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世人都说开卷有益，那到底开什么样的卷，才算有益？
一本好书最应遵循的原则或许是奥卡努剃刀原则——“如无需要，勿增实体”。一个理论越少假设和前提越好，适用的范围越宽越好。一本好书亦是如此。经典之所以成为经典，因为它揭示了事物的客观规律和底层逻辑，经受时间的考验，从而历久弥新。因阅读而平和的心，静水流深。愿你我都能在这个大部分人行色匆匆低头赶路的年代，做一个偶尔抬起头看看星空的人。
预测未来是否有用？
对这个基础问题的回答决定了投资者会采取什么样的投资行动。
纷繁复杂的市场中，遍布着各色各样的预测信息。没有人喜欢在不可知的前提下投资未来，于是投资者总是转向一些投资大神或研究专家，依赖于他们对大势、投资标的涨跌预测和上下车时间的判断。
若干年、月、日之后再回首，投资者们就可以判定下次是否继续相信这些“大神”，或继续保留其神位，或将其贬为凡人。
投资活动的周期非常不规律，市场很容易走极端。
我们知道在投资市场中会面对不确定性和风险，关于未来或许能知道风险发生的概率，但对事件究竟会如何精确发展依然未知。
以这次美国大选为例，尽管前期民调数据显示拜登获胜概率更大，但是在选举结果出来之前大家都是雾里看花，选举过程也是峰回路转，没到最后一刻，谁也说不准。
在特朗普败选之后，他的行为一致性——“朕赐给你的，才是你的，朕不给，你不能抢”也展示得淋漓尽致，给市场带来了诸多不确定性。
预测未来到底是否有用？
霍华德·马克斯在《投资最重要的事》这本书中，专门用一个章节论述了他如何看待预测。我们在这里首先告诉大家他的结论——预测具有局限性。
但在论述预测有局限性之前，以防大家放弃主观能动性，陷入“不可知论”的庸碌无为之中，他还强调了两点：
第一，投资者应努力做到“知可知”，因为对细节关注得越多，才越有可能获得知识优势。
尽管对整个宏观经济、市场情况和整体认知做到准确预测很难，但是不妨碍我们通过勤奋的工作和专业的技术，挖掘很多旁人不知道的知识信息，获得超额回报。
第二，了解我们自己所处的周期和钟摆所处的阶段
。这不会让未来变成可知，但是我们可以在有一定认知后，为未来做好准备，未雨绸缪。
因为所有投资者本身就是市场，所以绝大多数投资者都没有高超的资产选择技能，往往只能关注到市场已知的消息，他们战胜市场的概率与市场整体赢家和输家的比例相同。
若是市场整体表现得好，他们的投资业绩也就跟着水涨船高；若是市场整体表现不佳，他们的投资业绩也就跟着黯然失色（图1）。
但对于擅长周期定位以及资产选择的投资人而言，他们对资产的内在价值有卓越的洞察力，有能力做出与市场共识不同的思考，也就是具有常说的关键性“第二层思维”。
这些高技能全能型投资者人能在市场上涨时因重仓比市场涨得多，在市场下跌时因轻仓配置比市场跌得少，从而跑赢市场（图2）。
接下来，我们回到预测为什么具有局限性的话题。作者在这里一共提出了五个问题，并一一给与了解答。
这是关于预测准确性高低的问题，投资者究竟是否可能做到每一个预测大体准确。作者用《华尔街日报》中的三组半年经济调查数据为例，发现预测不仅无法做到大体准确，甚至还误差惊人。
如果你预测到某种东西永远不会发生变化，那么这样的预测没有太大的用处，就好比你判断“股票震荡向右”一样，这是一句很正确的废话。
有用的预测是股市会在何时上涨，何时下跌。预测只有在准确预测到变化时才有价值，才有可能为我们带来高额回报。
经济学家们在驾驶时都紧盯着后视镜，他们只能告诉我们有什么东西存在，却不能告诉我们要去何方。预测大多由推论而来。
如果预测有的时候很准确，
那么我们为什么还会抵触预测呢？
因为一次准确并不重要，重要的是长期都能准确。仅仅知道一大堆预测中有几个准确是没用的，我们必须知道哪几个准确，预判性地知道在做出预测的所有人中谁是正确的。
首先这个预判本身也是预测，其次我们尽管知道应该会有人预测对，但是对于这个人下次是否还能预测正确又是未知的。
作者向我们展示了一个非常重要且常见的投资困境。
多数时候，人们通过既往经验预测未来。这没有任何问题，因为很多时候历史会重演，所以人们通常可以依据历史经验做出比较准确的预测。
但是基于过往的预测具有历史一致性，所有人都会这样预测，市场也会。
市场会根据既往价格的延续进行定价，投资者若想利用这个市场一致性判断赚大钱是不可能的，因为没有办法做到信息不对称，获得远超市场的额外信息。
那么，投资者什么时候才可以赚大钱呢？
答案是未来不似历史时。
此时，对市场变化的准确预测就具有巨大价值，但此时也是最难做出准确预测的时候。
不过世界之大，无奇不有，总有人能在这种关键时刻预测准确，成为受市场眷顾的少数群体。但即便如此，同一个人如天选之子般，持续地在关键时刻做出所有准确预测又几乎是不太可能的。
综上，预测的价值很小。
问题的关键不在于是否能在某时准确预测，而在于其预测是否始终可行并具有价值。
作者将投资者分成了“我知道”和“我不知道”学派，他们各自具有特点。
“我知道”学派最核心的描述就是自信
，他们的具体表现有：
-
认为关于经济、利率、市场的未来趋势及各个市场的专业知识是可以掌握的；
-
相信自己能够成功；
-
放心按照自己对未来的趋势预测进行投资，属于行动派；
-
乐于分享（尽管准确预测的价值本应重大到不可能有人愿意无偿赠送，但这也体现出很多人在深层次认知中可能认为自己的判断不一定对，否则不会如此将赚钱的机会无私地分享给他人）；
-
很少复盘、回过头去严格评估自己的预测记录。
那么，“我知道”学派往往会如何投资呢？
“我知道”学派因为认为可以掌握未来，所以可能会采取武断行动：定向交易、集中仓位、杠杆持股、忽略风险等。
对于“我知道”学派，他们很多最重大的损失往往出现在对预测能力过度自信的时刻，许多人高估了结果可知与可控的程度，从而低估了行动的风险。
“我不知道”学派最核心的描述就是谨慎
，他们的具体表现有：
-
认为未来不可知
-
认为未来也无需知道
-
避免所有的预测失误
-
避免对未来估计过高所带来的损失
-
同时也避免了原本可能的收益
“我不知道”学派往往会如何投资呢？
既然未来不可掌控，那些“我不知道”投资者就会采取截然不同的行动：投资多元化、对冲、极少或不用杠杆、高度重视基本结构、提前做好各种可能的准备。
这样的行动自然能够避免所有的预测失误（因为根本就不会去预测）和对未来估计过高所带来的损失。
但是，过度谨慎也会产生机会成本（即放弃利润），失去很多原来可能获得的收益。
马克·吐温说过：“人类不是被一无所知的事所累，而是被深信不疑的事所累。”完全相信预测和完全不信预测，都是各自的深信不疑。
不可知论者投资不可知的未来，于惶恐中度过终日；无所不知者投资不可知的未来，则是“近乎愚蠢”。
认识预测的局限性，适度且不冒险越界，始终为未来各种可能性发展做好准备，或许会更令人受益匪浅。
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