“井喷”与“破发”，港股不得不说的故事......

据i-EDU统计， 2018年港股新上教育企业7家，已过聆讯等待上市的3家。 而在2018年的最后几个月，密集交表，使得IPO进行中的教育企业已经积累至8家。除2017年12月首次交表的 华立大学上市申请失效 之外，8家正在排队的企业中既有学历教育也有职业教育，既有体量较小的单体校辰林教育、也有技能培训航母中国东方教育。

年底，卓越教育挂牌，打破了港股清一色学历教育的“重”感，让K12课外培训从A股、美股中也延伸至了港股。但是过聆讯许久的新东方在线与沪江教育，一起等待着跨年之后上市的序幕，让在线教育加入港股教育板块的时间推迟到了2019年。

2018年6月，港股教育板块市值突破1350亿港元，但是国际形势以及送审稿等因素，合力将市值从峰值拉下。2018年年末，港股内地教育股增至14家，较2017年增长100%，市值约为853亿港元，较2017年增长10.35%。

据i-EDU统计，2018年港股教育最大IPO来自希望教育，净融资额30.6亿港元，较2017年中教控股IPO募集资金33.6亿港元，全年单笔融资额最大值有所下滑。同时，全年7例IPO共募得资金 72.13亿港元 ，较2017年5例IPO累计融资 77.9亿港元 ，下降了 8% ；平均融资额从 15.6亿港元 ，下降至 10.3亿港元 ，下降幅度约 34%。上市的家数多了，募集的资金少了，单体大大小小，百花争鸣成为趋势。

2018年，恒生指数全年下跌13.71%，平均PE从13倍跌至不足10倍，而教育板块全年平均市盈率从年初33倍增长至6月中旬的42倍，受送审稿影响，一周之内行业平均PE从39.19下降至29.48，重挫25%。截至2018年年底，港股教育板块平均PE为23.16倍，较年中最高值，几乎腰斩。

自2014年枫叶教育上市起，港股教育企业IPO估值倍数就成为窥视市场冷热的重要风向标。2017年， 从睿见教育12.1倍到中教控股18.9倍 ，初涉资本市场的学历教育企业，从估值上涨中不断得到市场认可；2018年初，随着21世纪教育与天立教育顶格定价和开盘上涨，教育企业迎来了IPO 超过20倍 的估值， 一切繁花似锦之时，送审稿让春来教育的估值顶格在了个位数…… 【数据解读版】尽在2019年《i-EDU内参》第一期。

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撰文 | 石斛

视觉 | 三更