来源：扫雷小组（ID：saoleixiaozu007）
作者：扫雷君
前言：
43号文（《关于加强地方政府性债务管理的意见》）印发后，地方政府的融资渠道只有发行债券和引入社会资本两种方式。对于参与地方政府项目的社会资本及金融机构而言，地方政府的债务风险是一个很重要的指标。
中央相关部委多次指出，地方债风险总体可控，但是局部地区存在风险。因此，掌握局部地区的债务情况就非常重要。但市场上关于城市债务风险的指标（主要是债务率）是缺失的。新闻报道和研究机构大多只关注省一级的债务风险，很少下沉到市一级。因此梳理市一级债务十分必要。
我们发现，从地方相关文件中可以梳理出地方债务数据并可以计算相关债务指标。本期推出新疆债务报告。
一、债务风险分析
备注：债务余额为政府债务余额，即政府负有偿还责任的债务余额（单位：亿元）。
债务率=债务余额/综合财力，该指标为衡量地区债务风险的核心指标。综合财力为财政收入、转移性收入、政府性基金收入及国有资本预算收入之和。本报告中设定债务率100%为安全警戒线。超过100%存在债务风险；70%-100%为预警区间，还有一定举债空间；70%以下债务风险较低。
负债率=债务余额/GDP，一般以60%为警戒线。乌鲁木齐债务余额为2017年10月末数据；克拉玛依债务余额为2015年末限额数据，各项财力为2015年数据；其他地市均为2016年末数据。伊犁为副省级自治州，下辖塔城及阿勒泰两个地区以及其他市县市，本报告中伊犁指除塔城及阿勒泰外的伊犁地区（当地也称市直），下同。
分析如下：
1、全区来看，债务风险总体可控。截至2016年末，新疆政府债务余额为2836.9亿元，居全国各省市第二十五位。
2016年末，新疆债务率为69%，居各省市第二十位。负债率为29.5%，低于60%的警戒线，居全国第八位，排名靠前。
排名差异较大主要因为两者计算时，债务率分母上为综合财力，新疆综合财力很大一部分来自中央转移支付，从而使债务率偏小。
2.新疆债务规模相对集中，首府乌鲁木齐政府债务余额为860.5亿，约占全区债务余额的三成。其他地市政府债务规模相对较小，在100亿左右。
（乌鲁木齐数据源）
3.
部分地区存在债务风险。克拉玛依、乌鲁木齐两地市债务率已超过100%的警戒线，其中克拉玛依最高达169.5%，乌鲁木齐为154.8%。
仅哈密一个地市的债务率处于70%-100%之间。吐鲁番、昌吉、塔城等十一地市的债务率低于70%，其中克孜勒苏、喀什、和田的债务率低于30%。
4.十四地市负债率都低于警戒线，其中最高者是乌鲁木齐（35%）。
二、经济规模分析
分析如下：
1.乌鲁木齐 GDP规模最高，接近2500亿，约占全区的三成。
2. 乌鲁木齐的首位度（省会城市GDP／非省会城市中GDP最大的城市）为2.2，说明乌鲁木齐在区内经济版图中占据较高地位。
3.2016年，乌鲁木齐全区经济增速为7.6%，高于全国平均水平0.9个百分点。而从区内来看，地市间分化较大：喀什、阿克苏、和田、博尔塔拉、克孜勒苏五地市增速超过10%，但是
吐鲁番、克拉玛依增速低于6%，其中克拉玛依增速仅为2.3%。
三、财政依存度分析
分析如下：
1、乌鲁木齐综合财力最高，但仅比第二名喀什多出60多亿。
2、克拉玛依、乌鲁木齐、哈密、昌吉、吐鲁番财政收入占比超过40%，显示自身造血能力较强。
3.
喀什、伊犁、和田、克孜勒苏、博尔塔拉、阿勒泰等地市转移支付占比超过60%，说明这些地市对上级转移性收入较为依赖。其中克孜勒苏上级转移支付占综合财力的比重接近90%。
4.十四地市政府性基金收入占比均低于20%。
四、综合判断
1.新疆近年来经济增速有所放缓，一般公共预算收入逐年下滑，但是中央转移支付对区域财力的贡献不断增强，有的地市转移支付占综合财力的比重接近90%，由此对部分地市的债务偿还形成支撑。
2、债务风险总体可控，但局部区域存在风险，乌鲁木齐和克拉玛依债务率已超过警戒线。值得注意的是，克拉玛依经济增速低，这可能会加剧债务风险。
3、逾期率较高。评级数据显示，截至2016 年末新疆政府债务（除去应付未付款项形成的逾期债务）的逾期债务率为 6.50%，政府或有债务逾期率7.10%，虽均较2015 年有所下滑，但仍高于全国平均水平。
总体看，新疆债务不高，除乌鲁木齐、克拉玛依外，其他地市债务率均较低。但是新疆为何提出确保政府违规举债零增长，以及不再下达固定资产投资任务分解？这两项提法又意味着什么？小密圈已经分析，欢迎入圈查看。
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