宾益湘重磅研判：需求下滑较为确定，钢材、铁矿下半年将呈共振螺旋下跌局面

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2019-08-08 20:00

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文 | 一德菁英汇 一德菁菁

演讲嘉 宾 | 杭州象石实业有限公司总经理宾益湘

经授权发布

六月份以来地产调控趋严，银行贷款、信托、ABS融资、海外发债等全面卡死，或意味着地产新开工的拐点，高强度的施工和需求将无法维持，站在这个角度对下半年需求持悲观态度

下半年黑色的核心是需求，螺纹钢下半年受房地产需求失速的影响价格重心将会大幅下移，供需矛盾加剧，钢厂或陷入亏损

铁矿石下半年供应或将有所恢复，考虑需求有弱于市场预期的可能，并不能排除四季度原材料库存重新积累的可能，那么当前的铁矿石价格显然仍是被高估了

宾益湘一德菁英汇

在一德期货杭州营业部成立之际，一德期货“菁英汇”黑色论坛今日于浙江杭州隆重举行。众多产业内知名分析投资人士聚焦黑色产业的最新动态和发展趋势，探讨期现结合、产融结合模式，为推动实体企业参与到产业链的风险管理分享自己的观点。

杭州象石实业有限公司总经理宾益湘先生从2019年下半年交易机会的角度发表如下见解：

今年年初，宾总曾在由一德期货主办的 “中国﹒天津期货产业服务论坛暨2019年黑色产业链风险管理峰会” 中表示，经济并非完全筑底，经济中的问题并未完全落地解决，但可见预期在逐步好转。随着市场对宏观看空音量的愈发加大，市场宏观与微观逻辑逐渐劈叉，钢铁行业高利润或将不能持续。

一季度放水资金全部流向地产，制造业增速坚定的下滑跌落，或意味着长期以来 地产+基建驱动经济增长的周期已走向尽头 ，刺激政策开始逐渐失效， 逻辑应逐步回归常识，经济规律将重新发挥重要作用 。这意味着前三年黑色产业逻辑、及微观逻辑所在权重非常大，但后期宏观权重将逐渐增加。

房住不炒成为上层共识，房价的上涨不利于中国经济持续发展。房价近两年来在棚改货币化以及给居民加杠杆的大背景下翻番，成为 经济发展最大的掣肘，抑制了整个国民经济的活力，压制了居民的消费能力。 七月底政治局会议对房地产史无前例的严厉措辞或意味着地产引擎彻底熄火。

下半年房市将面临严重匮乏阶段，近两年强势的钢材价格同样由于房地产高密度的新开工及较短的工期水平，需求强度维持在高位。与此同时需要注意的是后期资金端的持续性，若资金不具有持续性将对地产产生巨大影响。

基建： 中国经济的下行压力在加剧，制造业作为中国经济之本，政府通过减税降赋等手段给企业减压，导致 财政收入锐减 ，再考虑到地方 政府高债务的约束 ，虽然今年专项债发行额度大增，但基建基数太大，下半年做多只能是托底，财务及债务约束导致基建“不往下走”已成为一个目标，难以看到基建对需求的向上拖拽效应。

制造业： 今年以来制造业持续低迷， 汽车销量连续负增长，家电低迷 ，低端制造业向东南亚转移的情况在加剧。中长期看，中国2025高端制造仍需要创新能力的驱动， 需要时间、资金去孵育 。

政治环境：

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