朱云来：中国经济本质问题是不断扩大的货币供应引起的

昨天，前中金公司总裁朱云来先生在一个论坛上又说了几句老话，我摘抄如下：

“ 我们过去看到的过去这些年发展的方式，其实基本没变，除了这个钱印的幅度越来越大，其他的方式没有改变。 ”

“ 金融赚钱，当然也不一定对，但是它的原因是什么？正因为你印了这么多的钱，他们在分钱的过程中，他当然赚钱。 ”

“ 短期的人看不清长期的结果，所以大家会有习惯性的预期，觉得房子总是在涨价的，因为你觉得房子在涨价，所以每个人以前都买房子，因为大家都去买房子，所以都去买，就强化了房子的自我预期。最终意识到，即便挺有钱买得起房子，你买了这个房子，其实将来卖不出去，因为真正需要的大众，他的那个基础收入没到，他不可能买，他确实想买，但是不可能买，最终你时间长了发现，这个房子你买了也没有意义。 ”

“ 现在建房总量比十年前增加了可能两三倍，这个数量达到一定程度的时候，它就是问题了。 ”

朱总在很多场合说过很多话，他作为一个长期奋斗在中国金融第一线的投资银行家，想必比我们的体会更多。上面这些话，我读了之后，有了几个比较有意思的想法。

第一、 为什么这些年货币发行多，金融（虚的经济）赚钱，实业不赚钱？

朱总一个词，“分钱”，道出了真相。我们大家来回忆一下金融业是什么？金融业，是对资金进行优化配置的一个行业。金融业是离钱最近的行业，所以货币发行出来，第一个流进去的就是金融业。比如说银行业，央行扩大货币供给，无论如何也要通过商业银行才能把货币发出去。金融业又是资金配置的行业，也就是说，它负责对这些发行出来的货币进行分配。 一个离钱最近，又负责分配钱的行业，能不把最大头的留给自己吗？这么一想就明白了。

另外，金融业大部分是持牌经营的，持牌经营，意味着有门槛，一般人也进不来。对这个行业来说，产能过剩是没有的，即便是有，也是人员的冗余。实业，没有牌照，没有门槛，一般人可以进去，一些部门出现严重的产能过剩。金融业正是因为有了牌照的保护，成了在经济下行周期里面资金去的一个避险的场所。

第二，朱总对于房价是悲观的。

从上面的言论大家也可以看出，朱总对于房地产的担忧是一如既往的。而且朱总认为，货币存量 160 万亿，这个数字还在不断提升，所以房价一定会跟着涨。他觉得房价上涨的主要原因不言而喻了，就是资产价格通胀。

其实这个观点我们在不同场合见了很多次了，很多经济学家也这么讲，很多炒房者购房者也这么讲。他们不停地讲，就是让我们去分析房价时，不要把它当作一个供需关系来研究，也不要按照房价收入比来研究，而是就直接当作货币现象来研究。 这给许多购房者提供一个很简单的视角，你就去观察几个指标，一个是货币的发行量 M2 ，一个是住房按揭贷款的增量，一个是新增信贷的总量。只要这三个数字还在以超过 GDP 增速的速度在涨，那幻想房价下来就是不切实际的 。

第三，朱总判断，经济是扭曲的。