消费金融继续高速增长，净利润贡献已超半壁江山。上半年消费金融业务营收5.53亿，同比增速达1667.19%，其高速成长拉动公司整体保持良好增速。公司消费金融业务主要由金融科技子公司执行，上半年共实现归母净利润2.39亿元，比去年同期增长4,469.09%，占公司总体净利润的52.76%，已经成为公司利润增长的最主要来源。公司该业务的主要产品为“2345贷款王” APP，首创个人与持牌金融机构对接的信贷服务模式，凭借公司“互联网上网入口平台”的资源优势与多年积累的大数据技术优势，向广大用户推广，上半年累积发放贷款总金额129.60亿，较2016年下半年增长150%。同时6月份单月放贷金额25.14亿，6月份贷款余额29.47亿，分别比起2016年12月份增长79.32%、114.33%；产品还具有高效审核、坏账率低的特点，M4坏账率维持在3%左右，极具竞争力。未来随着公司继续与持牌金融机构加强合作，不断扩展信贷业务，互联网消费金融业务将继续高速发展，成为公司业绩增长的有力保障。
互联网信息服务平稳增长，移动端产品收入开始放量。该业务收入4.89亿，同比下降6.54%，源于公司PC端业务收入有所下滑；归母净利润2.11亿，同比增长3.31%，保持稳定增长。其中，PC端业务收入为4.02亿，占整体互联网信息服务的82.2%，同比去年下降16.19%，而移动端增长势头良好，报告期内实现收入8740.18万，同比增长98.53%，今年1月份起已全线盈利，预计下半年仍能保持良好增长态势。公司目前业务核心产品为PC端的2345网站导航，自2005年上线以来积累了海量用户，用户规模超4800万，稳居国内第三。在此基础上，公司建立了多元化产品体系，包括2345浏览器、好好压压缩软件、安全卫士等软件，移动端也开发了手机浏览器、手机助手等应用，其中2345手机助手累计用户超过3,200万；2345天气王用户超过1,300万，公司产品线进一步完善，“网址导航”到“内容导航”的战略转型布局也进一步深化。未来公司将继续巩固PC端优势，同时注重移动端业务发展，不断提升产品与服务质量，提高管理效率，保持稳定增长。
围绕互金创新领域布局，小贷公司放贷快速增长。为夯实长期发展的基础，公司已相继设立融资租赁、保理、互联网小贷子公司，进一步扩大互联网金融业务规模。上半年公司4.25亿增资广州二三四五小额贷款有限公司，主要依托互联网向广大小微企业、商户、个人等提供各种小额贷款服务。本次增资后，小贷公司可以利用公司在互联网领域的海量用户与渠道资源，进一步发展互联网金融业务，助力公司深化“互联网+金融创新”的战略布局。报告期内，公司拟参与设立互联网信用保险、消费金融公司，分别正处于保监会、银监会的审核中，其中消费金融公司的设立有利于公司突破瓶颈拥有消费金融自有牌照。银监会4月10日发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，对新兴金融业务加强监管，有利于行业规范，持牌公司将有望从中受益，提升自身竞争力。
盈利预测和投资建议：我们预计2017年-2019年EPS分别为0.29元、0.37元和0.48元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险、政策与行业监管风险等
