今天最值得关注的八卦，是
国君和海通
的合并传闻，其实前几个月北京的两家券商——中金和银河被传合并后，海通和国君这两家上海的大券商的合并，就被编排上了。
昨天，上海的书记调研了国君总部，市场又风声四起，而大概是大家用了半天的时间，对昨天调研的认知逐步清晰和统一，午盘开始，市场在股价上加速price in两者的合并预期，两者股价都一路走高，国君收涨
4.79%
，海通一度涨停，最后收涨
8.7%
，也带动了非银板块午后加速反弹，冲高成为全日涨幅第二的板块。
凡是八卦，先问是不是，再问为什么？
那么，
国君和海通是不是会合并？表舅个人觉得理论上是符合趋势的。
我们来看这回调研的几个细节，上个月月初的一个下午，上海的书记去调研了浦发银行和太保集团，这是上海国资旗下最大的银行和保险公司，而昨天的调研，从公开信息看，只去了国君，从这点来看，对国君的调研时长，显然会更长一点，座谈内容想必也更多一点。
上海发布的公众号第一时间发布了通稿，《
加快向具备国际竞争力和市场影响力的投资银行迈进，调研国泰君安
》，这个标题，已经能看出端倪了。
从通篇的内容来看，书记可能最关心两个事。
第一，是科创板
。因为科创板下个月就开市满5周年了，之前提过，这是一个关键时点，因为科创板不仅是中央给上海的资源，更是一项任务，关乎于我们国家未来发展的主动权，所以来券商听听，服务科创企业的情况，调研原文是这么写的：
深入学习领会对上海国际金融中心建设作出的重要指示精神.....要强化服务的专业性，深刻理解科技创新的底层逻辑，深化对科技创新规律和产业发展规律的认识，
熟悉科创企业商业模型和成长路径
。在服务科技创新上构筑独特优势，把握未来发展主动权。
第二，更重要的，就是金融机构的做强做大
。调研原文是这么写的：
金融国资国企是上海推进国际金融中心建设的重要力量，要深入学习领会领导关于金融工作重要论述......通过进一步
深化改革做强做优做大
......要强化战略的敏捷性，
善于观大势、把大局
，更加注重战略投资、长期价值投资。
咱们之前聊过，今年1月，大领导在省部级领导金融专题研讨班开班式上的讲话中，提到的
“六个强大”
，是未来很多年金融行业发展的主线，其中包括：
强大的货币；强大的中央银行；强大的金融机构；强大的国际金融中心；强大的金融监管；强大的金融人才队伍。
前两者都和地方没什么关系，而强大的金融机构和强大的国际金融中心，都和上海强相关。
上海本土的银行券商保险机构，很大的一个特点，说实话就是“
大而不强”
，你从资产规模等角度看，确实都是大型机构，但你从经营角度看，几乎没有细分领域的翘楚，缺乏业务的核心竞争力，至少从券商的角度看，大家对头部的认知就是“三中一华
”
，所以，合并，成为了努力“做强”的一个合理方向，这也符合中央对金融工作的导向。
不仅仅是券商，未来几年，所有类型的金融机构，预计都将加速合并、淘汰，
我们可能正在迎来金融机构合并的大时代
。
这不，昨天，还有一则合并相关的新闻。江西农信社，发布了《关于组建江西农村商业联合银行股份有限公司的公告》，要启动
江西农商行
的组建工作，这意味着，原来江西省内86家农商系统的法人机构，要合并成一家，大家别小看这种省内农商机构的合并，这里的水，可比两家大券商合并深多了，因为涉及这么多县级市的地方利益，以及大量的人事安排，这也是为什么中央对于各省的农商系统合并，也只能采取“一省一策”的指导意见，而类似的新闻，未来2-3年内，大家预计会接二连三的看到。
那么，对我们个体而言，在潜在的
金融机构合并大时代中，有哪些趋势，值得我们关注？我想，有三条比较确定的方向：
1、投资上，重视金融机构的龙头效应，尽量买大不买小
。这里有几个原因，其一，在低利率的时期，中小金融机构的业务弹性本就会变小，固有优势会消失，这是客观规律；其二，在金融整体的下行周期，龙头机构对中小机构的挤出效应会更加明显，我举个今天发生的
例子
，今年4月份，央行和科技部设立了5000亿的科技再贷款，也就是央行出钱给银行，让银行给特定的科技项目放贷，这两天，首笔贷款已经放出去了，大家可以看下央妈的描述，这业务，只给21家全国性银行做，中小银行汤都喝不到。
近期，人民银行与科技部依托“创新积分制”评价，遴选了首批近7000家符合条件的企业，
向21家全国性银行推送
。人民银行与科技部正在组织开展第二批32万余家科技型企业创新积分评价，遴选企业名单推送给银行。
2、警惕小型金融机构的风险
。中央对金融机构相关的工作，主要是两条主线，其一，是上面提到的做强做大，形成一批“强大的金融机构”；其二，是防范中小金融机构的系统性风险，并坐实地方的责任，这里有一个点，就是，正常来看，在利率市场化推广后，金融机构自发的会进行合并、淘汰，数量会快速减少，这在日本、台湾都已经发生了，但似乎在我们地方，这个自发的进度很缓慢，背后很重要的原因，就在于原来的
地方保护色彩
，再差再烂的金融机构，地方都舍不得丢弃牌照，但随着风险处理的第一责任人被压给了地方，并且很多地方的财政实力下降，这类风险发生的概率，是在变大的。
3、金融从业人员的出清风险
。最近有一篇文章，挑动了大家的神经和焦虑感，说“80%的金融销售人员要被出清”，这个比例有点夸张，但趋势确实是明确的，举个很简单的例子，两家券商合并之后，同一个活儿，是不需要两个人去做的，那是不是就得走一个？这在互联网行业，已经发生了，有人说，
2024年最拥挤的赛道，是“离职博主”
，阿里、字节、腾讯系的离职员工，充斥了小红书的各个频道。
总之，
小而分散是草莽时代的产物，大而集中是走向高质量发展的必然。
......
再说两个市场的热点。
1、可以投资沙特的ETF获批了
。
这个事情，之前表舅在《
长安汽车纪要
》里，给大家预告过：
特别是中东，我觉得金融从业人员可以重点关注一下，后续我们和中东的合作应该会非常多，前期已经有不少中东的资本投了国内的新能源产业链，包括基于前期的人民币互换，中东拿了大量的海外人民币，是准备进军中国资本和债券市场的，
后续沙特的互认基金可能也会推出
，可能是不错的投资标的。
对于这个产品，大家可能得清楚一下几个点：
第一，互挂基金。
所谓的互挂，归根到底就是两个国家互相买。我们在国内成立一个ETF基金，然后投到一个投资于沙特股市的ETF中，你可以理解为，你的钱，通过两层的ETF通道，最后买入了沙特交易所上市的股票；而另一方面，沙特到时候也会成立一个基金，回过头来，买入我们境内上市的一个ETF产品，具体的标的还没定，但肯定也是华泰柏瑞的产品。
多说一嘴，
华泰柏瑞和南方东英
在互挂基金上的合作，已经是公募的案例级了，这才体现真正的左侧布局能力和前瞻性。
第二，对沙特而言。
他做的一系列工作，都是在对冲未来，功在千秋。两个方面，
一则
，沙特的主要收入是石油，但石油是会有枯竭的那一天的，所以他会用当期的收入，去购买全球的资产，比如中国的新能源产业，对他来说就是一类好资产，因为从全球的角度来看，总体能源需求是上升的，无非是用石油这种旧能源，还是光伏核电这些新能源，这就有了对冲意义，所以之前有提到，
沙特4万亿体量的主权基金PIF要在内地开设办事处；
二则
，沙特还要做国别的对冲，今天的消息，
沙特不再续签石油美元协议
，未来石油交易可以不用美元结算，这事的短期影响有限，没有国内媒体炒作的这么爆炸，但从战略的角度看，也是沙特适度去美元化的一个体现，而与中国的合作，其实也是在地缘上多头押注，左右逢源。
第三，对中国而言。
我们要的就是狗大户的稳定石油供应和资金
。而类似的互挂基金，都是增强两国合作的基础设施建设之一。
第四，对咱们个体而言
。这个ETF刚获批，还不能买，等快卖了，再帮大家分析一下也来得及，但是核心是一条，从个人的角度出发，做国别层面的资产分散，也是一种有益的趋势，这是跟投表韭全球资产配置的初衷。
2、50年国债的发行利率，比30年国债还低，央妈今晚又喊话了
。
