◎智谷趋势丨严九元
01
都知道，一带一路是中国作为全球老二，不满老大美国原来的那套旧秩序，而提出的新蓝图。
但一带一路究竟怎么搞，很多人没看清。
按三极理论来看，就很清楚了。
全球产业链分为三极：消费国、生产国、资源国，支配权和话语权依次降低。
生产国从资源国买来原料进行加工，生产出成品再卖到消费国。
原来的体系中，美国、欧洲是消费国；中国是典型的生产国，世界工厂；非洲是资源国。
一个例外是澳大利亚，既是资源国（向中国卖铁矿石），也是消费国。
这个体系中，消费国居于金字塔尖，资源都围着它转。生产国和资源国卖东西赚来的美元，没有更多地方可去，只能买低利率的美国国债，这样消费国低成本获得资金继续买买买，构成了商品—货币的一个全球循环。
中国显然不愿一直当生产国的角色。
这个时候也正好出现了产业转移的迹象，一些代工厂迁到了越南、印尼等地。
中国本身也强调内需立国，而不是像以前那样靠出口拉国。
注意，一带一路既不是像北约那样有共同的敌人而结盟在一起，也不是像TPP那样依靠共同的贸易标准而建立。
本质上，一带一路的吸引力和合法性建立在经济发展的基础上——来，一块玩，这里有发展的机会、发财的机会。
要发展，就是要让伙伴们“上位”：资源国上位为生产国，而中国在这过程中上位为消费国。
消费国的玩法和生产国不一样。生产国赚来的钱，要不去资源国买原料，要不去消费国买国债，钱流回消费国在用。
消费国则是全球买买买，买消费品和投资品。
因此，中国成为消费国的过程，一定是全球消费和全球投资增多的过程。
这条路，美国、日本都走过。日本的海外资产已超过本土1.5倍之多，海外资源土地面积已达本土10倍。
从这个意义上，严控海外投资只能是暂时之举。
一个关联很值得玩味。过去一段时间中国的外汇储备大幅下降，从最高峰的4万亿下降到3万亿，整整跌了四分之一。
这引发了资本严控，一带一路的对外项目也几乎停了下来。
但在一带一路峰会前20多天，央行突然放宽了跨境人民币支付的限制，这表明，资本管制是有弹性，而非不可动摇的底线。
这是第一个大拐点，中国正在由生产国向消费国转变，很多玩法随之改变。
02
若干年后回头，决策层说出的那句“房子是用来住的，不是用来炒的”，很可能成为中国楼市的分水岭。
这不是因为史无前例的调控政策，而是因为楼市根基在发生微妙变化。
过去十几年，中国经济最大的故事就是房地产不断升值，所有预言房价下跌的人都被打了脸。
不是房地产没有周期，而是货币政策只有扩张周期，没有下降周期。房价上升建立在货币放水的基础上。印出来的钱越来越多，自然资产的价格要上涨。
但现在，中国的货币环境出现了变化。
央行的资产负债表，在今年二、三月份一举收缩了1.1万亿元，这是继去年11月来第二次缩表，它意味着发行的货币在迅速减少。
同时，尽管基准利率还没动，但把中期借贷便利操作利率、常备借贷便利、逆回购利率等提高了，利率中枢事实上在上升。
有人注意到货币政策形成了一道奇特的风景：美联储谈了三年的加息，结果中国的市场利率上扬得比美国多。美联储开始谈论缩表了，中国央行没有出声，结果却已经做了出来。美国央行光说不做，中国央行只做不说。
这就是第二个大拐点，中国货币环境正在静悄悄发生巨大变化，房地产市场的根基变了。
瑞士信贷董事总经理陶冬说，风险管理意识已经不再是可有可无的了。
03
20天前，特朗普公布税改方案，在中国激起的反响比美国还大，有人称之为真正的供给侧改革。
之前分析过，特朗普攻打叙利亚、怒怼朝鲜，都是为了迂回推行新政改革，获取国内支持。
全球资本市场的预期，都建立在特朗普改革上。
另一方面，中国正掀起监管风暴，最高层关注的是金融安全，重点在安全二字上。
观察现在所有的政策，不管是严控楼市，冻结交易，限制资本外流，打击险资的激进行为，都有同一个指向，那就是维稳。
因为有19大，今年中国的主基调必然是稳定。
因此，今年不要期望有大的改革动作。
而美国，特朗普把政治生命都押在了新政上。现在全世界都在看美国怎么改。
而新兴国家中，人口红利和改革红利，资本更看重印度、越南、印尼等地。
中国一直因改革而成为世界经济的引擎，现在，改革大旗现在由美国扛了起来，这是第三个大拐点。
投资就是要找变化之地，改革才意味着机会。
04
大拐点时代，寻找新的掘金领域是一个必然。
海外掘金一个最现实的问题是，陌生与未知。
因此最聪明的做法是，抱团出海。
掘金俱乐部由此而生。
她是一批有见识、有情趣、富于行动、向往自由的人的集合，是目前走在最前面的全球资产配置社群。
目前社群已经集聚了一大批志同道合者。有国内各个城市的投资者，也有遍布美国、加拿大、澳大利亚、日本、新西兰、英国、法国等世界各地的先行者和服务者。
通过互联网，社群可以高效运转，群友之间的问题可以及时回应。
而这一次，掘金俱乐部开放会员申请，华东首次线下活动正式开启！
这一场首次聚会（5月20日），我们将分别邀请嘉宾分享以下内容：
1.财富保卫战中的三场比赛：与通胀赛跑，与趋势赛跑，与不确定性赛跑
2.全球楼市：哪些是机遇之城，哪些是地狱之城
3.人民币走势中隐藏的秘密
4.如何有技巧地选择保险产品和保险公司
5.‘新中产’海外投资轻松5步走
6.未公开的2017年中产家庭资产配置策略
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