常识很重要，现实更重要

芒格说具备常识很重要， 但是芒 格因为 具备常识所以直到死还在 后悔买 了阿里，因为 常识无法取代现实，不要用你的常识去预测SB的底线。 当然，也还好芒格有常识，他买的阿里最终是能解套的，只不过巴菲特也举了古巴的例子， 说明如果更没有底线的情况下，常识还是没啥用

继续先说美股，美股本周已经正式破了上周画的趋势线，一直看我文章的人应该知道， 我有一句话，破了长期趋势线如果不卖，我只见过后悔的。所以 美股 接下去 我肯定是看空的，至于对不对，只有天知道，原因是美股现在 的美股无法用常识去定价。

最近我自己没事总是做做NQ练练手 找找盘感 ，已经好几次发现NQ里有大量量化资金在 抓 懂王 的truth， 经常他 发一条，股指立刻波动0.5%。 这说明现在影响美股的主要因素已经不是经济数据， 而是懂王的 关税了。

我之前一直说美股属于强ALPHA市场，现在我依然 这么认为，所以美股这几天出现了反弹，因为实际上这波美股跌到现在估值已经低于23年10月以来所有 低点的估值，理论上而言，前几次这个估值以上都能见底，现在凭啥大幅低于前几次？是经济更差吗？没有，是通胀更高吗？没有，是经济衰退 概率大幅上升？实际上撇开关税也没有

所以实际上现在的主要问题就在关税， 前面的下跌可以认为是 仓位 过分拥挤+估值过高导致的回调修正，但是跌到 上周甚至上上周末，市场的估值已经接近前几次低点的估值，很多人喜欢拿这个估值和过去10年比，说SPX的FWD PE还远高于过去10年，你也说了是过去10年，过去10年 不说SPX里的科技股含量更高了，就算同样是科技股，比如META,业务也发生了天翻地覆的变化，18年的META只有10x，现在 怎么也不可能只有10x了。所以与其去比过去10年 SPX的估值均值，不如比M7过去2年的估值低点，既然过去2年发生那么多利空产生的低点 估值都比现在高，那么理论上就能见底，如果不能，一定是基本面发生了更大变化，不是么？尤其是2023年10月底那个低点可是市场预期之后美联储可能加息到6%产生的低点 ，是一个十分悲观的情景下的估值。

但是关税这个不确定性太大了，现在市场其实 很 分歧， 我看了一些机构访问，分3类吧，悲观的认为关税太不确定了，现在的估值已经便宜下来了 ，理论上应该可以买入了，但是实际上绝对不能发生衰退，否则EPS可以大幅下修， 那样现在 的估值还真的便宜吗？

中性的觉得，宏观确实存在风险， 但是EPS已经大幅下修了，实际情况未必那么悲观，市场需要wait and see，需要现实兑现才能继续跌了，所以很大概率接下去股价会回升，直到现实确认衰退。

乐观的 觉得，现在就应该去买入相对防御性的 ，估值合理甚至业务反转的公司，市场已经很悲观了，没必要更悲观。