【万联消费丨行业跟踪】2023年行业出口承压，关注珠宝板块量价齐升

万联证券研究所 · 公众号 · · 2024-05-21 23:30

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行业核心观点：

2023年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深300指数，需求端恢复偏弱，但盈利水平同比好转。从二级子行业来看，纺织制造行业 2023年表现一般，主因2023年市场需求收缩、订单外流，地缘政治冲突不断和海外通胀影响终端消费需求，叠加供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业 2024年一季度归母净利润同比负增长，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。建议关注黄金珠宝饰品优质标的。

投资要点：
行情表现：2023年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深300指数。 2023年1月1日至2023年12月31日，纺织服饰行业上涨0.34%，在申万31个子行业中排名第10，跑嬴沪深300指数10.21个pct，行业表现较好。2024年1月1日至2024年3月31日，纺织服饰行业下滑2.91%，在申万31个子行业中排名第15，跑输沪深300指数3.98个pct，行业表现略有下滑。
总体业绩表现：2023年需求端恢复偏弱，但盈利水平同比提升。（1）营收&归母净利润： 2023年，申万纺织服饰行业营业总收入（合计，下同）为4802.65亿元，同比+5.75%，在申万31个一级行业中排名第8；归母净利润为274.51亿元，同比+39.77%，在申万31个一级行业中排名第8，增速排名在申万一级行业中靠前。单季度来看，2024Q1纺织服饰行业营收同比+5.74%，需求端略有恢复，归母净利润同比+15.94%。（2）盈利能力： 2023年，申万纺织服饰板块销售毛利率（整体法，下同）为24.47%，较2022年上升了0.32个pct；净利率为5.90%，较2022年上升了2.82个pct。单季度来看，2024Q1纺织服饰板块毛利率同比有所下滑、净利率同比有所提升，行业盈利水平同比略有好转。
子行业及个股业绩表现：饰品行业表现亮眼，服装家纺行业盈利能力较好。（1）营收&归母净利润：饰品行业2023年表现亮眼，纺织制造行业表现一般。营收方面，在申万纺织服饰二级子行业中，2023年饰品和服装家纺的营收同比增速为正，同比分别+18.49%和1.15%，纺织制造板块营收同比负增长。单季度来看，2024Q1饰品营收同比涨幅缩窄，纺织制造、服装家纺表现有所回升。归母净利润方面， 2023年，纺织制造、服装家纺、饰品行业归母净利润同比均正增长，饰品板块的归母净利润同比涨幅最大，为+655.91%。单季度来看，2024Q1纺织制造和饰品归母净利润同比增速有所回落，同比+20.29%和+10.73%，服装家纺归母净利润同比负增长。其中，纺织制造行业 2023年表现一般，主因2023年市场需求收缩、订单外流，纺织出口受阻，地缘政治冲突不断导致地区分化加剧和海外通胀影响终端消费需求，供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业

【万联消费丨行业跟踪】2023年行业出口承压，关注珠宝板块量价齐升

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