供给稳定，票据利率区间震荡（0217-0221）——票据交易周报

交易员 | 张婉玮

一级市场方面，本周票据签发量维持相对高位，企业融资贴现需求较为旺盛。本周日均承兑1,447.57亿元，较上周环比下行0.09%；本周日均贴现1302.75亿元，较上周环比下行6.33%；承贴比90.00%，较上周的96.00%减少6个百分点。2月票据市场到期量约2.54万亿元，由于春节因素，工作日较少，后续需要日均1638.36亿元贴现量补到期缺口，预计将无法补足到期。

二级市场方面，本周足月国股票价总体呈区间震荡态势。供给方面，本周票源供给处于较好水平，卖盘相对充足。需求方面，由于税期资金面不断收紧，国有大行周初调高报价，但随着月末规模调节需求释放，中小机构缓步入场。周中中小机构入场后，大行随即下调报价，票据利率转向略有下行，国股利率总体在1.18%-1.25%区间震荡，短期票据利率则有所下行。截止本周五收盘，2月国股成交在1.55%-1.56%，3月国股成交在0.70%-0.80%，4月国股成交在1.45%-1.46%，5月国股成交在1.45%左右，6月国股成交在1.30%-1.35%，7月国股成交在1.12%-1.15%，8月国股成交在1.20%-1.22%。

2月17日至2月21日期间，信贷分位数落在-0.539至-0.475区间内，整体较上周略有转松；资金分位数落在-0.063至0.009区间内，整体较上周大幅收紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和MLF利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺i Find

使用范围：内容仅为浙商银行票据业务部交流使用