去杠杆分为被动去杠杆和主动去杠杆两类，被动去杠杆下融资量的边际萎缩是由供给下降主导的，收益率上行，债券熊市；主动去杠杆下融资量的边际萎缩是由需求下降主导的，收益率下行，债券牛市。根据现有的数据，我们认为，在今年的二季度中国经济有望完成由被动去杠杆到主动去杠杆的转变，也就是说，目前我们正站在临界点附近。目前，经济基本面降温的迹象日益明显，在杠杆去化、广谱通胀压力消散的情景下，监管加码的概率已经大大下降，债市面临的实质性风险不大。我们担忧的焦点集中于银行过低的超储率，我们测算的数据显示，今年以来前三月超储率分别为0.6%、1.3%、1.2%；结合其他数据，我们倾向于认为，银行仍存在一些结构上的问题，但整体上已经较为安全。
风险提示：
有重要因素未列入分析框架。
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【计算机-胡又文】行业快报：大型商行专设事业部，普惠金融迎实质性进展
5月3日，国务院总理李克强于北京主持召开国务院常务会议，部署推动大中型商业银行设立普惠金融事业部，聚焦小微企业和“三农”等提升服务能力。会议明确，大型商业银行2017年内要完成普惠金融事业部设立，成为发展普惠金融的骨干力量。
对接两大万亿级资金缺口，传统金融机构事业部改革正适其时。政策持续发酵创结构性机遇，普惠金融落地已迎实质性进展。金融科技机构联合运营迎商业机遇拐点。
投资建议：政府力促普惠金融频频加码。此次大型商业银行应政府指挥，专设普惠金融事业部，对接小微企业、“三农”两大万亿级资金缺口，可成骨干力量填补行业空白；金融科技公司携场景、数据、风控优势协助银行，拥巨大商业机遇可分享收益。
重点推荐：奥马电器、康耐特、二三四五、海立美达、银之杰。
风险提示：
普惠金融政策落地不达预期；金融科技监管风险。
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【计算机-胡又文】计提资产减值影响业绩增速 期待破茧重生——启明星辰年报&一季报点评
计提资产减值损失影响业绩增速。2016年公司实现营业收入19.27亿元，同比增长25.65%；归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元，同比增长8.62%，主要由于报告期内计提资产减值损失1.12亿元。2017年一季度公司实现2.87亿元，同比增长24.42%，净利润亏损0.07亿元，同比减少26.94%。
安全技术不断突破，产品创新层出不穷；布局多个细分行业实施多品牌发展，打造产品一体化经营；国家政策推动市场需求增长，公司迎来发展良机。
投资建议：
作为国内成立最早、最具实力并拥有完全自主知识产权的综合性信息网络安全企业，多年来一直是国内为用户提供网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的龙头公司，
随着《网络安全法》的实施公司将迎来新的发展机遇，预计2017-2018年EPS为0.49、0.64元，维持买入-A评级，6个月目标价22元。
风险提示：
网络信息安全政策实施不及预期。
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【计算机-胡又文】创业软件：大额员工持股彰显发展信心，赋能基层医疗重塑行业生态
公司5月4号晚间公告，公司拟实施员工持股计划，本次计划所持有的股票累计不超过公司总股本10%。此外，公司计划以自筹资金进行股份回购，回购金额最高不超过1.5亿元，回购股份的价格不超过39.37元/股，该部分回购的股份将作为公司后期员工持股计划之标的股份，过户至员工持股计划账户。点评：巨额员工持股计划彰显发展信心；赋能基层医疗，重塑行业生态。
投资建议：公司此次筹划大额增持，彰显出公司从上到下对未来发展的信心。我们看好公司长期耕耘的社区医疗的发展前景，考虑到其医疗IT业务快速成长以及博泰服务的并表，预计2017、2018年EPS为0.81、1.1元，维持买入-A评级，6个月目标价40元。
风险提示：
员工持股计划存在不确定性。
◆【计算机-胡又文】
多喜爱：成立前海硬蛋 打造国内最大人工智能产业平台
公司公告与科通芯城签署了《业务合作协议》，双方以公司控股子公司深圳多喜爱作为实施本协议约定的业务合作的唯一平台 ，目标是将其打造成中国最大的人工智能产业平台。
点评：宏图大略，剑指中国最大的人工智能产业平台。科通芯城旗下硬蛋目前已经是中国最大的智能硬件创新创业供应链平台。 硬蛋在人工智能领域已经深入布局，此外人工智能也是公司重点的投资并购方向之一。
投资建议：公司牵手硬蛋科技进行人工智能+传统产业的转型探索，我们看好其与硬蛋科技合作的长期前景，继续重点推荐。
风险提示：
合作进展不及预期。
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【电子-孙远峰】oled产业链全球联动，国产显示/设备可期
持续推荐“马云精联”组合（天马、智云、精测、联得）。
事件：Universal display corporation一季报同比增87%，股价年初至今已翻倍。在目前全球OLED显示屏几乎来自三星的格局下，在各大面板厂商的带动下oled产业链进入高景气度周期。
①OLED产业链由虚向实，加速落地。②产业链上下游联动，全球盛宴。③国产显示产品以及设备可期。以邦定、贴合、检测等相关后道设备市场空间大约占比接近10%，再加上独立模组厂商OLED显示渗透之后相关设备也面临更替需求，每年市场空间百亿以上。
风险提示：
LTPS/OLED行业发展不达预期、设备行业发展不达预期的风险。
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【金融-赵湘怀】监管趋严资金紧张，板块轮动荣枯有数
