在3月挖机销量大幅超预期，再创历史新高后
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三一、徐工、柳工、临工等国内主机厂纷纷对产品进行提价，反应行业需求旺盛，
涨价产品包括挖机、泵车、起重机等全系列工程机械，侧面印证基建、地产等逆周期行业开工景气回升以及资金面的宽松。我
们预计二季度工程机械销量仍将维持高景气，同比将大幅增长，行业相对景气优势明显。
同时，住建部电话会议鼓励房地产开发企业参与老旧小区改造，有望为电梯、立体停车、智能水表等老旧小区改造项目提供更好的项目资金支持，从已经发布的年报、一季报来看，工程机械等逆周期行业业绩增速明显高于板块。
在出口、消费均受到较大冲击的背景下，我们认为2020年基建、老旧小区改造等逆周期投资板块预计将维持较高景气度，
坚定推荐工程机械、电梯、立体停车、智能水表、轨道交通设备等逆周期调节板块。
精选推荐：三一重工、中联重科、起重机龙头、恒立液压、康力电梯、宁水集团、美亚光电、艾迪精密。
工程机械：
三一重工发布2019年年报，全年实现收入入756.7亿元，同比增长35.6%；归属于上市公司股东的净利润112.1亿元，同比增长83.2%；扣非归属上市公司股东净利润104.1亿元，同比增长72.5%，
业绩和我们前期预测完全一致。公司拟每10股现金分红4.2元，共计现金分红35.2亿元，分红率达31.4%。
资产负债表修复之后的三一重工业绩仍高速增长，并且经营质量良好，继续维持强烈推荐！
挖机等产品涨价有助于产业链利润率修复，
虽然疫情导致工程端开工率暂时较低，但由于资金端的充裕以及较高预期的工程量，设备采购已然先行回复，
3月挖掘机销量创历史新高。
自18年年末以来，挖掘机价格战的日趋激烈导致经销商层面利润率较低，此次三一作为行业龙头率先提价，体现了其绝对的龙头地位和表率作用，
预计产品价格将有上升，经销商、主机厂利润率改善。但中期来看，工业品的涨价行情较难持续，因此我们依然维持此前的20年盈利预测。
继续重点推荐低估值龙头主机厂，
预计中联重科一季度同比持平，
维持三一、徐工、中联三个主机厂2020年盈利预测，对应2020年PE估值仅12/10/9倍，在下游高景气、高确定性环境下，预计2020年工程机械板块仍将有确定性的超额收益，继续首推。
立体停车设备+电梯：
老旧小区改造显著受益标的
。本周住建部再次强调老旧小区改造重要性，此前也提前下发地方专项债，并新增老旧小区改造用途。
（1）停车设备
：日益增长的汽车消费，与老旧小区落后时代的停车配套之间存在着矛盾，立体停车设备正是解决这一民生问题的有效方式，也是老旧小区改造主要方向之一。
五洋停车以“南伟创+北天辰”的布局形成稀缺资源，同时布局停车运营业务，通过非公开募资加码机械停车产能逐步释放，
继续强烈推荐。
（2）电梯：
本周康力发布一季报，收入和新接订单下滑系行业正常现象：Q1地产及基建项目大批停工，电梯行业普遍受到影响。收入下滑主要在于人员装配和物流压力，新接订单下滑主要由于部分地产项目处于停滞状态，需求只是一定程度滞后而并未消失，Q1在手订单约60.66亿，估算Q1新接订单约6.44亿，同比下降约10%，
据了解康力3月中旬已经恢复正常生产交付节奏。
竣工情况向好+旧改方向确立，是推荐电梯行业的主逻辑。
一方面，受疫情影响，2020年前两月住宅竣工面积同比负增长，但3月竣工面积同比已转负为正，有望继续延续19年9月后保持正增长的趋势；另一方面，旧改方向确立，旧改是既有效扩大内需，又可以完善民生工程的方向，也将是2020年投资主旋律之一，电梯是主要受益行业之一，有望打开增长天花板，有望开启新一轮行业景气周期。19年已为电梯行业业绩转折之年，
而未来几年更新需求+竣工情况好转+老旧小区改造将拉长景气周期，
预计康力电梯20-21年净利润为3.66亿/4.26亿，对应PE为19倍/16倍，继续强烈推荐。
智能水表：
智能水表行业各公司发布年报，19年收入、利润均大幅增长。
宁水集团2019全年实现收入13.7亿元，同比增长33.2%，实现归属上市公司股东净利润2.12亿元，同比增长54.7%，实现扣非归上净利润1.88亿元，同比增长46%。三川智慧2019年实现收入9.88亿元，同比增长43.7%，归属上市公司股东净利润2亿元，同比增长96%。
当前智能水表存量渗透率仍低于20%，2020年智能水表行业销量市占率目标40%，预计全年智能水表收入、利润仍将快速增长。
强烈推荐宁水集团，关注三川智慧、新天科技。
口腔CT：
美亚Q1团购节直播销售464台，销量超预期，侧面凸显了口腔CT需求端稳定及公司极强的适应能力。
诚然，美亚在机械行业中估值偏高，但我们应该意识到，A股对高估值容忍性较高，只要行业逻辑未变，只要有边际向好的趋势，就始终有投资机会。
作为受疫情、经济增速影响较小的医疗设备优质品种，
美亚仍值得持续买入。
美亚是少数需求端和供应端均几乎不受影响的标的，避险情绪下更受青睐：供应端看，Q1原本就是公司业务淡季，公司口腔CT订单更多通过团购形式（1年4场），海外色选机订单和交付也完全不受影响，开工节奏本就不紧张；需求端看，
国内口腔CT渗透率低，未来几年将保持快速增长，医疗设备的渗透率提升是长期的事，不会随短期疫情受到影响。
随着口腔CT业务占比提升，公司整体业绩增速也将加快，经营风险较小，
疫情影响下更加凸显避险属性，继续强烈推荐。
轨交装备：
19年底内地累计有40个城市开通城轨线路，运营里程达到6730公里，新增温州、济南、徐州、常州、呼和浩特五个城市，新增里程968公里。2020年一季度，徐州和合肥两个城市轨交规划获批，同时有5条线路获批。
随着新基建加码城际高速和城轨投资，预计20年城轨信号系统、轨交门系统企业业绩亮眼。CBTC自主领先企业交控科技全年收入16.52亿，同比+42.09%，归母净利润1.27亿，同比+91.27%，
19年连续两年保持市占率领先地位，招标市占率25%，增速高于行业水平。
门系统主流企业康尼机电轨交主业营收23.18亿元，同比增长27.99%，
19年末在手订单金额为40.02亿元，较去年同期增长7.96%，
由于施工确认周期较长，20-21年城轨相关装备公司业绩确定性较高，建议重点关注。
油气装备：
21日晚杰瑞公告：拟将其控股子公司德石股份（持股比例58.8%）分拆至深交所创业板上市。
本次杰瑞拆分德石拟创业板上市，主要想利用上市平台优势，进一步做大钻井专用工具业务，利于公司长远发展。需要注意的是，德石属于优质资产，但并非公司核心资产，分拆后也不会对其他板块业务产生影响，拆分对杰瑞总体而言利大于弊。
目前看杰瑞上半年订单趋势仍然不错，受油价拖累估值处于底部，
看好公司发展，继续强烈推荐。
本周中密控股发布年报及一季报：2020Q1受新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司生产、销售均有一定程度下滑：收入1.76亿元，同比下降17.47%，净利润2963.36万元，同比下降38.37%。2020年Q1在手订单合计5.4亿，订单饱满。机械密封行业胜负已分，行业马太效应明显。
作为本土高端密封件领域龙头，公司将坚持大密封横向纵向开拓的战略，看好公司核心竞争力，受益于天然气管道、核电项目带来的新增需求以及存量市场需求，
维持强烈推荐。
精密温控设备：
新基建刺激下游IDC企业加速扩张，可能涌现新IDC客户，市场空间将加快提升，但由于具有二阶导属性，建议审慎关注。重点公司英维克1季度预告，归母净利润850万元–1100万元，去年同期593.23万元，同比增长43.28%- 85.42%。
由于一季度是较明显的淡季，过去基数都不大，去年有一些数据中心的订单在Q1验收，加上健康空气系统新业务在疫情期间形成的纯增量，所以同比增速不错。从下游需求来看，1）IDC温控设备偏基建性质，建设周期1年左右且定制化，所以需求刺激短期不会太明显，温控市场空间还不大，可以保证长期需求稳定增长，有利于公司巩固优势地位。2）5G基站刺激明显，下游招标和施工，但由于业务占比不大因此弹性有限。3）健康空气系统作为长期布局，预计Q2后需求还能持续。
我们预计公司20年业绩2.1亿，审慎推荐。
锂电设备：
供应端生产经营正在逐渐恢复，但消费端仍受到疫情影响有所压制，3月新能源整车产销量和电池装机量探底回升。随着国家促进汽车消费政策的逐步落实，并将新能源补贴延长至2022年，
我们预计新能源产业链景气度将逐渐恢复，新能源汽车消费增速将逐季改善，全年总体呈现前低后高趋势。
2020年电动车全球扩张主逻辑不变，行业景气度有望恢复
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我们继续看好中国锂电设备龙头在全球竞争力的提升，推荐关注先导智能，
Q1业绩预告下滑主要由于下游验收问题。我们
预计下半年收入确认会加快，业务上更聚焦主业锂电和费用控制，全年业绩维持预期12亿，
作为国内乃至全球都绝对领先的锂电设备稀缺标的，
预计伴随行业景气度修复将迎来布局时点，建议重点关注。
赢合科技19年业绩调整，20Q1强势开局打开空间。
公司19年收入16.7亿，同比下降20.0%，归母净利润1.65亿，同比下降49.3%。
19年新能源补贴退坡导致下游行业洗牌，为抵抗风险，公司调整整线交付模式，两方合同改为多方，外购金额不再计入公司收入，也是收入下滑的主因之一。
充分考虑回款风险，应收坏账计提1.11亿，对Q4和全年净利润影响较大。20Q1业绩重回正轨，订单和利润显著提升，单季收入5.56亿（+21.5%），归母净利润1.53,亿（+116.5%），同时公告单季度新签锂电设备订单超10亿，并积极配合防疫工作研发口罩机取得明显业绩增量。
公司客户质量提升，整体技术实力靠前，上海电气合作有望打开增长空间，20年预测业绩4.5亿，建议关注。
光伏设备：继续强烈推荐迈为股份、捷佳伟创（电新联合），强烈建议关注回调机会。
本周捷佳伟创发布年报，
2019年公司收入25.3亿元，同比增长69.30%，归母净利润3.8亿元，同比增长24.73%。整体毛利率下降8pct，主要由于所涉及的干法设备竞争激烈，价格同比18年下降幅度较大。销售费用率7%，同比略有下降，管理费用率3%，主要由于管理人员薪酬及人数增加，研发投入金额1.2亿，占比4.9%，系持续跟进HJT、PERC、MCCE等技术投入所致。
如今受疫情影响，光伏行业整体需求有下滑压力，电池片价格已经开始下降，一是由于硅片价格下降；二是由于一定程度刺激需求，三是由于头部企业想更多挤占市场份额而主动降价。
可以看到捷佳前五大客户占比由2018年37%提升到2019年53%，并有进一步提升的趋势，背后的原因也正是如此，头部企业保持扩产仍是不变的趋势。
价格越降，对设备优化和新技术需求就会越强烈，就要不断加设备或换设备。随着新技术如期推进，会有更多投资者认识并相信新技术带来的革新，市场给光伏设备商的估值将有稳定的、一致性的向上调整。
继续推荐光伏设备，推荐迈为股份、捷佳伟创（电新联合）。
工业机器人：
3月工业机器人产量17241台，同比增长12.9%，1-3月累计产量同比下降8.2%，销量高于我们之前的预期。
虽然疫情对制造业投资造成较大影响，使得机器人等通用设备销量承压，特别是汽车等行业，但光伏、锂电等行业受影响相对较小，因此依然存在结构性的增长机会，
国内机器人龙头埃斯顿因为下游集中在光伏、锂电、木工机械等领域，因此一季度预计收入仍有增长。
埃斯顿完成收购CLoos剩余股权，2020-2022年Cloos承诺利润分别为0.7/0.75/0.9亿元。
拓斯达发布一季度业绩预告，预计一季度净利润1.44-1.55亿元，同比增长272%-302%，得益于口罩机的业绩贡献，拓斯达盈利能力得到大幅提升。
3C设备：
20年重点关注OLED设备招标情况，疫情可能加速国产设备替代。
过去面板设备主要进口自日本、韩国，受日韩疫情影响设备供应，国产替代诉求有望加强。
根据下游需求测算，20年后段设备订单空间80-90亿。
其中，京东方成都B7还继续有招标计划，华星光电T4、京东方绵阳B11、重庆B12很有可能在下半年集中招标，天马和维信诺上半年就可能开始招标。
联得装备公告19年和20Q1业绩。2019年营业收入6.89亿元，同比增长3.77%，归母净利润8087万下降5.17%。
20Q1收入1.63亿同比下降10%，归母净利2191万同比增长36%。19年京东方收入快速增加成为最大客户，全年累计签订合同金额含税3.35亿元，4个季度分别对应0.46亿、0.14亿、0.70亿、2.06亿，订单季度环比加速。
我们长期看好公司深耕技术、延伸产品应用领域、开拓客户方面的能力，随着可转债融资、新总部和工厂的产能释放，公司规模有望迎来加速增长，
预测20-22年归母净利润1.0亿、1.4亿、1.6亿，审慎推荐。
半导体设备：
中微公司发布19年年报，营收19.47亿元，同比+18.77%，归母净利润1.89亿元，同比+107.51%。
2019年公司刻蚀、MOCVD设备产品不断获得海内外客户的认可，收入逆势提升，利润率提升主要来自几个方面，销售费用同比下降-9.96%，管理费用同比下降-16.63%，财务费用同比减少约1千万，同时资本化研发费用1.75亿元，导致净利率大幅提升4.1pct。
北美半导体设备制造商2月份的销售额环比大增，接近24亿美元。
今年1月份为23.4亿美元，环比增长1.2%。北美半导体设备供应商2月份的销售额，延续了2019年12月份以来的强劲增长势头，
虽然当前的环境不太乐观，但今年的月度订单仍高于2019年。
汽车电子装备：
3月国内整车产销量降幅明显缩窄，但海外冲击仍在持续，全球车市复苏存在不确定性。国内汽车电子装备细分龙头克来机电19年延续较快增长，
20Q1略超预期。展望2020全年，公司目前自动化在手订单饱满，设备部门预计保持正增长；
众源由于今年全面转换成国六高压燃油分配器，价值量翻倍，并且Q2将并表剩下35%股权，进一步增厚业绩，
因此我们预计20年公司收入、利润仍将有所增长。预计20-22年业绩1.4亿、1.9亿、2.3亿，对应PE估值37/29/23倍，
公司客户质量高，研发和技术实力具有稀缺性，短期成长较为确定，长期空间值得期待，审慎推荐。
瀚川智能19年收入4.57亿，同比增长4.9%，归母净利润7328万元，同比增长4.3%，
公司收入确认具有季节性，主要集中在四季度，接近全年一半，因此归母净利润和经营性现金流逐季改善。19年科创板上市后，公司调整组织架构，改为业务部制以更紧密服务和跟踪客户需求。
从业务结构上看，
汽车电子仍占绝对，19年收入4.19亿元，同比增长12.6%，占总收入比值提升至91.8%；医疗健康和新业务工业互联增长明显，分别实现收入1767万、1082万。
公司大客户结构更加均衡，大陆集团业务拓展进展较快，已与原最大客户泰科电子收入相当，均占到全年收入的23%左右，且产品结构逐渐从连接器设备向传感器、控制器设备过渡实现均衡发展，建议关注。
物流自动化装备：
杭叉发布年报和20一季报。19年年报收入88.5亿元，同比增长4.9%，归母净利润6.45亿元，同比增长17.9%，业绩符合预期；
20Q1收入20.45亿元，同比下降7.7%，归母净利润1.52亿元，同比增长5.2%，
在一季度产能、需求受到巨大冲击的情况下，依然实现市占率提升、净利润增长，业绩好于预期。公司在单价最高的一类车销量上遥遥领先于市场，内燃叉车销量一季度也位居行业第一。二季度国内恢复正常，海外销量可能承压但通过成立新子公司预计海外市占率将继续提升，
预测全年收入、利润将较19年继续有所增长，预测归母净利润6.8亿元，对应2020年PE估值11倍，虽然增速不高，但
公司财务健康、市场竞争优势明显、现金流充裕、增长可持续性强，是典型的价值标的，给予审慎推荐。
非标集成20年预计迎来收入确认大年（诺力股份、音飞储存）
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1）诺力子公司中鼎Q1施工相比往年有1个月耽误，但是在手订单极饱满，2020年新接订单保持乐观。
本部工业车辆尽管20年行业前景尚不明朗，一季度行业叉车销量12.8万量，同比下降16.5%，三月边际回升幅度略超预期。但诺力主营的电动仓储类下游需求较好，为扩张较快的细分类别，
预计国内二季度销售将步入正轨。海外市场二季度可能面临较大压力。
我们预测20年业绩3.5亿，对应PE 13倍，维持推荐；
2）音飞储存：股权转让实控人变景德镇国资委，协同业务明确，
另外公司2月公告成为特斯拉全球采购供应商，开展超级工厂等项目的高位货架供应合作，
虽然首次披露金额较小，但后期预计会有大订单值得期待，预计20年1.42亿，估值19倍，建议关注。
