合景泰富毛利率或将维持高水平 一季度总预售额达77.44亿元

今年第一季度，合景泰富销售成绩突出，但随着全国楼市调控的深入，在传统住宅开发销售之外，合景泰富将提高写字楼销售业务。

规模增长的同时，合景泰富正努力维持其高毛利率，使其盈利能力保持在房地产行业的上游。

根据公告，今年1至3月，合景泰富的总预售额分别为21.81亿元、18.1亿元、37.53亿元，第一季度合计预售额为77.44亿元。

在第一季度，合景泰富还进行了大规模的融资。

3月27日，合景泰富发布公告，公司将发行于2022年到期本金总额1亿美元的6%优先票据，并将于今年3月15日发行于2022年到期本金总额4亿美元的6%优先票据合并及组成单一系列。公告称，公司拟使用额外票据发行所得款项净额将若干债项再融资。

兴业证券指出，截止2017 年3 月底，合景泰富共拥有68个项目，分布于中国内地14个城市及香港，共计拥有权益土地储备面积1180万平方米。

合景泰富一直以平稳而强劲的盈利能力著称，2016年毛利率达到了34.6%的水平，即使2017年加快扩展规模的步伐，但合景泰富仍努力维持高毛利率。

合景泰富以一二线城市为主的土储布局或将助其获得良好的收益。合景泰富方面表示，2017年集团将推出的项目多集中于广州、上海、佛山、南宁、杭州等地。

辉立证券表示，由于人口和经济发展等因素，广州、北京、上海等一线城市有较大的住房需求，利润率会较高，由于合景泰富一二线城市的布局战略，预计其毛利率将维持在目前水平。

另外，土地成本低也将大大降低其成本。据兴业证券的数据，合景泰富的平均土地成本仅为4460元每平米。

除上述因素外，商业地产方面的优势也将提高其毛利率。

合景泰富主席孔健岷表示，今年内地楼市仍有政策不稳定因素，因应内地调控住宅市场，集团今年转为增加推售写字楼，尤其是整幢大楼，相信可以应付政策变动。

据南华金融的资料，合景泰富于上海、广州、北京、成都的写字楼项目即将全面落成，其项目都位处于其城市的核心商业地带，如上海的杨浦区、浦东后滩区、北京通州等，这些地段的整幢写字楼供应极少，有极高的吸引力。

南华金融续称，由于写字楼的土储为2010年至2014年所买入，地价成本相当便宜，可为合景泰富带来可观的收入及盈利，并借此维持2017年整体的毛利率。

多家券商机构对合景泰富2017年的毛利率水平持积极态度，大和证券发表报告认为，合景泰富毛利率处于高位，预计2017年至2019年可维持在33%至35%的水平。