又见乌龙指！这次是出现在10年期国债期货3月合约上。
2月7日早盘9点19分左右，十年期国债期货合约T1703出现乌龙指，价格猛升至97.23元触及涨停，并以涨停价成交121手合约，交易方估计要损失203万元。
涨停的“乌龙指”让正深陷调整中的债券市场“熊躯一震”。要逆转了？多位分析人士仍然普遍预计，国债调整仍将继续，国债收益率不排除有奔向4%的风险。
债券市场出现的乌龙指事件，有的是失误，有的则可能出现利益输送，这一次又是什么原因？很多人应该对1月3日出现的15国债10乌龙事件记忆犹新，为何近日会频频出现乌龙指事件？
7日，早盘，约9:19，临近交割月份的10年期国债期货合约—— T1703合约，突现一份空头平仓盘，导致合约成交价一度飙升至97.23元，触及涨停。成交量为121手，成交时间极快。成交后，1703合约价格旋即大幅回落，接近收盘时再度走高，收盘报95.55元，涨幅0.24%。
若按照收盘价格测算，该笔损失约每手1.68万元，总共121手，因此此笔交易损失约203万元。而1703合约在7日流失资金达到了1.2亿元，但沉淀资金仍有7.2亿元。而10年期国债主力1706合约，沉淀资金达到19.7亿元。
“这个成交是瞬间交易，很有可能是程序化交易或平仓盘导致的，涨停价成交并不意味市场资金在积极做多，不宜过度解读。”对此，国泰君安期货研究所研究总监陶金峰认为，事实上，主流资金仍然是积极做空债市，对于做多保持谨慎态度。今天的国债期货全面反弹，也仅仅是经过多日下跌后的短线反弹，在债券熊市基本确定的大背景下，中线下跌趋势未改。
历史上看，由于流动性欠佳，国债市场特别容易出现“乌龙指”事件。
最近一例是，1月3日，上海证交所15国债10（019510）“闪崩”，大约1分钟内大幅下跌10.17%。当时，一位个人投资者将持有2手该债券，以买一价格的101.51元卖出了，因此触发了盘中临时停牌。2手也就是2000块钱，引起市场各方广泛关注。
更早些，是2014年1月8日，上交所182天期国债逆回购在集合竞价时段出现乌龙指。先是9点25分，204182以105%的年化收益率成交600手，随后在9点30分开盘再次以105%的年化收益率成交200手，总成交金额为80万元。
相对于现券流动性而言，国债期货市场明显成交较为活跃。当然，国债期货市场最有名的是，1995年2月23日，国债期货327事件。这个并不是乌龙指事件。当时，8分钟内，大户资金动用1056万手超级卖单，把价位从154元打到147.40元。随后，因为这个“327国债事件”国债期货被关停了多年。
2013年9月6日，国债期货上市首日。对于外界关注的对国债期货有何风险对策和安排，有关方面认为不可能出现类似光大证券乌龙交易事件。原因是对国债期货的交易系统采取了严格的前端控制措施，制定了严格的保证金标准和限仓准则，不可能存在超仓交易行为，出现保证金不足的情况，是无法进入交易系统的。
“整个债券市场情绪很差，心里没底。”新湖期货国债研究员李明玉说，7日出现阶段性反弹，但是整体上看，春节长假后资金成本不断走高，债市收益率持续高位。而且央行连续三天暂停公开市场逆回购操作，体现货币政策稳健中性不动摇。
今天10年期国债成交收益率涨至3.48%，创近17个月新高。Shibor（上海银行间同业拆放利率）也是全线上涨。其中，1个月期Shibor涨近3个基点，报3.9304%，连续8个交易日上涨；3个月期Shibor突破4%，报4.0160%，均创2015年4月底以来最高。
一位大行资深交易员感慨道，10年期国债收益率已经开启了“暴走模式”，任何线性的技术分析和逻辑都失效了, 市场的微观结构和行为模式也都变了, 能在4%附近停下来就算是万幸。又到了复习热力学中"熵"这个概念的时候了。
国泰君安首席债券分析师覃汉认为，从当前时点看，债券长达3年的牛市已结束，债灾2.0正在进行中，国债收益率虽然“丧心病狂” ，但是仍有可能继续攀升，10年期国债下一个支撑位在3.5-3.6%区间，如果突破，不排除有奔向4.0%的风险。所以，“抄底需谨慎，少亏就是赚。”
正在央行连续第三天暂停公开市场操作的同时，屋漏偏逢连夜雨，市场又开始传言，央行将要开启正回购。
正回购是央行的公开市场操作之一。与逆回购投放资金相反，正回购通常是央行回笼资金的手段。中国央行上一次进行正回购的时间是2014年11月，也就是说，央行已经逾两年未进行过正回购操作了。
逆回购是否续量和开展正回购操作市场影响不一样，逆回购不续作可能是被动性质，正回购则更具主动性。
不过，国信证券分析师董德志等提出，现在并不是正回购重启的时机。一来后期公开市场到期量也将逐渐增加，即使央行不进行正回购操作，回笼力度也会加强；二来，外汇占款负增长的局面仍没有改变，公开市场还不需要担负起回笼流动性的指责。
券商中国是证券市场权威媒体《证券时报》旗下新媒体，券商中国对该平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究相应法律责任。
ID：quanshangcnTips：在券商中国微信号页面输入证券代码、简称即可查看个股行情及最新公告；输入基金代码、简称即可查看基金净值。
