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YY：11月8日新发债券信评定价报告+11月7日一级发行分析+11月7日二级成交分析

rating狗  · 公众号  ·  · 2017-11-08 07:48

正文

11月7日一级发行分析

市场忧监管利率走弱，信用长久期继续调整，地产非主要平台更甚

11 月 7 日一级发行已出结果 13 只，其中低于预期 1 只，高于预期 6 只，其余符合预期。

产业债

17 东方园林 CP001 发行人为民营建筑施工上市企业，资质偏弱， YY 评级 6 合理，发行利率低于预期主要与利差调整不到位有关。

17 新湖中宝 MTN001 发行人为民营房地产上市公司，资质一般；发行利率高于预期显示市场对长久期房地产债券风险担心，同时显示长久期债券估值调整不充分。 17 华闻传媒 MTN001 发行人为上市公司，股权分散，主营新闻报刊，广告销售收入为利润主要来源，受互联网等新兴媒体冲击，主营业务毛利率下降，盈利波动较大，整体资质尚可， YY 评级 4 合理， 发行利率高于预期主因长久期债券估值调整不充分。


城投债

17 张家经开 MTN001 、 17 高创投资 MTN001 、 17 邵阳城投 MTN003 、 17 沣西开发 MTN001 发行利率均高于预期，上述债券发行主体分别为经开区平台和落后区域地级市平台，且债券期限较长，同样表明长久期债券估值调整不充分；经开区平台高于预期程度更甚。

总体来看， 11 月 7 日资金面略收紧，利率债走弱，一级信用市场表现较弱，长久期债券发行利率高于预期为主，地产债和落后区域城投调整更甚，市场处于弱势状态。

11月7日二级成交分析

资金面偏紧，监管传闻下市场情绪较差，利率债再现大幅调整


11 月 7 日，央行进行 800 亿 7 天、 400 亿 14 天和 600 亿 63 天逆回购操作，利率持平，当日有 2600 亿逆回购到期，净回笼 800 亿；本周累计净回笼 2400 亿元。

今日银行间资金面略收紧， 21D 以内资金利率小幅上行， 1M 资金利率下行，跨年资金利率上行。交易所资金利率小幅下行。存单发行情况较好， 3M 国股行提价至 4.65% ，较上一日提高 3BP 。

监管传闻下，今日市场情绪较差，利率债大幅调整，成交较活跃。日终 10 年国债活跃券 170018 收在 3.895% ，与前日上行 3BP ； 10 年国开 170210 收在 4.665% ，较前日上行 4.75BP ； 170215 收在 4.56% ，与前日上行 7.25BP 。

总的来看，监管传闻下利率债再现大幅调整。



11月8日一级信评定价





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城投债

产业债

城投债

评级  3/10







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