9
月
8
日夜，中国惊爆两大财经新闻：
1
、据“财新”、“中国证券报”报道，官方将取缔境内所有的“虚拟货币”（包括，但不仅限于数字货币）交易平台。
2
、央行发布文件（银发【
2017
】
207
号），宣布调整外汇风险准备金政策，自
9
月
11
日起，将远期售汇的外汇风险准备金率从
20%
调整为
0
。
关于第一条新闻，我们团队的公众号“财经韬略（
ID
：
tttmoney8
）”在第一时间进行了分析，读者有兴趣可以
点击查看。
其实，第二条新闻意义才更为重大。但由于太专业，很多人没有能看懂。
好的，现在让我给出直接的解读。这个举措隐含着的央行真实意图是——人民币对美元汇率的升值幅度已经足够了！
消息公布之后，在离岸市场上美元对人民币马上出现了一波反弹行情。从
6.472
反弹到了
6.519
。
下面给大家解释一下什么叫“远期售汇”，什么叫“外汇风险准备金率”。
远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品，企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。
2015
年，中国股市出现了罕见的剧烈波动。先是官方鼓励牛市，杠杆率（借钱炒股）不断提升，股指创出新高。到了
6
月，官方感觉到了危险，开始收杠杆（限制借钱炒股），结果引发了
6
月下旬到
7
月上旬的惊天股灾。为了拯救股灾，防止引发金融风险，国家被迫拿出数万亿救市，由此带来人民币短期集中超发。
为了刺激经济，同时也是为了消化“救市超发的人民币”，
8
月
11
日到
13
日，人民币连续三天对美元大幅贬值，由此开启了为期一年多的人民币贬值期。
市场预期人民币对美元的汇率将不断走低，因此在国内的“在岸市场”和境外的“离岸市场”上，出现了两种汇率，产生了较大的套利空间。很多企业和银行联手，通过“远期售汇”的方式套利，由此引发了“羊群效应”，人民币贬值压力更加巨大。
为了化解空前的人民币贬值压力，央行在
2015
年
8
月
31
日下发通知，
从
2015
年
10
月
15
日起对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率暂定为
20%
，冻结期一年，利率为零。
征收保证金的意思，当然是增加银行的成本，并通过银行把成本传递给投机的企业，最终抑制投机。
想想看：占压你
20%
的资金，为期一年，还不给利息，这个成本有多大。
与此同时，央行又发布补充文件，重新定义什么是“远期售汇”。其实就是扩大范围，增加政策的力度。当时的文件说，需要缴纳
20%
“外汇风险准备金”的业务是：
其业务指在未来某一时间形成客户购汇行为的人民币对外币衍生产品业务，包括客户远期售汇业务；客户买入或卖出期权业务，以及多个期权的期权组合业务；客户在近端不交割本金、远端换入外汇的货币掉期；人民币购汇业务中的远、掉期业务；客户远期购入外汇的其他业务。
一年后的
2016
年
8
月
15
日，央行宣布进入银行间外汇市场的境外金融机构，也要“享受这一待遇”！
到现在，这个政策实施了两年。最近几个月来，人民币对美元不断升值，自年初以来升值幅度超过
6%
。
人民币为什么这样强，而美元为何这样弱？原因有二：
1
、特朗普上台之后，对于中美贸易不平衡高度重视。尤其是近期，美国宣布对中国开展“
301
调查”，在这种情况下，为了避免跟美国打大的贸易战，人民币被迫升值。为了让人民币对美元升值，此前央行宣布在汇率中增加了“逆周期因子”，说白了就是人为干预。
2
、美元本身也比较弱。弱是两个原因造成的，一是特朗普希望美元弱，以增加美国的出口；二是特朗普新政因为内部争斗迟迟难以出台，什么税改、大基建都遥遥无期。
我此前在文章里说过，靠人民币对美元升值，解决不了中美贸易不平衡问题，只会扭曲人民币的汇率，带来巨大的资本外流压力，被迫采取外汇管制，让人民币国际化停滞。
中美贸易的不平衡，应该通过一系列措施综合解决，其中包括
：中国出口退税政策的调整（目前每年
1
万亿，空间很大），美国禁售给中国的商品、技术清单简化一些。当然，还有一个中国人不太愿意看到的情况：美国的关税提高一些。
