中方正告！

当地时间27日，美方不顾中方的强烈反对，一意孤行，将“香港人权与民主法案”签署成法。28日，外交部、国务院港澳办、香港中联办、香港特区政府、驻港公署接连发声，对美方的恶劣行径表示极大愤慨和最强烈谴责。

外交部：美方此举是赤裸裸的霸权行径

国务院港澳办：美方就是搞乱香港的最大黑手

香港中联办：美方是和14亿中国人民作对

香港特区政府：法案既无必要 亦毫无理据

驻港公署：美方倒行逆施将遭到迎头痛击

28日，外交部发言人耿爽主持例行记者会。有记者就特朗普签署“香港人权与民主法案”是否将影响未来可能的中美经贸协议签署提问。

耿爽表示，中国政府和中国人民坚决反对美方将所谓的“香港人权与民主法案”签署成法。中方强烈敦促美方不得实施该法，以免影响中美关系和两国在重要领域的合作。

我们在11月20日《勿谓言之不预！》一文中 ，对这一事态的可能发展和影响做出过预判：

从今日盘面走势来看，资本市场对这一利空已不敏感，投资者对中美双方关系和缓预期极低。但在这一法案之后，美中双方短期贸易缓和可能几乎消失，而贸易冲突对实体经济的影响尚未得到完全体现，部分上市公司业绩持续承压。

对外来投资的影响方面，短期虽然没有暴跌，但投资者观望心态严重，担心双方摩擦升级可能。两市成交量萎缩，热点持续度全无。

控制仓位，多看少动仍是上策，放弃幻想，尊重盘面，尊重逻辑，β机会仍需耐心蛰伏。

11月27日国家统计局公布10月份工业企业效益数据，2019年1-10月规模以上工业企业利润总额累计同比增长-2.9%，前值为-2.1%；其中10月利润总额同比增长-9.9%，前值-5.3%。

量、价、利润率拆分来看，量价齐跌，价格回落带动利润率同比降幅扩大。往年来看，10月利润率一般高于9月，过去8年平均回升幅度在0.28%。今年10月利润率为5.28%，前值为6.21%，回落0.93%，回落幅度较大。

上游尤其是化工表现较弱，但中游装备整体有所回升，合计拉动增速13.14%，高于前值11.84%。

汽车生产继续有所回暖，当月利润同比为6.52%，好于前值3.31%，10月汽车产量同比为-2.1%，好于前值 -6.9%。电子设备制造业利润同比有所回落，主要受出口月度之间的扰动。10月电子设备业出口交货值同比为-3.2%，低于前值0.3%。

我们知道，上游利润变动的关键在价格，中游利润变动的关键在量，下游无明显特征。

展望2020年，上游材料以及更上游的采矿业，当前利润率都偏高，叠加明年地产投资走弱，明年可能价格仍有下行压力。中游受汽车消费回升影响，或将带动中游利润回升。

钢铁市场的普遍认知：

1）11月的钢价上涨主要由供需错配推动，需求强劲，前期产量回落，同时库存很低。当前价格隐含的事实和预期包括：强劲的真实需求、贸易商偏谨慎的囤货意愿、超短线投机情绪。其中超短线投机情绪经过几天的价格修正即可消化，主导未来中期价格走势的是前两个因素。

2）现货价格短期见顶，钢铁利润大增后会导致产量上升，导致价格回调。多数预计价格是区间震荡。

3）目前投机需求很少，冬储囤货意愿很低，主要因为价格偏高，同时贸易商对未来需求预期也没那么乐观。淡季价格更多取决于贸易商冬储囤货意愿，目前几乎没有主动囤货意愿，对此可以反过来想，囤货意愿不会变的更低，价格没有隐含乐观的囤货情绪，这对于冬淡季期间的钢价反倒是个好事。

4）华东现货价格4150，期货01价格3600，基差较大，产业人士认为现货压力会大些。

对中期钢价的几个路径猜想：

1）12月下游需求特别好，激发市场囤货意愿，价格继续出现大幅上涨，淡季累库幅度大，预期提前透支，这样来年旺季价格会有较大不确定性。

2）12月下游需求出现正常的季节性回落，贸易商囤货意愿依然不高维持目前水平，短期价格横盘震荡，冬季累库幅度一般，来年旺季大概率还会有一波上涨。

3）短期需求超预期下滑，价格大幅下跌。

第二种情况可能性更大一些。

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