市场进入谨慎模式，防御性股票成焦点

今天市场的表现仍然是在回踩的，三大指数全部都收跌。全市场去看的话，唯一红彤彤的是防御性的领域，包括银行等等这些赛道。其他的行业，特别是弹性比较大的成长赛道，跌幅是比较肉疼的。我们在这两天跟大家跟踪一些市场变化的时候，其实也提到了，整个的成交量上不来。其他的两条逻辑线，宏观经济和政策层面没有特别明显的外部的推力的话，那么市场目前回还是可以理解的。

今天我们继续来跟大家跟踪一下最新的一些进展，来看看有哪些细节上的变化。 首先还是看成交量，这个关键性的指标今天还是在小幅的萎缩，特别是在下午两点半之后，这个市场的走软的速度是超过了昨天，沪深两市的总体成交量是达到了1.76万亿。相比于昨天的时候小幅的回撤了几百亿。1.76万亿你不能说它低，但是它确实是在顺坡往下滑，所以确实给大家造成了心理上的压力。这个已经是连续第四天出现了回撤，这种小幅的回撤如果放在景气的阶段，就是另外两条逻辑线比较强势的情况下，它不是个问题。但是现在的问题在于政策层面和实体经济层面亮点太少了。

我们先来看一下政策层面上，市场上还在今天炒市值管理的这个新的规定出来的消息。这个消息你看上去是个新的，实际上它是个旧的。在今年4月份的时候，国九条出来就已经只是要往这个方向上走。今年在十月份的时候，官方也特别的点到了，马上就会发这个市值管理的文件，最终发出来的这个文本本身没有做很多要求上市公司硬性的做市值管理的一些量化的规定，只是提倡大家去维护自己的股价，不要出现太大的偏离度，也要照顾到股东的利益等等，总体来说，没有特别多的新意，它也不是立竿见影的强制性的一些要求，所以市场上把它拿出来再次的去炒一炒。这个其实主要是为了顺势而为，也就是最近这两天大家看到成交量比较低，一些避险性的赛道再次的进入到大家的视野范围。避险性的赛道很多都是那些银行，中字头，建筑性的企业等等这些市值方向上需要管理一下的，或者是说跌破净值的一些赛道，这个一拍即合就有了大家看到的今天要围绕着市值管理的这个逻辑线展开的一些行情。但本质上它是一种避险性的需求。大家看到不光是银行，其实之前估值比较高的电力这个赛道，今天表现也是不错的，电力本质上也是属于避险性的赛道，所以今天其实扒开了一看，是走的避险路线。

同样的逻辑，还包括一些贵金属的赛道，今天表现的也还不错，也是一脉相承的。这个是政策层面上没有太多重大的亮点，只是在细枝末节上，大家再次的去炒冷饭。我们再回到宏观经济层面上，看了看数据，这个就是冷暖不一了，就是没有明显的好转，也没有明显的恶化。相对好一点的是房地产的数据，大家看到11月刚刚过去了一半，在这段时间里如果看一下一线城市和二线核心城市的二手房成交的话，11月份的这个热度还没有下来，甚至比10月份同期还增加了20%多的成交量，这个是难得的一点偏暖的消息，尤其是房地产牵一发发动全身，它是大家情绪的一个反应，现在还没有明显的恶化，甚至还有一点点积极的维持热度的表现，这个是情绪支撑力的来源之。

除了这个之外，我们看一下工业企业和制造业，这个主要看的是开工率和产能利用率。在11月份刚刚过去的这段时间里面，没有明显的改善，就是没有特别亮眼的让你感觉到不一样了，这个是有点低于预期的。要知道2024年最后的这两个月里说是很多地方上去放开手干一干，很多大的项目要快速的开工，快速的落地的一段时间。但是，相对应的看到很多的工业企业、制造业等等，没有明显的产能利用率，包括它的开工率的上升，这个是确实是有点压力。

除了这个之外，我们看消费层面上，刚刚发布的社会消费品零售总额，十月份的时候是增长了4.8%。这个数据相比于之前是有恢复的。但是你考虑到总体经济的增长速度，大概要求至少要4.8。所以4.8就意味着它其实也不能形成一个强有力的拉动；另外就是出口的数据，在11月份的时候，其实目前来看也不怎么样，没有明显的改善。所以所有的这些数据把它汇总到一起，大家看到宏观经济现在还是恢复起来一波三折，没有大家这个预期当中的能够迅速的形成向上的这种趋势，还是缺乏亮点，缺乏这种强力的支撑的，只能再等等看，这个就是宏观经济。

所以总体来说， 大家把这三条逻辑现在汇总一下，就是政策层面上现在并不是一个加班加点出政策的集中的时间窗口。宏观经济基本面上缺乏亮点，资金层面上这个时稍微有一点点回撤，就很可能让这个市场的情绪风格发生变化，回到了一个相对比较保守的打法里面去。 所以最近这一两周里面，会不会更多的资金是聚集在像银行、中字头、公用事业，甚至包括像贵金属等等这些赛道当中，去躲一躲，苟一苟，这个是蛮有可能的。甚至有一部分的媒体开始报道说一部分的资金开始追逐国债，涌入到国债市场。国债本身就是一个避险属性的产品，本来在最近的这两个月里，他应该没有发挥太多发挥的空间。因为政府发债在最后的这段时间里面肯定比较集中了，会造成一定的供给量过剩，有抛压的这个问题，所以债券本身在这一两个月里面不是好时候。但是今天竟然有媒体开始关注这件事情，说明大家的这个情绪还是犹犹豫豫，还是挣扎的。现在还是比较担心说整个的权益市场，如果资金在继续的流出去别的地方寻找机会的话，会不会造成这个市场结束他这一波的小牛市。

在这种情况之下，很多的朋友之前说借着这一波已经有一部分的浮盈，是不是趁着这个时间段要去灵活的调一下仓位，往下去压一压，其实这也是一个值得考虑的一种选择，因为现在整个的政策层面上确实看不清楚。就是目前来看的话，最近的这一两周里面释放出来的一些政策信号并不是特别的偏暖。到了12月份，这个市场的预期又这么的高，那么政策如果不能够如期的早早的打下去的话，那么把它推迟到明年的2 3月份才去发，那么市场上可能整体的这种回调，它的深度会相对让大家觉得有点肉疼，所以稍微的去灵活的调一下，也不不是不可以。

以上就是我们跟大家分享的今天所有的内容。今天的增量信息并不是很多，其实走的市场的节奏也没有发生什么变化，就还是在成交量回缩的这个过程当中，在盼望很多大的宏观面和政策层面上的改变。但实际上呢，短时间之内，至少一两周之内，可能也很难见到。所以这种失落的情绪的蔓延，也不排除在未来的一两天，这个成交量在继续的出现回落。在缺少支撑的情况之下，市场上偏好避险性的赛道，这个是理所当然的事情。还是在一些中字头的、银行的、电力的、公用事业的、贵金属的等等这些方向里面来来回回的去翻牌子，也就是如此走一段时间的行情。

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