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题图：红点中国管理合伙人 袁宏达先生
红点创投创建于1999年，是一家来自硅谷的风险投资基金。2005年在中国设立办公室，2016年设立中国基金，12年里经历了创投机构本土化还有创投环境的一系列改变。作为外来者，适应中国市场他们需要格外机敏，对中国市场的判断和本土机构似乎不大相同。投投今天和你分享的是，红点创投袁宏达的故事。
素材来源：南方周末、i黑马、36氪
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创投环境的三个阶段
2005年我回国负责红点中国的投资业务时，中国还只是一个新兴市场，跟着美国市场跑。在这12年里，中国创投环境发生了大的改变，有三个阶段：第一阶段， copy to China。2008年之前，大部分项目采用C2C模式，即国内创业团队复制海外的成熟模式做好本地化工作，门户、搜索、电商，基本都是这个路子。
第二阶段，2008年到2013年，中国本土公司做强做大。有些公司甚至把海外的品牌给打败了，eBay退出、雅虎被卖就是很好的例子，在很多细分领域，中国本土公司都取得了领先。
第三阶段，从2014年到现在，中国很多创新企业开始布局海外市场。比如猎豹、APUS等未来几年，会有更多的中国公司走出去，这两年会是一个分水岭，中国会出现独特的商业模式，被复制到其它国家。
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本地决策需要，成立红点中国
现在中国创投市场的投资规模、创业规模和上市规模，只是美国的40%左右，但全方面超过美国市场指日可待。中国会是唯一跟美国最像的创投市场，要把握这个市场，就需要100%本地决策。
创业者对于「怎样的投资人更适合他们」的看法不断成熟。从偏好来看，创业者对本土创投团队的需求越来越大，如果能兼具国际化的视野和联系，这种是最好的。
基于这样的判断，2016年我们跟红点全球达成协议，由我们在中国独立运营红点品牌，成立红点中国基金开始自己创业。募集到2亿美元基金，最近又完成了人民币基金。
红点进入中国后，在全球范围内募集了5期基金，每期都是4亿美元，每次预期投向中国市场的资金是10%，也就是四千万美元左右。但最后实际投资金额都在八千万美元左右。
在利益分配上，我们把硅谷的做法引入中国，平等的合伙人机制。每个合伙人都要对基金做出贡献。具体项目上，要有领头的合伙人，其他所有团队成员都要出力。
硅谷VC机制也有缺陷，主要合伙人拿了大多数利益分配。一个分析师就算找到一个项目，也没有机会参与分配。在中国我们拿出一部分利益，分给所有参与到项目里的成员。
红点主要投早期的互联网和移动互联网，过去六年我们在移动互联网大概投了15家企业。80%以上的项目都是A轮，基本上是作为第一个机构进入到公司里面的。
我们跟其他基金不太一样的地方就是我们投的项目并不是很多，到目前为止大概投了50家，但比较追求命中率。从数据看，我们在行业里的命中率相对还是非常高的。
2005年我们投了玺诚传媒，不到两年的时间它就被分众收购了。到2006年夏天，我接触到了周鸿祎，经过几个月了解，决定参与奇虎B轮的融资。奇虎360当时的估值是7千万到8千万美金，在当时价格已经非常高了。但我和周鸿祎接触了几个月以后，发现他非常关注产品，专注，有干劲、有激情，对我们来说是理想的创业者。于是我们投资了奇虎360，直到上市后一年才退出。
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错过的好项目
饿了么曾找到我们想要融资，但考虑到饿了么团队是大学生创业，没有社会经验和工作经验，我们平时重点投资的是BAT等大平台出身或者有工作和社会经验的创业者。
外卖模式很重，在行业上我们很少投资需要砸钱做市场和线下太重的行业。早期投资的特点，还是强调以小博大，我们更喜欢投资偏重技术导向的公司，看重技术驱动的杠杆作用。
基于这些判断，最后我们没有投资饿了么。后来饿了么拿到了其他人的投资，现在发展得也很好。但我们还是坚持自己对投资标的和团队的判断。
我们曾很想投滴滴，程维在阿里工作多年，是我们喜欢的创业者类型。不过滴滴最后拿了腾讯的钱，很多机构都没有投进去。现在来看，滴滴选择腾讯也是正确的决定，它需要腾讯这条大腿，腾讯则需要滴滴来推微信支付。
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投资的两种类型和两个方向
投资大致可分为两种类型，一种是技术推动型，一种是资金推动型。我们的投资理念更看重技术，不喜欢用钱去赌一个机会或商业模式。
基于团队的IT背景，我们更垂直于自己擅长的TMT细分领域，不会将精力分散在不擅长的行业中。专注技术推动型项目和TMT领域—这是我们的两大投资特点。
我们投了两个比较典型的项目，都是从百度出来的，一个是蜂巢的技术出来做的广告平台。我们讨论模式，帮他组建团队，第一轮就投了。
还有一个是百度比较资深的产品总监出来做的C2C二手车交易平台。二手车市场在过去几年已经非常热了，但是整个产业链还是比较分层次的，有C2B、B2C、B2B，但真正打动用户的，这个项目还是第一个。我们很早期介入，现在公司发展得非常不错。
我们的主要判断有两个方面：一是市场，二是团队。看市场相对容易，我们一直关注某个领域，当看项目时，可以用比较短的时间得出结论，这件事是不是靠谱。
我们在中国投的50家企业，所有成功的企业到最后都因为有正确的团队，所有失败的项目到最后也是因为团队。团队起着非常大的作用，但判断团队确实是比较难的。我们比较偏爱从大互联网企业出来，有成功互联网经验，又对市场特别敏感的创业者。
做投资其实就两个方向，一是2B，一是2C，前者针对企业市场，后者针对个人市场。
1) 2B市场，我们看好的一个方向是针对企业的IT服务。IT不像过去卖一个光盘一次性收你几百万元，可以按需租用IT服务。我们的判断是，中国劳动力成本会越来越高，企业会越来越重视用IT技术来降低成本和提高效率。
2) 2C市场，所有人都在寻找移动互联网之后的下一波投资红利，我们看好的一个方向是中老年人市场，我们投资了一个叫「糖豆」的广场舞项目。
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为什么投秒拍？
我们投的秒拍是比较经典的案例，也是我自己比较满意的项目。对于是否投资秒拍，红点内部颇具争议，但最后我们说服了投委会，以200万美金20%的股权占比进入A轮，到B轮、C轮也追加了投资。到现在为止，红点应该是除新浪以外最大的投资人。
当时很多人看不懂，普遍的反应是已经有了优酷、土豆，为什么还需要一个手机上的视频平台？我们觉得移动设备发展到一定阶段，肯定需要一个全新的视频平台，所以投资了秒拍，成为了他们的创始投资人。
秒拍是2011年8月26号注册的，我们9月11号就签署了投资框架协议。韩坤来找我们的时候，团队除了他和CTO以外没有其他人，完全从零开始。为什么会投他们？
我觉得有两点：第一、韩坤做过酷6，在视频领域有足够的经验；第二、移动互联网以及4G的快速发展带来了新可能，很适合碎片时间的消费。
从2011年底一直到2015年，秒拍走过了一条比较艰辛的路。网络环境、硬件和手机的用户体验都不成熟，内容也不丰富，一直到2015年之前，移动视频都没有发展起来。创业者一度面临过时间很长、很痛苦的竞争环境。
我们的做法是，要去抱一条「大腿」，于是找到了微博。从2013年年初开始谈了一年多，在2014年年初终于把微博拉了进来。这是非常重要的一步，当时的交换条件是微博注资秒拍后，所有的视频都是秒拍独家做。
我记得刚和微博谈的时候，微博里的视频内容只占到整个内容的5%，100条微博里有5条视频内容，而现在超过40%的微博内容都是视频，可以看到视频已经成为微博非常重要的一部分。微博的市值从不到30亿美金涨到现在超过100亿美金，移动视频在其中起到了巨大的作用。
微博加入之前，我们压力非常大。我们投的200万美金一直用到了2014年年底，非常不容易。过去六年里，我们也确实看到了移动视频行业的起飞，虽然过程有点漫长，但一旦爆发，成长是非常可观的。
每隔五到十年就有一波新的公司起来，下一波要关注的到底是什么？我们觉得，还是需要有一个新技术来推动创新。
4.企业的技术水平
这分为两方面，一个是互联网技术，互联网过去对技术的要求不是很高，到了现在，在互联网这个领域创业，还是需要非常好的技术，通过好的技术，来作出好的产品，效率就大幅度提高，才有可能让你低成本，高效率去参与行业的竞争，打败自己的竞争对手。
第二就是一些本身就是技术性的行业，我们在看技术的时候，也要看商业化率，也就是可行性。
5.尽量平台型的公司
平台型的公司最有价值。全球最伟大的公司都是平台型的公司，苹果、谷歌、UBER、Facebook等等，他们只做平台不做内容，中国也有一些大的平台公司，如腾讯、阿里等等。
我们要投的也希望能投一些平台型的公司，比如就医160、跟谁学、寻材问料连接制造业、工业设计的交易平台，还有农村电商，社区电商，物流交易平台等等，我们不可能投到所有都是投资平台，但是我们尽量做一些平台型的公司，平台型公司一旦成功以后，影响力和价值是非常大的。
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