市场震荡时，要根据“股债跷跷板”调整投资吗？

老罗话指数投资 · 公众号 · 基金 · 2024-12-25 00:02

正文

当A股出现震荡或是阶段性下调时，就会接到一些小伙伴们的提问： 市场的风险偏好是不是降低了？要根据“股债跷跷板”效应，赎回权益基金，转投债券基金吗？

无独有偶，在A股出现拉升时，也有小伙伴会问： 权益市场是不是情绪向好？要不要根据“股债跷跷板”效应，卖出债基，转投权益基金呢？

今天就来解答这个问题： “股债跷跷板”到底靠不靠谱？我们要依此调整投资吗？

什么是“股债跷跷板”

通俗而言，大家“股债跷跷板”的理解是： 如果股市表现好，债市表现就可能平淡一些；债市表现好，股市就可能平淡一点。

市场真的是按照这个规律来演绎的吗？我们来看看具体数据。

回顾近五年万得全A及中证全债的季度涨跌幅，可以看到，股债大部分时候确实呈现反向变动的态势。

数据来源：Wind，截至2024年9月30日

风险提示：指数的过往涨跌幅并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎

也就是说， “股债跷跷板”的说法确实有一定道理 。

怎么看待“股债跷跷板”

既然如此，那我们要不要根据“股债跷跷板”效应来调整投资呢？

这就是基长想要重点提醒大家的： 我们的决策依据应该是市场的长期影响因素，而不是短期干扰因素。

我们所看到的市场震荡，有相当一部分原因是短期的市场情绪和暂时的资金流动。

它的特征是不可预测、可能导致市场出现剧烈的波动，从而使投资决策充满不确定性。

这些短期因素并不能反映投资标的的长期价值。

例如，市场情绪可能导致股票价格短期内偏离其内在价值，但决定其价值的其实是基本面、政策面等等更为长期的变化。

上面我们做“股债跷跷板”效应测算的时候，用的是季度数据，也是为了站在更加长期的维度，平滑市场的短期波动。

因此，虽然“股债跷跷板”效应客观存在，但我们如果根据短期市场的涨跌，就匆忙决定赎债买股或是赎股买债，反而可能变成“追涨杀跌”的不理性投资行为。

市场一有风吹草动就频繁交易，也可能会增加我们的交易成本，干扰我们的投资心态。

市场波动总会发生，需要我们以更加平稳的心态去看待。 我们不用着急做出决策，而是可以先看看自己的投资组合，检查一下大类资产配置的情况。

合理应对方式

我们在之前的推文 《当各大类资产都在震荡，我们还能怎么投？》 中也提到过：

无论是股票、债券、商品还是房产，各类资产都在近10年间经历了它们的高光时刻与低谷期。

这种周期性的轮动表明，没有任何一类资产能够持续不断地领涨市场，而是在不同的经济周期中交替扮演着“主角”的角色。

并且， “股债跷跷板”的存在也是对其负相关性的证明 。我们可以利用这个特征，把不同类别的资产组合起来， 进行多元配置 ，力争达到“东边不亮西边亮”的效果。

具体要怎么做呢？

首先，我们需要