明星ADC biotech倒闭

在ADC的“美好世界”里，药企之间的竞争犹如千军万马过独木桥，但能成功到达彼岸者少之又少。

资本寒冬则进一步加快了ADC淘汰赛的进程。

根据Endpoints报道，由辉瑞前高管 Geno Germano领导的ADC药企Elucida Oncology， 由于资金链断裂而无法继续运行，倒在了公司成立十周年之际。

Elucida的失败对于ADC赛道当下的热潮来说具有一定思考意义，一方面是ADC市场的蛋糕越来越大，但另一方面是biotech想要在竞争中脱颖而出，能拿到真金白银也越来越难了。

Elucida Oncology成立于2014年，成立后的很长一段时间里，Elucida处于“隐身”的状态，创始团队更多的是在做科研转化和技术平台搭建的工作。

直到2018年，Elucida正式开启了产业化之旅。Elucida的核心技术平台是超小型纳米粒子药物递送平台是C'Dot，基于该平台开发的直径小于10纳米的混合硅颗粒C'Dots可以高效递送小分子和放射性治疗药物。

C'Dot平台的核心优势在于其独特的Target和Clear特性，能够有效地靶向和穿透肿瘤细胞、穿透血脑屏障以及可以通过肾脏系统快速清除，从而降低了脱靶毒性的风险。

基于C'Dot平台的优势以及创始团队的科研背书，Elucida迅速获得了资本的青睐。2018年年初，Elucida宣布完成了2800万美元的A轮融资，但彼时Elucida的创始团队更多的是科研背景，还缺一位具有深厚产业经验的CEO来领导公司。

但找到一位一拍即合的CEO并非易事，Elucida为此花了近8个月时间才真正锚定人选， 2018年8月，新CEO-Geno Germano正式走马上任。

而Geno Germano也是大有来头，两年前的2016年，Geno Germano还是辉瑞全球创新药物业务集团总裁（在2016年2月由于辉瑞和艾尔建的合并而选择离职），为辉瑞的肿瘤和疫苗业务增长奠定了结实的基础。

Geno Germano的加入，给Elucida带来了更多产业界视角的思考。Elucida的主攻方向之一是ADC，基于C'Dot平台产生的ADC，可以大幅增加药物浓度，同时将全身暴露降至最低，有望在提高疗效的同时，降低脱靶毒性。

在ADC概念融资火热的2021年，Elucida顺利完成了第二轮（A-1）4400万美元的融资，主要用于首发ADC管线的开发。同年9月，Elucida的首发管线FRα ADC新药ELU001进入临床阶段。

随着ELU001的临床前数据公布以及在临床试验中展现出了优异的安全性，2023年中，Elucida再次完成了4520万美元的新一轮融资，累计融资已经接近1.2亿美元。

但一年以后，一切都变了。首先是Elucida的CEO和CFO纷纷离职，根据两位高管领英介绍显示， CEO Geno Germano在6月离职，目前担任Sage Therapeutics的董事，CFO Ramzi Benamar同样是在6月离职，目前已经加入了Apnimed。

在毫无预兆之下，两位高管的离职令人不解，而近期Elucida在ClinicalTrials官网的更新的两项临床研究的进展说明了原因，由于资金短缺，公司已经停止运营，但药物并没有出现安全性问题。

核心管线的临床研究并没有失败，Elucida突如其来的“死亡”，令人咋舌。

目前，全球针对FRα靶点的开发可谓百花齐放，包括ADC、CAR-T、单抗、双抗等，然而除ADC外，其他机制药物成药性尚不清晰。

2022年11月，首款FRα ADC药物Elahere获FDA加速批准上市（今年已经转为完全批准），作为单药疗法，治疗FRα高表达、对含铂疗法耐药的经治晚期卵巢癌患者。

Elahere上市后放量迅速，2023年Q1-Q3，销售额分别为2950万美元、7740万美元、1.052亿美元，9个月时间，累计销售额已经超2亿美元，未来的更是值得期待。

在看到了Elahere的“暴力商业化美学”后，艾伯维火速出手，豪掷101亿美元收购了ImmunoGen，FRα ADC再次创造了一个造富神话。

在ImmunoGen之后，Genmab也火速收购了普方生物，购入后者的核心资产FRα ADC。可以说，Elahere再度带起了FRα ADC的BD热潮。

回到Elucida的ELU001来看，在2023 AACR上，Elucida宣布ELU001的安全性优异，并且新的临床前数据表明ELU001具有治疗脑转移肿瘤的潜力。而彼时Elahere已经实现了单季度7740万美元的销售额，基于以上信号，Elucida迅速完成了新一轮的融资，以期在FRα ADC赛道上闯出自己的一片天。

但从目前的结局来看，Elucida倒闭的原因是资金链断裂，这也从另一个角度说明，Elucida并没有在市场上为ELU001找到一个合适的买家——FRα ADC的命运并不相同，同时这也为C'Dot平台带来了更多不确定性的阴影。

面对多年经营无果，Elucida也是足够果决，并没有选择裁员、砍管线来硬撑，选择了以体面的方式，默默离场，而这种果决对于很多挣扎在生死一线的biotech公司来说，是最难跨出的一步。