弱势车企和供应链企业，哪个先被淘汰？

芝能汽车出品

近年来，中国汽车产业链发展迅速，营收与利润规模不断扩大，但是客观来说中国汽车产业链面临前所未有的财务困境。

造车新势力的快速扩张与传统汽车巨头的转型压力，共同导致企业间的竞争加剧，供应链体系也承受着沉重的运营负担。

● 弱势的企业，比如最近爆火的极越汽车为例，这家背靠百度与吉利的“星二代”企业，在短短三年内亏损超过百亿元，陷入生存危机，暴露了当前行业内普遍存在的问题：高额研发成本、毛利率低迷、账期拖延等一系列顽疾。

● 供应链企业，情况也不乐观，现金流状况愈发紧张。车企延长账期、施压供应商降价等问题日益突出，尤其是在持续的价格战背景下，整个行业陷入“账期危机”这个问题是供应链的。

现在这波互相伤害的过程中，弱势车企倒闭引发供应链的坏账，大家对于汽车产业链的财务现状，也是很无奈，车企和供应商在利润与账期压力下的困境，我们产业链弱势环节面临的生存挑战，该如何解决呢？

Part 1

中国汽车产业链的财务现状与困境

● 产业链毛利率低迷：盈利能力薄弱

近年来，中国汽车产业链整体毛利率呈下降趋势，尤其是在新能源汽车领域，面临着高研发投入与市场价格战的双重压力，极越汽车的案例尤为典型：

◎ 每辆车的毛利为负值，单车亏损高达5万元。

◎ 2024年累计亏损已超过百亿元。

这种毛利率低迷的状况不仅限制了企业的自我造血能力，还加剧了对外部融资的依赖。以极越为例，百度与吉利多轮注资后依旧未能扭转亏损局面，最终导致资金链断裂。极越汽车对供应商吉利的账期从最初的45天延长至90天，甚至拖欠高达30亿元的应付账款。

● 车企的财务压力与应付账期延长

根据统计，2024年前三季度，中国上市车企平均账期达到182天，是国际车企账期的两倍。包括比亚迪、小鹏汽车和蔚来在内的新势力车企，账期普遍超过180天；而海马汽车和北汽蓝谷的账期甚至分别达到298天和252天。

这种长期延迟的回款，直接压缩了供应商的现金流空间，导致其资金周转困难。国际车企的账期普遍维持在60天以内，如宝马为42天、丰田为53天、本田更低至32天。

相比之下，中国车企显然将价格战与资金压力传递到了供应链上游。2024年前三季度的数据来看，中国汽车零部件行业营业收入同比增长9%，归母净利润增长23%，供应商账面利润增加，但实际回款能力却在下降，现金流压力加剧。

部分供应商，如威迈斯和喜悦智行的应收账款周转天数已分别达到112天和244天。长时间未能收到货款，迫使部分企业不得不通过贴现或折价将应收账款变现，从而进一步侵蚀了实际利润空间。

● 车企金融的模式

车企通过“供应链金融”模式试图缓解账期压力，例如比亚迪推出的“迪链”平台，允许供应商将应收账款数字化并流转，这种方式并未真正解决现金流紧张的问题，反而令供应商承担了额外的贴现成本。一些中小供应商迫于资金压力，不得不接受不公平的条件，将利润空间进一步压缩。

当然比起这种贴现成本，极越和哪吒这种坏账确实是能让供应链进行连环爆雷的模式。

Part 2

弱势车企与供应商，

谁会率先顶不住？

● 车企：分化加剧，弱势企业持续承压

车企盈利能力出现明显分化。

◎ 强势车企如长城汽车、比亚迪和赛力斯，借助规模效应与产品优势，成功压缩账期并实现盈利提升。长城汽车账期从2022年的200天下降至153天。赛力斯也成功从亏损转为盈利，账期下降至145天。

◎ 大量弱势车企在价格战与账期压力下，陷入了亏损或微利的窘境。海马汽车与北汽蓝谷在2024年前三季度分别亏损44.91亿元和近半收入，同比下降幅度高达44%。

对于这些规模较小的企业，长期延迟账期不仅加剧资金链压力，还限制了其在研发与生产上的投入，进一步削弱了市场竞争力。

对于极越汽车这样单车亏损严重的企业，供应商在账期延长和订单不稳定的情况下，难以维持正常运营。这种困境会沿着供应链逐层传导，形成系统性风险。

◎ 极越07车型因资金短缺而停产，直接导致上游供应商订单中断。

◎ 部分供应商已停止提供服务，进一步加剧极越的生产困境。

在这种恶性循环中，弱势车企的倒下往往会拖累一批供应商。

● 供应商：现金流危机或导致供应链断裂

供应商的生存压力更为直接。作为资金流动的终端，供应商无法通过延迟付款向上转嫁风险。

供应商中，现金流压力最显著的是中小企业，车企持续延长账期或推迟付款，这些中小供应商可能因资金链断裂而退出市场，从而对整条产业链的稳定性构成威胁。

从产业链全局看，当前中国汽车产业链面临以下几大宏观挑战：

◎ 价格战的压力：车企为抢占市场份额，持续以低价促销，进一步压缩了供应链的利润空间。

◎ 技术转型的成本：从燃油车向新能源汽车的过渡过程中，电池、芯片等关键零部件的成本居高不下，加剧了供应链的成本压力。

◎ 融资环境的恶化：受全球宏观经济环境影响，资本市场对新能源汽车行业的热情减退，导致融资难度加大。

中国汽车行业的价格战已经打了近两年，整体行业利润被急速压缩。车企在激烈竞争中，试图通过降本增效维持市场份额，这种压力最终层层传导至供应链上游，供应链的现金流危机，实际上将反作用于车企，可能导致零部件供应不稳定或成本大幅上涨，形成恶性循环。

从长远看，中国汽车产业链需要通过技术创新与模式转型，构建更具韧性的生态体系。

在这个过程中，头部企业和供应商的协同发展将成为关键，而弱势企业的退出则可能是不可避免的代价，整个供应链也在重组，这个出清的过程其实没办法解决。价格战可以刺激市场需求，但也可能摧毁行业根基。如何在竞争与合作之间找到平衡，将决定中国汽车产业链未来的成败。