过去一年我们坚定推荐“以龙为首”回调即是买入良机
我们过去一年始终坚持“以大为美”，毫不夸张地说对大票和龙头风格的判断我们是最坚定的。去年8月我们讲供给侧慢牛，受益的都是供给侧改革行业的龙头股，去年11月我们讲盈利慢牛，ROE拐点受益的大多是行业集中度提升的周期性行业龙头股，今年4月以来我们持续坚定看好“以龙为首”的风格，在龙头股连续两日下跌，再次引发风格分歧的时候，我们始终认为，流动性主导时期，流动性的价格，利率才是决定风格的核心变量，因为估值较高的小票对短端利率更敏感。我们判断流动性蜜月接近尾声，边际上不会变得更宽，我们建议坚定风格，抓紧龙头。
“以龙为首”逻辑尚未破坏
全球央行退出宽松的预期正在进一步确认，德拉吉鹰派发言后，10年期德债与美债收益率均上行约20bp，德国DEX、美纳斯达克股指跌，发达国家股票市场对利率的敏感度提升，市场波动率从低位回升。国内经济韧性超出市场预期，不会对金融去杠杆形成更大掣肘，中国货币政策难以转向。同时，持仓结构+监管重塑+边际资金增强“以龙为首”持续性：白马板块仍未形成交易拥挤；系列监管政策提高A股流动性溢价和信用溢价，“以龙为首”受益于监管重塑下的价值重估；北向资金特别是深股通持续活跃，深股通平均持仓市值逐渐增大，强化A股“以大为美”买龙头的风格特征。
之前利空造成的下跌被消化，行业出现正向预期差，把握一线龙头机会
有色李斌：坚定看好2017-19铝、稀土和锆供需格局持续改善下的持续涨价，推荐神火股份、盛和资源。机械章诚：大冷股份，新零售商业崛起独家设备提供商，冷链物流行业的龙头，业绩处于拐点，2017~2018年三年业绩复合增速37%，净利润分别为2.3、3.4亿元，PE为24和16倍，我们认为目标价10块钱，50%的空间。建材黄骥：铁汉生态，园林企业龙头，签单能力突出，在手订单饱满；PPP项目进入收入结算高峰，利润弹性可期；公司已完成二期员工持股计划，买入均价12.19元/股，耗资7.78亿元。传媒许娟：中南传媒，出版行业龙头、高分红率+稳定现金流。
“行业景气度高”＋“一线便宜”/ “行业景气度一般”坚定一线龙头
金融沈娟：中国太保，价值导向，稳健经营，公司稳健发展价值优势持续，目前估值1.05倍仍较低，前期股东压力通过大宗交易已基本出清，最大股票压制因素消除，继续看好；招商银行，零售龙头，价值白马。汽车谢志才：综合估值、市场地位、成长前景推荐上汽、广汇，上汽集团全新车型助力，新四化目标推进，广汇汽车受益豪华车增长，发力衍生业务。食品王楠：在一批价尚未出现回调，出厂价上调预期尚未兑现的情况下坚定推荐贵州茅台，海天味业凭借其营销和渠道方面的优势赢家通吃，业绩弹性来自市场集中度提升和产品提价。
“行业景气度高”＋“一线龙头比二线贵”，买二线蔓延补涨
通信周明：上半年一线白马涨幅较好，我们认为行情有望延续至二线白马龙头，重点推荐低估值高增长的光纤光缆龙头亨通光电（1）移动第二批普缆招标结果说明市场集中度继续向拥有光棒产能的龙头厂商靠拢，我们认为在全球光棒供应趋紧的状况下，光纤光缆龙头亨通光电将受益市场集中度的不断提高与其他厂商拉开差距，提升盈利能力，半年报预计业绩增长100%（2）定增项目顺利获得批文，亨通光电围绕原有光通信主业不断开拓发展新兴业务：新能源、宽带接入、大数据等。
风险提示：金融去杠杆过激。
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