据国家统计局数据，1-4月规上工业企业营收收入同比增长2.6%，较前值加快0.3个点。4月营收同比增长3.3%，显著好于3月的-1.2%，
略高于一季度的2.3%和2023年四季度的3.2%，显示营收在经历了3月增速的短暂回调后再度回归恢复性增长态势。
4月利润单月同比增长4%，较3月的-3.5%来说同样重回恢复性增长，
仍略低于一季度的4.3%。利润恢复情况略不及营收。
整体看积极的信号有三：一是规上企业盈利同比增速由去年的负增长（去年全年-2.3%）变为小幅正增长（前4个月4.3%），3月单月波动至4月亦再度企稳；二是库存周期延续上行前段特征，4月单月上行斜率似有扩大；三是尽管微观杠杆率仍然在低位，但环比也初步呈企稳迹象。
往后看，出口延续修复、设备更新政策继续实施、财政节奏加快、地产政策扩大放松有助于“量”；大宗品价格传导、传统高耗能行业工业节能监察、新产业统筹布局和投资引导有助于“价”，利润增速中枢有望进一步抬升。
风险提示：
工业品价格偏弱拖累利润增速；国内政策稳增长力度不及预期；去库等历史经验与实际情况有出入；海外流动性收紧超预期；规上工业企业统计口径动态调整，倒推利润单月增速或与实际情况有细微出入。
作者：
郭磊 S0260516070002；王丹 S0260521040001
建设金融强国背景下，监管及政策多次发声，支持证券公司通过并购重组做优做强。
全球化并购是海外一流投行做大做强的重要抓手。
美国投行并购由政策驱动并逐渐向市场化发展，投行头部化趋势显著，顶级投行通过并购实现业务转型升级。
投行并购时要注重标的的互补性、并考虑内部战略定位融合和长期业绩影响。我国券商并购共出现了四波并购浪潮，历史上前三波分别受到“分业经营”、“综合治理”和“一参一控”政策推动，近期市场化并购成为主流。
并购标的的选择要综合地域、业务和牌照的互补性。
并购是助力投行实现跨越式发展的必要抓手，通过协同优化可使并购利益最大化。
国内外案例均表明并购是做优做强、实现跨越式发展的必要抓手。近期，新国九条、财政部、证监会等不断释放行业供给侧改革、培育一流投行和打造金融行业国家队的信号，
有望推动行业格局演变，加速建设金融强国，形成具有国际影响力与市场引领力的投资银行。
风险提示：
海外经验借鉴意义不足；宏观经济恢复不及预期；资本市场波动剧烈；政策环境变动及不及预期风险等。
对外发布时间：202
4年5月28日
作者：
陈福 S0260517050001
根据国家统计局，4月份全国规模以上工业增加值同比增长6.7%，增速较上月加快2.2个百分点。
从三大门类看，
制造业
同比增长7.5%，较上月加快2.4个百分点；
采矿业
同比增长2.0%，加快1.8个百分点；
电力、热力、燃气及水生产和供应业
同比增长5.8%，加快0.9个百分点，工业生产较快增长，制造业增速明显加快。根据OLEDindustry公众号，据DSCC数据预测显示，
今年全球显示设备投资将反弹至77亿美元（约合人民币557.8亿元），较上年增长54%。这比2020年（约160亿美元）减少了一半。
去年，这一数字为50亿美元（约人民币362.2亿元），比前一年减少了59%，此前，去年12月，DSCC预测2023年全球显示设备投资将达到47亿美元，然后在2024年反弹至85亿美元。将此展望与去年12月的展望相比，2023年的投资规模增加了3亿美元，2024年的投资规模减少了8亿美元。
行业观点：（1）长周期景气度向上的周期品：
当需求端不能继续超预期，重点聚焦大周期品，包括船舶海工、铁路设备等；
（2）面向未来的资产，
以国产加速替代和未来新兴产业趋势为代表的领域，包括工业母机、半导体设备、复合集流体和人形机器人等；
（3）周期复苏和低估值资产，
主要集中在通用自动化、新能源设备、出口、风电产业链等。
风险提示：
宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
对外发布时间：202
4年5月28日
作者：
代川 S0260517080007；孙柏阳 S0260520080002；王宁 S0260523070004
民爆行业系列三：掘金藏、疆、蒙区域民爆市场发展机遇
本文从民爆行业区域性特征出发，重点分析关注西藏、新疆、内蒙古三地民爆市场发展机遇。西藏：亚洲水塔，水利基建大有可为。
《国家水网建设规划纲要》印发、叠加特别国债发行，国家水利基建提速。西藏水量丰沛，技术可开发量1.76亿kW，约占全国总量的1/4，但开发力度不足。在《国家水网建设规划纲要》及西藏“十四五”规划政策推动下，西藏水电将进入密集开发期，墨脱水电站装机容量超过4000万kW，有望拉动近万亿投资。
新疆：煤炭保供基地，“一带一路”桥头堡。
“十三五”以来能源保供需求不变，新疆系我国五大煤炭供应保障基地之一。作为一带一路“桥头堡”，受益于国家政策倾斜，2023年，新疆基础设施投资同比+27.4%；铁路运营里程同比+9.63%；公路里程+2.33%。据新闻社消息，中吉乌铁路将于10月开建，将持续支撑新疆民爆需求。
内蒙古：矿产资源丰富，勘察保持高位。
矿产资源高景气拉动新一轮采矿景气周期。内蒙古地域辽阔，矿产资源丰富，成矿条件有利。24Q1，内蒙古采矿业规模以上工业增加值累计同比+2.5%，高于全国累计同比+1.6%；23年内蒙古非油气地质勘查资金投入20.71亿元，位于全国第一，矿产高资本开支有望持续。
风险提示：
安全环保政策趋严风险；原材料价格上涨风险；重大安全、环保事故等。
对外发布时间：202
4年5月27日
作者：吴鑫然 S0260519070004；丁续 S0260523070003
