“债务周期大局观”系列六

2024.04.12 戴康：新投资范式：大变局下全球股市如何配置？—“债务周期大局观”系列七

2024.4.26 戴康：新范式，印度股市的“牛途”——“债务周期大局观”系列（八）

2024.4.29 戴康：越南：战略机遇的沃土——“债务周期大局观”系列（九）

2024.5.11 戴康：港股大涨，如何理解港股在资产配置中的价值——“债务周期大局观”系列（
十
）

2024.5.28 戴康：时代嬗变下的资产配置：全球杠铃策略——“债务周期大局观”系列（十一）

2024.6.26 戴康：走出债务困境的高分答卷——“债务周期大局观”系列（十二）

2024.7.3 戴康：债务周期看地产，大拐点来了吗？——“债务周期大局观”系列（十三）

“债务周期鉴资管”系列

2024.7.21 权益基金：沧海沉浮——“债务周期鉴资管”系列（一）

2024.7.23 日本固收基金：黄金十载——“债务周期鉴资管”系列（二）

2024.8.1 他山之石：险资如何应对债务周期——“债务周期鉴资管”系列（三）

2024.8.8 居民&银行理财如何应对债务周期？——“债务周期鉴资管”系列（四）

2024.9.13中国大资管:如何赢在下一个时代?债务周期鉴资管

"系列（

五）

港股“天亮了”系列

2022.11.13 重要【广发策略戴康】港股“天亮了”—港股“战略机遇”系列之一

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