【天风研究·固收】信用早早报（9月4日）

9月1日，公司公告称，截至2016年末，公司净资产55.14亿元，借款余额58.23亿元。截至2017年7月末，公司借款余额92.87亿元，累计新增借款金额34.64亿元，占上年末净资产的比例超过60%，达62.82%。

9月1日，中国宏桥公告称，上半年，公司全资子公司山东魏桥铝电实现营业收入达443.59亿元，同比增加82.07%；营业利润18.71亿元，同比减少57.9%；归属于母公司所有者的净利润达14.01亿元，同比减少58.07%。值得注意的是，山东魏桥铝电资产减值损失达31.66亿元，同比增加233.4倍。

9月1日晚间，公司公告称，截至2016年末，公司经审计净资产48.01亿元，借款余额32.6亿元。截至2017年6月末，公司借款余额128.58亿元，累计新增借款金额95.98亿元，占2016年末净资产的比例超过100%，达199.93%。

大公关注到，2017年8月25日，云天化集团控股上市子公司云南云天化股份有限公司 （以下简称“ 云大化”）发布《云南云天化股份有限公司关于控股股东注册资本及股权结构变 动的提示性公告》称，云天化集团注册资本金由360，000万元增加至411，808. 6605 万 元，其中昆明和泽投资中心（有限合伙）、云南金润中浩投资中心（有限合伙）分别增资28亿元和5亿元，云南省国有资产监督管理委员会（以下简称“云南省国资委"）独享的资本公积金转增3500万元。增资后，云天化集团的股东由云南省国资委和云南省能源投资集团有限公司变更为云南省国资委、云南省能源投资集团有限公司、昆明和泽投资中心（有限合伙）和云南金润中浩投资中心（有限合伙），上述各方持股比例分别为77．86％、9.7％、11.37％和l.07％。云天化集团注册资本及股权结构变动的工商登记手续已于2017年8月23日办理完毕。本次股权变动后，云天化集团的控股股东和实际控制人均未发生变化，仍为云南省国资委。

大公将持续关注上述事项进展及相关信息披露，并与云天化集团保持联系，密切关注上述 事项对其信用水平可能产生的影响，及时进行信息披露。

根据公司于2017年8月25日发布的《江苏高淳经济开发区开发总公司关于2017年1一6月累计净新增借款超过上年末净资产百分之二十的公告》，截至2017年6月30日，公司借款总余额为73．71亿元，公司2017年1一6月累计净新增借款约18.82亿元。公司2017年1一6月累计净新增借款占2016年末经审计净资产79．57亿元的23．65％，超过2016年末经审计净资产的20％，其中银行借款净新增14．94亿元，债券及债券融资工具净新增4.00亿元，融资租赁款借款净减少0．13亿元。

公司新增借款规模较大，债务偿付压力加大，鹏元将持续跟踪以上事项对公司主体长期信用等级、评级展望以及“16宁高发债01”、“16宁高发债02”、“17宁高发债01”和“17宁高发债02”信用等级可能产生的影响。