知名沽空机构：浑水做空中国体育龙头：
安踏
（
02020.HK
）
刚刚告一段落，又有一家外资沽空机构出手，此次瞄准的是在港股上市的中国能源企业——
南方能源(01573.HK)
。
7月29日盘中，南方能源遭沽空机构Emerson Analytics（艾默生）发表“看空”报告直言：
自2016年上市时，
南方能源便篡改公司财务状况，将收入夸大5倍
，南方能源主席兼行政总裁徐波正面临财务困难，财务骗局不可再维持。
受遭到做空报告的影响，南方能源于当日午后，紧急停牌。于今日（8月2日）午后复牌，却迎来了惊魂暴跌：
复牌交易的短短15分钟内，股价闪崩、暴跌超90%，盘中最低价仅剩0.78港元，市值一度蒸发超60亿港元，股价从9.7瞬间崩跌至1.05元，距离“仙股”近在咫尺。
做空机构，赚得“盆满钵满”
而就在复牌前夕，南方能源发布公告反驳外资机构的沽空报告，称 Emerson Analytics（艾默生）的沽空报告蓄意误导投资者，混杂着不实且没有根据的揣测，旨在操控股价并损害上市公司声誉。
南方能源称，经确认，该做空的报告发布前并未联系、采访公司相关人员以核实报告中任何数据、资料的真实性。且报告的作者可能利用衍生工具，提前做空公司股票，并因此在公司股份价格下跌时可实现巨额收益。
同时，董事会强调，该报告混杂不实错误，蓄意误导以及没有根据的揣测，并认为该报告旨在操控股份价格，并损害公司声誉。
但，从今日复牌后的股价暴跌的情况来看，此次南方能源的澄清公告，似乎并未被资本市场接受，而外资做空机构却已赚得“盆满钵满”。
仅今日一个交易日，南方能源的总市值蒸发超过60亿港元，可见这份看空报告的威力。
而在2019年5月份，南方能源的总市值高达126亿港元，一度被券商机构看好。
安信国际证券曾列出20家有潜力进入港股通的上市公司，其中便包括南方能源(01573.HK)。就在上周，里昂证券发表研究报告，亦看好南方能源将被纳入港股通标的。
但，突如其来的做空报告，直接将曾经的126亿巨头砸成“仙股”，总市值仅剩7.5亿港元，纳入港股通的概率几乎为 0。
南方能源，曾暴涨780%的无烟煤"巨头"
南方能源，全称为南方能源控股集团有限公司，是中国贵州省一家无烟煤的生产商。2016年7月在香港上市，募资净额1.83亿元人民币，上市之初的简称为“中国优质能源”，自IPO以来，一直由德勤会计师事务所担任审计。
值得一提的是，南方能源上市后的3年，股价一路慢牛拉升，期间最大涨幅一度超过780%，最高价一度超过17.66元/股，堪称煤炭行业的“白马股”。
崩盘前夕，南方能源周K线图
而连续3年的慢牛行情背后，离不开的业绩支撑。据南方能源披露的数据显示，自2013年以来，公司每年都在盈利，2013-18年期间累计盈利10.27亿元。
且2013-2017年，净利润均保持正增长，仅2018年净利润第一次出现下滑，仍盈利超2亿元。
但，这与另一家在香港上市的中国能源公司：飞尚无烟煤（1738.HK）形成了鲜明对比，飞尚无烟煤的主营业务也是开采无烟煤，且经营地点与南方能源一致，均为贵州省。
由于，过去几年煤炭价格低迷，飞尚无烟煤在过去的6年中，有4年出现亏损，仅在2017年、2018年实现盈利。
那么，是否因为南方能源有其他业务贡献收入，弥补了无烟煤的亏损呢？
但，观察南方能源2013-2018年的年报数据，其收入来源非常单一，无烟煤销售收入贡献了全部的营收收入。
因此，南方能源的业绩必定会存在一个“死穴”：随着煤价的浮动，而上下摇摆。
连续保持盈利，且长期增长，未免过于反常。因此，
便被外资沽空机构：
Emerson Analytics（艾默生）盯上了。
做空报告直言：
财务造假、庞氏骗局！
7月29日盘中，南方能源突然遭到沽空机构Emerson Analytics（艾默生）发表“看空”报告指出：
南方能源自2016年上市申请时，篡改公司财务状况，其收入夸大5倍，南方能源主席兼行政总裁徐波正面临财务困难，财务骗局不可再维持。
做空报告的第一大核心质疑数据便是：
营业收入
。
据南方能源披露的资料显示，其运营主体是贵州优能矿业股份有限公司，提供全部的营收。
但，Emerson Analytics 通过查询国家工商总局的得知，贵州优能集团在2016年的收入仅占南方能源当年表列收入的12%，2017年占比仅为21%。而在2018年，这两处数据的收入又几乎相同。
同时，该沽空机构赴实地调查发现，贵州优能集团旗下的罗州煤矿，自2018年8月开始已关闭，其产量仅达表列数据的5%。而该煤矿在2016年仍处于建筑阶段，未有任何生产活动。
但，南方能源却曾声称，该煤矿在2016年的表现，是所有煤矿中最好的。
报告指出，照片中的道路是矿山唯一的车辆通道，连续几天矿井非常安静，没有煤矿工人，没有看到运煤卡车。
最终沽空报告得出的结论是，
2013-18年期间，南方能源将其收入夸大约5倍，且某些年份业绩是亏损状态
。
同时，该沽空机构直指，南方能源控股股东徐波，为了维持公司盈利、提供资金运营，将公司股票保持在高位水平，将其股票作为抵押进行贷款，以提高流动性。
此前，有媒体报道，南方能源的第一大股东 Lavender Row Ltd (由徐波所控制)控告招银国际，指出其在7月8日、9日强行平仓质押股，违反了股权质押协议。
据控告资料显示，徐波控股的 Lavender Row Ltd 于2017年向招银国际贷款2.01亿港元，还款期3年，徐波将1.436亿股南方能源质押给招银国际，占总股本的20%。
2019年7月8日、9日，招银国际将押股中的16万股出售，并要求徐波提前还款。
而据 Lavender Row Ltd 表示，已于3月22日缴付了第二期还款、第三期利息，且增加了抵押品。因此，控告招银国际违反了贷款协议。
据披露易显示，在南方能源暴跌、崩盘前，招银国际、招商银行的持股比例仍高达19.98%。
今日，南方能源突然暴跌超90%，手握1.436亿股的招银国际，大概率会选择不计成本地砍仓质押股，回收资金。
依据股权质押协议显示，大股东质押的价格为1.4港元/股，而今日南方能源暴跌后，换手率高达93%，且大部分股票成交价格在1港元/股附近。因此，招银国际大概率是选择了砍仓质押股，也承担着一定的损失。
