经济方面，北京市整体经济实力较强，增速居全国中等水平。
2019年北京市GDP为35371亿元，在全国位列第12名，在四个直辖市中位于第二名，仅次于上海市（38155.32亿元）。GDP增速方面，2019年北京市GDP增速为6.1%，和江苏省并列全国第20名，略高于上海市（6.0%
）。
2
020
年受疫情影响，
GDP
增速为
1.2%
，低于全国
2.3%
的增速。
各区域实力孰高孰低？
从经济总量来看，
北京市各行政区经济实力差异较大。
海淀区、朝阳区2019年GDP远超其他行政区，分别为7925.96亿元和7116.4亿元，位居第一和第二；西城区和东城区位列第三和第四，2019年GDP分别为5007.3亿元和2910.40亿元。怀柔区、密云区、平谷区、门头沟区、延庆区GDP相对较低，均不足500亿元。其他行政区则差距不大，均处于800-2000亿元区间中。
各区域债务情况如何？从狭义的经调整债务率（发债城投有息债务/一般公共预算收入）来看：
北京市各行政区差异较大，其中，大兴区的侠义债务率达827.48%，偿债压力较大。西城区（474.91%）、丰台区（214.07%）、海淀区（235.98%）、昌平区（293.98%）同样高于200%。
北京城投债务集中，除海淀和西城之外，各区县债务规模相对有限。
虽然北京经济发达，但总体城投债规模有限。按我们确定的城投范围，北京城投债余额为2508.1亿元，其中市级平台城投债占比近四成。在区县层面，海淀区和西城区债务主体占比均接近两成，而大兴区和朝阳区城投债规模合计占比在一成左右。其它地区债务非常有限，城投债余额均不足百亿，占比非常有限。
北京城投如何选择？1）海淀区、朝阳区、西城区
经济财政实力在北京市下辖行政区中处于上游，2019年实现GDP均在5000亿以上，建议重点关注。具体来看，海淀区和朝阳区经济财政实力在各行政区中具有突出优势，区域债务率处于中游水平。
海淀区
平台整体估值在各行政区中排位第二，平台久期较短。其中，
海淀国资
1只剩余期限1年内的短融估值为5.04%，剩余期限1年以内2只的中票和1只公司在估值也在4.8%以上；
威凯建发
3只剩余期限1-3年的公司债估值均在6.1%以上，可考虑关注。
朝阳区
平台整体估值为各区县中最低，朝阳国资剩余期限1年内的存量债估值均在3.5%以下。西城区平台整体估值较高，平台整体久期较长，建议谨慎下沉。其中，天恒置业1只剩余期限1年以内的中票估值为4.08%，1只剩余期限1-3年的定向工具估值为5.12%，可考虑关注。
2）顺义区、丰台区、昌平区
和
通州区
经济财政实力处于中游，2019年GDP均在1000-2000亿之间，可考虑关注。
顺义区和丰台区
平台久期较长，其中，顺义区城投平台仅存1只剩余期限3年以上的中票，丰台区区县级平台仅存1只1-3年的中票，估值较低，建议谨慎下沉。
昌平区
经济财政实力处于中游，债务率偏高，平台尚有一定收益率；其中，
未来科学城
1只剩余期限1年以内的定向工具估值为3.55%，1只剩余期限1-3年的定向工具估值为4.42%，可考虑关注。
通州区
债务水平处于中下游，其平台
新城基业
现存1只剩余期限1年以内的企业债估值为3.54%，尚有一定收益率，可考虑关注。
本文第一部分将介绍北京市总体经济财政状况，随后从当下实力与未来潜力两个角度衡量北京各区县的政府资质。最后详尽梳理各地级市城投平台情况，并通过打分模型和打分结果给出投资推荐。
北京是首都，集中了全国的政治、经济、文化资源，经济发达、财力雄厚、历史悠久、资源丰富，同时对首都经济圈的京津冀一体化发挥着辐射带动作用。北京市是省级行政区，也是中国4个直辖市之一，共有16个市辖区。
经济方面，北京市整体经济实力较强，增速居全国中等水平。
2019年北京市GDP为35371亿元，在全国位列第12名，在四个直辖市中位于第二名，仅次于上海市（38155.32亿元）。GDP增速方面，2019年北京市GDP增速为6.1%，和江苏省并列全国第20名，略高于上海市（6.0%）。2020年受疫情影响，GDP增速为1.2%，低于全国2.3%的增速。
财政方面，北京市财政收入规模在四个直辖市中位列第二，全国第6位，财政收入增速在四个直辖市中处于最后一位，财政收入质量较高。
北京市2019年一般公共预算收入为5817.10亿元，在四个直辖市中仅次于上海市（7165.1亿元），一般公共预算收入增速较低，仅为0.5%，位居全国第27位；考虑一般公共预算支出后，财政自给率为82.74%，位居全国第二，自给率较高。税收收入为4822.98亿元，在一般公共预算收入中占比82.91%，分别位列全国第6位、第4位，税收质量较高。
北京市债务情况如何？
2019年，北京市地方政府债务余额为4964.06亿元，债务规模位居全国第21名，在四个直辖市中仅略高于天津市（4959亿元），债务余额较低。
从狭义的经调整债务率（发债城投有息债务/一般公共预算收入）来看：
全国狭义债务率低于200%的省份有9个，其中包括两个直辖市，即北京市（187.5%）和上海市（47.7%）。总体来看，北京市狭义债务率在全国处于中下游水平，整体债务风险有限。
常住人口走势决定地区经济发展趋势。
在常住人口方面，北京市
以2153.6万常住人口位列第二，2019年上海市常住人口2428.14万人，在四个一线城市中位列第一；
在常住人口增速方面，2019年北京市常住人口增速为-0.03%，
在四个一线城市中位列最后一名，连续两年保持负增长，但较2018年（-0.76%）负增长速度有所减缓；深圳市2019年常住人口增速为3.16%，增速较2018年（3.98%）有所减缓，但增速仍在四个一线城市中保持排位第一。
从经济总量来看，北京市各行政区经济实力差异较大。
海淀区、朝阳区2019年GDP远超其他行政区，分别为7925.96亿元和7116.4亿元，位居第一和第二；西城区和东城区位列第三和第四，2019年GDP分别为5007.3亿元和2910.40亿元。怀柔区、密云区、平谷区、门头沟区、延庆区GDP相对较低，均不足500亿元。其他行政区则差距不大，均处于800-2000亿元区间中。
GDP增速方面，延庆区和海淀区增速表现突出，均超过7%。
怀柔区、房山区、平谷区增速较低，均不足6%，其中平谷区以4.7%的增速位列北京市最后一名。其余行政区的GDP增速则均处于6%-7%之间。
一般公共预算收入方面，
海淀区具有绝对优势，2019年一般公共预算收入为743.4亿元，朝阳区、西城区紧随其后，一般公共预算收入分别为536.41亿元和431.11亿元，其他行政区均在200亿元以下；其中平谷区和延庆区位居全市倒数两名，2019年一般公共预算收入分别为24.22亿元、21.45亿元。
一般公共预算收入增速方面，
延庆区（11.90%）、昌平区（11.10%）和大兴区（11%）位居前三名，平谷区为唯一负增长的行政区，2019年增速为-19.40%。
各区域债务情况如何？
从狭义的经调整债务率（发债城投有息债务/一般公共预算收入）来看：
北京市各行政区差异较大，其中，大兴区的狭义债务率达
827.48%，
位居省内第一
位，西城区（
474.91%
）、昌平区（
293.98%
）、海淀区（
235.98%
）和丰台区（
214.07%
）狭义债务率高于
200%
，
偿债压力较大
。东城区、房山区、密云区、门头沟区、延庆区有息债务则为
0
。
虽然地方政府债无信用风险，但这部分债务也会影响地方政府整体资金的腾挪，考虑到地方政府债偿债来源主要依靠再融资、一般公共预算收入和政府性基金收入，
因此我们利用（地方政府债务余额+发债城投有息债务）/（一般公共预算收入+政府性基金收入）来衡量广义的区域债务。
总体来看
狭义债务率
和
广义债务率
梯队排名具有一致性，但
房山区、密云区
系地方政府余额规模相对较大，或政府性基金收入相对较低的缘故，广义债务率较侠义债务率排名有所上升。
资源禀赋的内涵较为丰富，我们从带动当地经济发展或对城投债务缓释有明显积极作用的角度展开。
1）金融资源。
较强的金融资源尤其是银行资源有利于当地政府协调资金，同时在承接城投隐性债务置换时更有优势。我们用金融机构贷款余额来衡量金融资源的丰富程度。
从总量上来看，
西城区、朝阳区和海淀区明显高于其他行政区，其2019年金融机构贷款余额分别为26917.2亿元、10326.2和10248亿元。另外，东城区和丰台区2019年金融机构贷款余额均突破5000亿元，石景山区、顺义区和通州区都在1000-2000亿元。
相对来看，我们用发债城投有息债务/金融机构贷款余额来衡量城投偿债压力与地方金融资源的匹配程度。
剔除没有发债城投的行政区后，大兴区比例较高，为123.96%，金融资源相对较为匮乏，而通州区、石景山区、怀柔区、丰台区、朝阳区和西城区的比例均低于10%，金融资源相对丰富。
除了关注区域的当下实力之外，未来的发展潜力与持续性也是关注的要点，我们从以下三个维度进行衡量:
1）人口及收入。
人口的增长情况既反映了一个地区的综合吸引能力，人口提供的劳动供给与收入带来的消费支出，是经济长期增长的主要动力来源。我们用常住人口增长率与人均可支配收入来衡量。
2）土地收入。
土地收入既是一个地方政府财政收入的重要来源，客观上也能反映出地区招商引资实力和对外来人口的吸引程度。
3）产业布局。
不同区域的产业布局和定位有所差异，产业结构的合理性与稳定性影响税收的可持续性，同时如果一家城投的业务属于当地重点支柱产业，那政府主观上可能更为重视，例如旅游业比重较高地区的文旅类平台。
人口角度，总体来看，各区域之间差异较大。
从常住人口来看，
朝阳区2019年常住人口347.3万人，位列北京市各行政区第一位，海淀区紧随其后，2019年常住人口323.7万人；此外，昌平区和丰台区常住人口均在200万人以上，居中上游；平谷区、怀柔区、延庆区和门头沟区2019年常住人口不足50万人，其中，门头沟区2019年常住人口34.4万人，位居北京市下辖区县最后一名；
从常住人口复合增速来看，
通州区
（5.5%）增速最高，位列全市第1位，而
东城区
（-3.3%）、
西城区
（-3.3%）、
朝阳区
（-3.4%）、
丰台区
（-3.5%）、
石景山区
（-3.5%）、
海淀区
（-3.4%）呈现出负增长的状态，表明北京市各行政区人口增速总体差异相对较大。
房山区
（4.6%）、
顺义区
（4.5%）和
大兴区
（3.7%）的表现较为亮眼，表明地区综合吸引能力较高。
门头沟区
（3.4%）和
延庆区
（3.0%）、
昌平区
（2.5%）、
怀柔区
（2.4%）四个区域增速均在2.0%到3.5%之间，处于中游水平。
收入角度，
人均可支配收入最高的行政区是
西城区
（8.83万元），
海淀区
（8.47万元）和
东城区
（8.20万元）同样表现不俗，位列全市第二和第三。
石景山区
（7.70万元）、
朝阳区
（7.70万元）、
丰台区
（6.52万元）人均可支配收入也在六万元以
上，
处于中上游水平
。
延庆区
（4.87万元）、
平谷区
（4.82万元）、
顺义区
（4.75万元）、
密云区
（4.72万元）排名相对靠后。
怀柔区
人均可支配收入则均为4.67万元/人，在各行政区中位列倒数第一。
从经营性收入来看，北京市各行政区2020年土地成交变化较大。从全部土地成交情况来看，
2020年丰台区全部成交面积下降幅度最大，较上年减少了35.08万平方米，此外，通州区和平谷区也有较大幅度下降，全部成交面积分别较上年减少了28.68万平方米和19.46万平方米；全部土地成交均价上，丰台区较上年上升了一倍以上，海淀区上升幅度也较大，其他区域变化不大；
从住宅土地成交情况来看，
丰台区和通州区成交面积较上年有较大幅度减少，海淀区、顺义区和门头沟区较上年有较大幅度上升，丰台区住宅土地成交均价由上年的6.44万平方米上升至14.98万/平方米，有显著上升；
从工业仓储用地成交情况来看，
大兴区成交面积大幅增长，各区成交均价较上年没有明显变化；
从商服办公用地成交情况来看，
海淀区成交均价由2019年的4.55万/平方米上升至11.19万/平方米，上升幅度较大。
具体的工业结构方面：1）东城区：东城区
2019年发展较好，工业企业营业收入利润率为6.9%，处于北京市各城区工业企业盈利中游，且资产负债率偏低，为45.5%。医药制造，金属制品以及文教和娱乐用品等是其支柱行业，同时着力推进“1+5+N”产业政策体系、金融发展联盟、以商招商机制等新兴产业。
2）西城区：西城区
发展势头较强，2019年工业企业营业收入利润率高达8.0%，处于全市较高水平，且资产负债率最低，仅为27.5%。在坚持发展支柱产业新能源供应业的同时，并行搭建科技孵化企业加速平台，创建文化创意产业园区，推进“首店经济”与“深夜食堂”等新的增长点。
3）朝阳区：朝阳区
工业企业效益发展强劲，2019年营业收入利润率高达9.9%，处于全市领先地位，且资产负债率相对较低，为44.8%。以电力、热力生产和供应、开采专业及辅助性活动等为主导产业，同时大力文化产业，推进5G新媒体平台，倡导人工智能等新兴产业。
4）丰台区：丰台区
工业企业盈利能力飞速上升，2019年营业收入利润率为7.4%，远高于2018年利润率3.0%，同时企业资产利用效率进一步提高，工业企业资产负债率为52.4%，比2018年下降3.5个百分点。其中，医药制造业，非金属矿物制品业，专用设备制造业，计算机，通讯等优势主导产业发挥支撑作用，以轨道交通发展，航空航天产业集群发展，“互联网+商务”深度融合等为代表的战略性新兴产业持续引领丰台区工业转型升级。
5）石景山区：石景山区
工业企业资产负债率高达63%，位居全市第二。2019年营业收入利润率全市最低，为-5.4%，文化创意高新技术产业，现代金融产业，商务服务旅游休闲产业为三大支柱产业，同时引进“1+3+1”高精尖产业体系，科技服务业，数字创意产业，新一代信息技术产业以及商务服务业以提升高技术产业占比。
6）海淀区：海淀区
工业生产保持稳定，2019年工业企业资产负债率为48.6%，营业收入利润率较高，为7.5%，重点发展计算机、通信和其他电子设备制造业，高技术制造业等产业，同时为进一步完善产业规划，海淀区正加快农村城市化，“一镇一园”6025地块项目等新兴产业，推动工业经济高质量发展。
7）门头沟区：门头沟区
2019年工业企业营业收入利润率一般，为6.3%，处于全市中等地位，但较2018年利润率11.6%存在较大下降。2019年工业企业资产负债率偏低，仅为41.8%。以都市型产业，现代制造业，资源型工业，高新技术产业为支柱产业，同时推进文旅体验产业，科创智能产业，医药健康产业等新兴产业。
8）房山区：房山区
2019年工业企业资产负债率高达为62%，营业收入利润率不佳为-0.1%，处于北京市工业发展较落后水平。主要以石油，煤炭及其他燃料加工业，化学原料和化学制品制造业，等传统支柱产业为主导，同时着力引进石墨烯，智能机器人，氢能保供项目，分子智能材料技术中心，无人机飞行器研发等新兴高技术产业。
9）通州区：通州区
工业发展以高技术制造业为主，2019年工业企业资产负债率为56.1%，营业收入利润率较好为7.5%，着力推进“一区、一园、一中心”产业发展格局，推动文化旅游产业链研究、高新技术研究、国际种业园区研发等新兴产业。
10）顺义区：顺义区
2019年工业企业营业收入利润率一般为5.1%，处于全市中下游水平，相较于2018年营业收入利润率6.2%略有下降，总体稳定。资产负债率为51.6%，处于北京市平均水平。坚持钢材制造业，金属切削机床制造业，酒类制造业，汽车制造业，移动通讯手持机（手机）制造业等传统行业为主导产业的同时顺义区紧跟时代步伐大力发展创新产业、智能制造、新能源与半导体产业、兵器导航与控制、对外文化交流。等新兴产业。
11）昌平区：昌平区
工业企业效益略有下降，2019年营业收入利润率为5.4%，低于2018年营业收入利润率8%，且资产负债率相对较低，为49.8%。以高技术制造业、战略性新兴产业等产业为主导，同时重视发展高精尖产业项目库、研究性医院与冷冻电镜实验中心、脑科学与类脑研究中心、国际人才引进、夜间经济试点等新兴高精尖技术产业。
12）大兴区：大兴区
工业企业盈利能力稳步提高，2019年营业收入利润率为7.4%，同时企业资产利用效率进一步提高，工业企业资产负债率为48.3%，比2017年下降2.6个百分点。其中，电子信息产业、装备制造产业与生物工程、医药产业、等优势主导产业发挥支撑作用，以医药健康产业、临空产业、科技服务业、新能源智能汽车等战略性新兴产业持续加快大兴区工业转型升级。
13）怀柔区：怀柔区
工业企业资产负债率59.0%，高于全市平均水平。2019年营业收入利润率一般为4.8%，以汽车制造业、食品饮料业、包装印刷业为三大支柱产业，推行支农项目、新型集体林场建设、第三产业等新兴产业完善产业结构。
14）平谷区：平谷区
工业生产保持稳定，2019年工业企业资产负债率为53.3%，营业收入利润率不佳为2.2%，但较2018年上升1.5个百分点。重点发展汽车制造业、食品制造业、专用设备制造业、农副食品加工业、医药制造业等产业，同时引进“金三角”合作、建设物流枢纽、构建无人机小镇等新兴产业。
15）密云区：密云区
2019年工业企业营业收入利润率不佳，为-4.7%，远低于其余各市辖区。工业企业资产负债率为53.3%，处于全市平均水平。具备规模庞大、优势突出、前景广阔的现代工业基础。坚持发展汽车制造业、医药制造业、酒、饮料和精制茶制造业等传统产业，同步发展生物医药产业、智能制造产业以完善产业结构，推行产业升级。
16）延庆区：延庆区
2019年工业企业资产负债率全市最高，为65.3%，营业收入利润率一般，为3.7%，相较2018年，下降18个百分点。以电器机械和器材制造业、非金属矿物制品业、电力、热力生产等支柱产业为主导，同时着力引进现代园艺、冰雪体育、新能源和能源互联网、无人机等新兴产业。
产业结构与税收的规模及可持续性息息相关，
北京市各市辖区二三产业占比较高，其余所有行政区二三产占比均在95%以上，其中，东城区、西城区、石景山区占比达100%。此外，各行政区第三产业占比均在50%以上，东城区、西城区、朝阳区、海淀区占比达到90%以上。其中西城区2019年税收规模最大，为413.86亿元，在一般公共预算收入中占比高达96%，财政收入质量和稳定性较好。海淀区和大兴区财政收入质量相对偏低，税收收入在一般公共预算收入
中占比分别为52.75%和61.26%，在北京市各行政区中位列倒数第一和第二。其余
各市辖区2019年税收规模占公共预算比例均超60%，产业结构对税收的支撑力较强。
我们根据主业情况确定了北京城投范围。从结果看，北京城投债主要集中在市级平台，在2508.1亿元存量城投债中，市级平台城投债占比近四成。除在各区县平台中，海淀区和西城区债务规模最大，占比分别在近两成水平。其次是大兴区和朝阳区，占存量债务水平不足6%。其它区县存量城投债规模均更为有限，都不足百亿。
从各行政区整体估值来看，
怀柔区整体最高，为5.32%，海淀区、平谷区和西城区也在4%以上；其它行政区整体估值均在3%-4%之间，其中，朝阳区估值最低，为3.19%。
北京市作为中华人民共和国首都，集“四大中心”于一体，即中国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心，
北京市以电子信息产业，电力热力生产和供应业，现代金融产业，制造业等为支柱产业，同时大力发展科技服务业，航空航天产业集群，智能制造业，文创旅游等新兴产业，
北京市经济财政实力在全国位居前列，2019年实现GDP 35371.3亿元，一般公共预算收入为5817.10亿元。目前北京市共辖16个市辖区，其中有存量债的行政区共计11个，分别为
海淀区、西城区、顺义区、朝阳区、丰台区、昌平区、大兴区、怀柔区、平谷区、通州区和石景山区。
平台层面，
北京市目前共拥有城投平台9家，其中省级平台7家，园区级平台2家，包括国家级园区1家。其中省级平台分别为
北京市基础设施投资有限公司
（以下简称“
北京基础设施
”）、
北京城市副中心投资建设集团有限公司
（以下简称“
城市副中心投建
”）、
北京市保障性住房建设投资中心
（以下简称“
保障性住房建投
”）、
北京水务投资中心
（以下简称“
水务投资
”）、
北京市首都公路发展集团有限公司
（以下简称“
首都公路发展
”）、
北京市热力集团有限责任公司
（以下简称“
热力集团
”）和
北京城市排水集团有限责任公司
（以下简称“
北京城市排水
”）。
北京市省级平台数量相对较多，但在分工上有所区别，
其中
北京基础设施
主要负责北京市轨道交通的建设运营、土地整理开发等业务。2019年营业收入主要来自开发运营及服务收入，两者合计占比为92.74%，前者包括房地产开发、土地开发及管道业务，后者包括广告及票款收入。
北京基础设施
现有25只存量城投债，其中1年内公司债平均估值为3.4%，1-3年的企业债、公司债及中票的平均估值为3.5%，剩余期限在3年以上的存续债共12只，平均估值为4.0%。
城市副中心投建
负责土地一级开发、棚户区改造及市政基础设施建设，2019年营业收入主要来自于城市建设与综合运营业务，占比达95.66%。
城市副中心投建
现有存量城投债2只，其中1-3年到期的公司债估值为3.8%，三年以上到期的公司债估值为3.8%。
水务投资
主要负责北京市市政供水，2019年营业收入主要来自于原水销售业务及自来水生产与销售业务，两者合计占比为94.72%。
水务投资
现有存量城投债1只，为1年内到期的中期票据，估值2.6%。
保障性住房建投
是北京最重要的保障房建设运营主体，最主要从事北京保障房的建设收购和运营管理。2019年营业收入主要来自于储备房销售及公租房租金业务，两者合计占比达96.76%。
保障性住房建投
现有存量城投债3只，1-3年内到期的企业债估值4.6%，剩余期限为3年以上的企业债估值分别为4.3%和4.7%。
首都公路发展
主要负责北京市市政道路建设及高速公路建设运营，2019年营业收入主要来自于道路交通和交通科技业务，两者合计占比81.99%。
首都公路发展
现有8只存量城投债，其中1年内到期的企业债估值4.2%，1-3年的公司债平均估值4.7%，3年以上的定向工具及企业债共5只，平均估值为4.0%。
热力集团
主要负责北京市城区市政供暖及供暖管道维护，2019年营业收入主要来自供热服务，占主营业务收入的92.75%。
热力集团
现存存量城投债3只，1年内到期的短融估值2.1%，中票估值3.2%，1-3年的中票估值为3.7%。
北京城市排水
作为北京市中心城区唯一一家污水处理运营公司，主要负责北京市污水处理及污水管线改造建设，2019年营业收入主要来自再生水处理、雨污水及再生水管网和污泥处理，合计占比为75.44%。
北京城市排水
现存存量城投债3只，1-3年的中票估值为3.2%，剩余期限3年以上的中票平均估值为3.6%。
园区级平台层面，北京市两家平台分别为
中关村发展集团股份有限公司
（以下简称“
中关村发展
”）和
北京世园投资发展有限责任公司
（以下简称“
世园投发
”）。
中关村发展
主要负责中关村示范园区土地开发整理和载体建设，营业收入主要来自园区开发和建设业务、房产销售业务及租赁与物业，三者总计占比为75.73%。
中关村发展
现存存量城投债共3只，其中1年内到期的公司债平均估值为3.0%，1-3年到期的企业债估值为3.3%。
世园投发
主要负责北京世园会范围内的土地一级开发工作，营业收入主要来自土地整理业务，2019年营业收入占比达59.33%。
世园投发
现存1只存量城投债，为一年内到期的中期票据，估值为4.6%。
海淀区位于北京城区西部和西北部，
海淀区以计算机、通信和其他电子设备制造业和高技术制造业等为支柱产业，同时大力发展农村城市化、“一镇一园”6025地块项目等新兴产业，
海淀区经济财政实力在北京市各行政区中优势明显，2019年实现GDP 7925.96亿元，一般公共预算收入743.4亿元，经调债务率为235.98%。
城投再融资方面，
2015-2017年海淀区净融资额出现明显下降，由2015年的164亿元下降至2017年的-21.2亿元。2018年净融资额大幅上升后又逐年下降，由2018年的277.9亿元下降至2020年的105.6亿元。
从债券发行类型来看，
海淀区2015年私募债发行规模占比达到高峰23.8%，近几年来私募债发行占比维持在低位，均不足10%。
平台层面，
海淀区目前共拥有城投平台3家，其中区县级平台2家，园区平台1家。其中，区县级平台为
北京威凯建设发展有限责任公司
（以下简称
“威凯建发”
）和
北京市海淀区国有资本经营管理中心
（以下简称
“海淀国资”
）。
区县级平台层面，
威凯建发
主要负责海淀区保障房建设、土地开发等业务。2019年营业收入主要来自于土地开发和保障房建设，二者合计占比为98.44%。
威凯建发
现有3只存量城投债，均为1-3年公司债，平均估值为6.3%。
海淀国资
主要负责海淀区基础设施建设、土地开发整理、国有资本运营等业务。2019年营业收入主要来自于能源净化产品及服务，产品销售和技术服务，三者合计占比71.11%。
海淀国资
现有18只存量城投债，其中1年内到期存量债平均估值为4.7%，1-3年到期存量债平均估值为4.8%。
园区级平台层面，海淀区1家园区平台为
北京实创高科技发展有限责任公司
（以下简称
“实创高科”
）。
实创高科
主要负责海淀区的园区开发建设和国有资本运营业务，营收主要来自于房产销售、租赁业务和工程施工业务，2019年三者合计占比约为97.17%。
实创高科
现存2只剩余期限1-3年的公司债，平均估值为5.38%。
朝阳区为北京市中心、与东城区，海淀区等核心区域相毗邻，朝阳区
以电力、热力生产和供应业、开采专业及辅助性活动、电器机械和器材制造业、非金属矿物制品业、医药制造业等为支柱产业，同时大力发展文化产业、5G新媒体平台、人工智能等新兴产业。
朝阳区经济财政实力在北京市位列第二，2019年实现GDP 7116.4亿元，一般公共预算收入536.41亿元，经调债务率为126.71%。
城投再融资方面，
2018-2019年朝阳区净融资额出现明显下降，由2018年的309.9亿元下降至2019年的66.8亿元。
从债券发行类型来看，
朝阳区2015年以来私募债发行规模占比均不足10%，其中2017、2019、2020年无私募债发行。
平台层面，
朝阳区目前共拥有城投平台1家，为区县级平台
北京市朝阳区国有资本经营管理中心
（以下简称“
朝阳国资
”）。
朝阳国资
主要负责朝阳区基础设施建设等业务。2019年营业收入主要来自于商业贸易和园林环保，两者合计占比78.8%。
朝阳国资
现有7只存量城投债，其中1年内存量债估值为2.9%，1-3年的公司债的估值为3.6%。剩余期限3年以上的中期票据估值为3.6%。
西城区位于北京中心城区西部，与东城区、海淀区、朝阳区、丰台区相连。西城区
以新能源供应业为支柱产业，同时大力发展科技孵化企业加速平台、文化创意产业园区、“首店经济”与“深夜食堂”、商业转型与改造等新兴产业，
西城区经济财政实力在北京市处于领先地位，2019年实现GDP 5007.3亿元，全区一般公共预算收入431.11亿元，经调债务率为474.91%。
城投再融资方面，
2019-2020年西城区净融资额出现明显增长，由2019年的46.1亿元上升至2020年的227.5亿元。
从债券发行类型来看，
西城区2015年私募债发行规模占比达到高峰33.0%，但近几年来私募债发行占比维持在相对低位，分别对应2017年的3.8%、2018年的1.3%和2019年的0%。2020年，私募债发行占比再次上升，达到20.5%。
平台层面，西城区
目前共拥有城投平台4家，均为区县级平台，分别为
北京金融街资本运营中心
（以下简称“
北京金融街
”）、
北京天恒置业集团有限公司
（以下简称“
天恒置业
”）、
北京华融基础设施投资有限责任公司
（以下简称“
华融投资
”）和
北京广安控股集团有限公司
（以下简称“
广安投控
”）。
西城区区县级平台数量相对较多，但在分工上有所区分，
其中
北京金融街
主要负责西城区的国有资本运营和土地开发整理等业务。2019年营业收入主要来自于房产开发、产品销售和商业物业运营，三者合计占比92.6%。
北京金融街
现有4只存量城投债，其中1-3年的中票的估值为4.0%，剩余期限3年以上的定向工具估值和企业债平均估值分别为3.0%和2.7%。
天恒置业
主要负责西城区的棚改和土地开发整理等业务，2019年营收主要来自于房屋销售，占比约84.8%。
天恒置业
现有15只存量城投债，其中，1年以内存量债平均估值为3.8%，1-3年存量债平均估值为4.4%，3年以上存量债估值为4.5%。
华融投资
主要负责西城区的土地开发整理和棚改业务，2019年营收主要来自于房源销售安置，占比达100%。
华融投资
现有7只存量城投债，其中， 1-3年存量债平均估值为4.1%，3年以上存量债估值为3.9%。
广安投控
主要负责西城区的棚改业务，2019年营收主要来自于房屋租赁、房地产和物业，三者合计占比约80.0%。
广安投控
现有6只存量城投债，其中，1年以内存量债平均估值为3.5%，1-3年存量债平均估值为4.4%，3年以上存量债估值为4.7%。
顺义区位于北京市东北方向，是北京东北部发展带的重要节点、重点发展新城之一，是首都国际航空中心核心区。顺义区
以钢材制造业、金属切削机床制造业、酒类制造业、汽车制造业、移动通讯手持机（手机）制造业等为支柱产业，同时大力发展创新产业、智能制造、新能源与半导体产业、兵器导航与控制、对外文化交流等新兴产业，
顺义区经济财政实力在北京市处于中上游，2019年实现GDP 1992.9亿元，全区一般公共预算收入165.70亿元，经调债务率为185.38%。
城投再融资方面，
2018-2019年顺义区净融资额出现明显增长，由2018年的-20.4亿元上升至2019年的41.0亿元，2020年又回落至-20.6亿元。
从债券发行类型来看，
顺义区2016-2018年私募债发行规模占比达到低谷0%，2019年私募债发行规模占比上升至14.3%，2020年私募债发行量回落至0。
平台层面，顺义区
目前拥有1家城投平台，为区县级平台，即
北京市顺义区国有资本经营管理中心
（以下简称“
顺义国资
”）。
顺义国资
主要负责顺义区基础设施建设和国有资本运营业务，2019年营业收入主要来自于农副业、国际贸易业、市政工程与建筑业，四者合计占比83.1%。
顺义国资
现有1只存量城投债，是三年以上的中期票据，估值为3.9%。
丰台区是北京市主城六区之一，位于北京市南部，
丰台区以医药制造业、非金属矿物制品业、专用设备制造业和计算机等为支柱产业，同时大力发展轨道交通、航空航天产业和“互联网+商务”等新兴产业，
丰台区经济财政实力在北京市各行政区中处于上游，2019年实现GDP 1829.6亿元，一般公共预算收入127.7亿元，经调债务率为214.07%。
2015-2020年丰台区净融资额起伏波动明显，从2015年的-65亿元，到2020年的-15亿
城投再融资方面，
元，中间年份呈现净融资额由负转正，再由正转负的情况。其中2018年的净融资额为0元。
从债券发行类型来看，
丰台区2019年私募债发行规模占比达到100%，近两年来私募债发行占比维持在高位，均在50%及以上。
平台层面，
丰台区目前共拥有1家区县级平台，为
北京市丰台区国有资本经营管理中心
（以下简称“
丰台国资
”）。
区县级平台层面，
丰台国资
主要负责丰台区的基础设施建设和国有资本运营业务。2019年营业收入主要来自于基础设施建设和物业管理及服务，两者合计占比69.47%。
丰台国资
现有1只存量城投债，其中1-3年的中票估值为3.7%。
昌平区位于北京西北部，与延庆区、怀柔区等相连，昌平区
以高技术制造业，战略性新兴产业等为支柱产业，同时大力发展高精尖产业项目库，研究性医院及脑科学与类脑研究中心，国际人才引进，夜间经济等新兴产业，
昌平区经济财政实力在北京市处于中位，2019年实现GDP 1071.82亿元，区本级一般公共预算收入105.57亿元，经调债务率为293.98%。
城投再融资方面，
2018-2020年昌平区净融资额出现明显上升，由2018年的-6.8亿元上升至2020年的30.4亿元。
从债券发行类型来看，
昌平区2016-2018年私募债发行规模占比达到高峰100%，2019和2020年占比有所下降，分别为21.1%和49.4%。
平台层面，昌平区
目前共拥有城投平台2家，均为区县级平台，分别为
北京未来科学城发展集团有限公司
（以下简称“
未来科学城
”）和
北京昌鑫建设投资有限公司
（以下简称“
昌鑫建投
”）。
未来科学城
主要负责昌平区的土地开发整理业务。
未来科学城
2019年营业收入主要来自于土地开发补偿费，占比90.5%。
未来科学城
现有11只存量城投债，其中一年内存量债估值为3.1%，1-3年的存量债估值为3.7%
昌鑫建投
主要负责昌平区的基础设施建设业务和公用事业业务，2019年收入主要来自于商品销售、工程承包、回迁房销售，三者合计占比81.5%。
昌鑫建投
现有1只存量城投债，为1年以内企业债，估值为2.9%。
通州区位于北京市东南部，是北京市市辖区、城市副中心，通州区
以高技术制造业为支柱产业，同时大力发展“一区、一园、一中心”产业发展格局、文化旅游产业链研究、高新技术研究、国际种业园区研发等新兴产业，
通州区经济财政实力在北京市处于中位，2019年实现GDP 1059.23亿元，全区一般公共预算收入88.73亿元，经调债务率为9.4%。
城投再融资方面，
2016-2017年通州区净融资额出现明显下降，由2016年的-15亿元下降至2017年的-63.6亿元，2019-2020年通州区净融资额出现明显增长，由2019年的-3.6亿元上升至2020年的26.4亿元。
从债券发行类型来看，
通州区2015-2020年私募债发行量均为0。
平台层面，通州区
目前拥有1家城投平台，为区县级平台，即
北京新城基业投资发展有限公司
（以下简称“
新城基业
”）。
新城基业
主要负责北京市通州区主要的土地开发整理、棚改和基础设施建设业务。
新城基业
2019年营业收入主要来自于土地开发整理和棚改业务，二者合计占比77.80%，现有1只存量城投债，是一年内到期的公募企业债，估值为3.5%。
大兴区位于北京南郊，
以电子信息产业、装备制造产业与生物工程、医药产业、汽车及交通设备产业等为支柱产业，同时大力发展医药健康产业、临空产业、科技服务业、新能源智能汽车等新兴产业，
大兴区经济财政实力在北京市处于中等地位，2019年实现GDP 907.55亿元，一般公共预算收入102.51亿元，经调债务率为827.48%。
城投再融资方面，
2018-2020年大兴区净融资额出现连续上升，由2018年的3.1亿元上升至2019年的13.8亿元和2020年的36.6亿元。
从债券发行类型来看，
大兴区在2015-2018全部为公募发行。近两年私募发行比例有所上升，分别为2019年的13.3%和6.4%。
平台层面，
大兴区目前共拥有城投平台6家，其中国家级园区平台1家，区县级平台5家。国家级园区平台为
北京亦庄投资控股有限公司
（以下简称“
亦庄投控
”），区县级平台分别为
北京大兴发展国有资本投资运营有限公司
（以下简称“
大兴发展国资
”）、
北京兴展投资控股有限公司
（以下简称“
兴展投控
”）、
北京兴创投资有限公司
（以下简称“
兴创投资
”）、
北京兴福临空产业发展有限公司
（以下简称“
兴福临空产发
”）和
北京生物医药产业基地发展有限公司
（以下简称“
北京生物医药
”）。
大兴区区县级平台数量相对较多，但在分工上有所区分，
其中
大兴发展国资
主要负责大兴区的土地开发整理业务。2019年营业收入主要来自于土地一级开发和房屋销售，两者合计占比84.6%。
大兴发展国资
现有1只存量城投债，为期限1-3年的中期票据，估值为3.4%。
兴展投控
主要负责大兴区的土地开发整理和棚改业务，营收主要来自于土地一级开发和保障房建设，2019年两者合计占比约74.0%。
兴展投控
现有7只存量城投债，其中1年内存量债估值为3.0%，1-3年的中票估值为3.7%。
兴创投资
是北京市大兴区主要的土地一级开发主体和重要的保障性住房建设主体，2019年营业收入主要来自于土地一级开发，占比为69.19%。
兴创投资
现有4只存量城投债，其中1-3年的定向工具和中期票据平均估值分别为4.8%和4.1%，3年以上的中期票据估值为4.1%。
兴福临空产发
主要负责大兴区土地一级开发、保障房建设等业务，2019年营业收入主要来自于土地一级开发，占比为90%。
兴福临空产
发
现有1只存量城投债，为1-3年的公司债，估值为4.1%。
北京生物医药
是大兴生物医药基地内政府唯一授权的土地开发和经营管理的国有独资公司，主要负责大兴区土地开发整理业务、基础设施建设业务和公用事业业务，营收主要来自于一级土地开发和供暖供热，2019年三者合计占比约81.1%。
生物医药
现有1只存量城投债，为1年内中期票据，估值为3.8%
国家级平台层面，亦庄投控
主要负责大兴区的土地开发整理业务。2019年营业收入主要来自于产业新城建设、产业新城项目销售、产业新城项目租赁，三者合计占比77.9%。亦庄控股现有5只存量城投债，其中1年内存续债估值为2.8%，1-3年中期票据的平均估值为3.3%。剩余期限3年以上的中期票据估值为4.0%。
石景山区位于北京西部，地处长安街西段，是北京六个主城区之一。石景山区
以文化创意高新技术产业、现代金融产业、商务服务旅游休闲产业等为支柱产业，同时大力发展“1+3+1”高精尖产业体系、科技服务业、数字创意产业、新一代信息技术产业、商务服务业等新兴产业，
石景山区经济财政实力在北京市处于中下游，2019年实现GDP 806.40亿元，全区一般公共预算收入63.43亿元，经调债务率为21.16%。
城投再融资方面，
2017-2018年石景山区净融资额出现明显下降，由2017年的9.8亿元下降至2019年的-2.0亿元。
从债券发行类型来看，
石景山区近几年来私募债发行总量均为0。
平台层面，石景山区
目前拥有1家城投平台，为区县级平台，即
北京市石景山区国有资本投资有限公司
（以下简称“
石景山国资
”）。
