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本文作者 | 楚新莉 中信建投期货黑色金属分析师
本报告完成时间 | 2024年7月16日
截至7月12日，螺纹钢总库存778.54万吨，钢厂库存194.01万吨，社会库存584.53万吨。从建材成交来看，上周成交量总计59.02万吨，周环比降10.39%，同比下降24.05%。假设建材成交保持不变，消化这些库存需要13.2周，也就是92.3天，不过我们不能排除市场库存资源中有符合新国标的资源，假设有20%的新国标资源，那么消化时间可能仅需要10周左右。距离新国标实施仅72天，旧国标螺纹库存面临不小的压力，所以我们看到螺纹2408和2409合约的价格承压严重。
2410合约就要执行新国标螺纹交割，从华东市场主要流通钢厂品牌执行新国标钢筋生产的调研情况来看，26.09%的钢厂计划于8月份开始新国标钢筋生产，2410合约不会出现无货可交的情况，所以新国标的执行对期货价格影响微乎其微。
钢筋新国家标准 GB 1499.2-2024 将于2024年9月25日生效，正式执行前有三个月过渡期。热轧带肋钢筋国家标准于1979年首次发布，其后每隔5-10年进行一次修订，而本次为第六次修订，距上一次修订后正式实施日期隔6年时间。和2018版推荐性国家标准相比，本次为强制性国家标准。
1.
更严格的重量公差要求
。试样测量总重量时，由之前的精确到不大于总重量的1%更改为精确到1g。这一变化将直接影响钢筋的生产精度，要求制造商提高生产工艺水平和质量控制能力。
2.强制要求高强度钢筋采用炉外精炼。HRB500E、HRBF600E和 HRB600 等级必须进行炉外精炼。
3.新增疲劳性能要求,适用于公路桥涵、铁路桥涵、城市轨道交通地下结构等承受动力循环作用的混凝土结构或构件。
4.修订化学成分和机械性能规格，新标准准许更高的氮含量。
5.更新取样和测试程序,包括对"E"级钢筋的反向弯曲试验。这些变化将提高质量检测的准确性和可靠性，但同时也可能增加生产企业的检测成本。
新标准可能增加钢厂的生产成本。一方面，钢厂需要提升生产精度和质量控制、增加炉外精炼工艺成本、增加检测设备和人力投入；另一方面，钢厂可能需要增加研发投入以满足新技术要求，甚至更新或升级生产设备。
新国标将于2024年9月25日生效，正式执行前有三个月过渡期。新标准是强制标准且必须执行，钢厂应该尽快在标准实施前，熟悉标准变化，调整生产工艺。由于过渡期较短，部分生产商调整工艺可能导致螺纹的供应暂时减少，符合标准的材料价格可能上涨。7月15日，中天钢铁、中新钢铁等钢铁生产企业陆续发布关于热轧带肋、热轧光圆钢筋生产标准切换的公告。从公告上的时间来看，中天钢铁和中新钢铁将分别于7月20日和8月1日起按照新版国家标准组织生产钢筋。考虑到标准实施之后贸易商积压的旧标钢筋产品无法销售，应尽快消化现有螺纹库存。
长期来看，新标准有望推动产品结构变化，推动更高强度钢产品的发展和应用，如 650 MPa 超高强度抗震钢筋。还可以提高生产效率，精确控制合金添加，提高回收率，降低原材料消耗。另外，生产高附加值产品将提高整体社会效益，新标准的推出将引领市场需求向更高质量的产品转移。
对比新旧版国标，对螺纹理论重量的要求缩小了0.5%，那么对生产成本的影响近0.5%，以3500元/吨计算，对成本的影响仅17.5元/吨。所以新国标对价格的影响有限。
执行新国标后，旧螺纹无法注册仓单。
考虑到标准实施之后贸易商积压的旧标钢筋产品无法销售，也无法注册仓单，那么新国标的实施最大的影响在于如何消化旧国标螺纹的库存问题。先来看一下全国建材情况。
由于建材需求下降钢厂转产，2024年建材产量同比下降幅度较大。7月12日当周，Mysteel样本钢厂螺纹总产量227.22万吨，同比去年下降17.69%。截至7月12日，样本钢厂中螺纹总产量6253.4万吨，同比2023年的7647.44万吨下降18.23%。
截至7月12日，螺纹钢总库存778.54万吨，钢厂库存194.01万吨，社会库存584.53万吨。从建材成交来看，上周成交量总计59.02万吨，周环比降10.39%，同比下降24.05%。
假设建材成交保持不变，消化这些库存需要13.2周，也就是92.3天，不过我们不能排除市场库存资源中有符合新国标的资源，假设有20%的新国标资源，那么消化时间可能仅需要10周左右。距离新国标实施仅72天，旧国标螺纹库存面临不小的压力，所以我们看到螺纹2408和2409合约的价格承压严重。
2410合约就要执行新国标螺纹交割，从华东市场主要流通钢厂品牌执行新国标钢筋生产的调研情况来看，26.09%的钢厂计划于8月份开始新国标钢筋生产，2410合约不会出现无货可交的情况，所以新国标的执行对期货价格影响微乎其微。
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