文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1
、银监会回应收紧信托融资通道传闻，系例行检查：根据银监会
2017
年现场检查计划，监管部门将对部分信托公司进行例行检查。为提高检查的针对性和有效性，银监会相关部门
4
月中旬制定印发了《
2017
年信托公司现场检查要点》，供具体检查时参考。印发检查要点是现场检查的一种通行做法，仅用于指导具体检查项目，并非发布监管政策。
2
、穆迪将中国评级从
Aa3
下调至
A1
；展望调至稳定，此前为负面。
经济数据：
1
、中国央行周三公开市场净回笼
500
亿元，包括
400
亿元
7
天期逆回购操作，
500
亿元
14
天期逆回购操作，
1400
亿逆回购到期。
2
、中国财政部：
1-4
月国有企业利润总额
8247.5
亿元人民币，同比增长
24.8%
；
1-3
月同比增长
37.3%
。
1-4
月国有企业营业总收入
155830
亿元人民币，同比增长
17.5%
；
1-3
月同比增长
18.5%
。
【资金面】
今日央行公开市场进行了
400
亿以及
500
亿的
7
天与
14
天逆回购，当天逆回购到期
1400
亿，当天公开市场净回笼
500
亿。早盘传统机构不跨月资金大量融出，跨月期限相对谨慎；隔夜平盘轻松、需求迅速饱和，临近午盘时已有减点隔夜融出。午盘后，减点资金逐渐减少，机构主要供给加权资金；
3
点左右，市场涌出一大波融入需求，隔夜资金被迅速消化，市场转为紧平衡状态。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率
2.6157%
，较昨日下行
2.19bp
，
7
天回购利率
2.9833%
，较前一日上行
0.74bp
。回购成交总量大幅增加，成交总量
24484.29
亿。
【一级市场】
今日发行
1
、
3
、
5
、
10
年期农发债，发行利率分别为
4.04%
、
4.31%
、
4.40%
、
4.50%
，发行倍数分别为
2.7
倍、
2.6
倍、
3.1
倍、
2.9
倍。与上周同期限品种相比，发行利率整体保持稳定，其中
5
年期品种下行
7BP
。
信用一级方面，今日机构一级申购热情有所回升。今日公募基金投资热情较高，品种偏好集中在超短期融资券类，
176
天的中电投
SCP011
募集需求良好，很快达到企业的综合收益
4.5%
的期望，民企华谊兄弟同样发行顺利，最终票面
6.18%
，距离发行上限
6.9%
降低
72BP
，同样受到青睐的还有
17
厦翔业
SCP001
，最新边际已到
4.90
综收，发行人期望在综合收益
4.6%
。河钢集等中票，投资人以城商行类居多，目前边际
6.0%
。
公司债
/
企业债方面，周三公司债发行
17
华讯方舟小公募，
2+1
年，
AA/AA
，
7%
；周二所发行的公司债
17
安徽交控小公募，
AAA/AAA
，
3+2
年的发在
4.95
，
5
年的发在
5.1
；周二发行的
17
中信证券次级债，
AAA/AA+
，
3
年的发在
5.1
，
5
年的发在
5.3
。周三企业债发行
17
嘉禾铸都，
AA+/AA-
，
7
年，
6.5
。
【二级市场】
今日利率债市场收益率整体有所下行。午后农发续发
1
、
3
、
5
、
10
年期，招标利率小幅下行。截止日终，国债收益率曲线整体下行
1-4BP
；国开债、农发行债曲线除个别期限外小幅下行
1-2BP
；进出口行债收益率曲线涨跌互现，整体波动在
2BP
左右。具体来看，国债曲线
3
年期
170008
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.67%
；
5
年期
170007
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.66%
；
7
年期
170006
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.73%
；
10
年期
170010
带动曲线对应期限下行
1BP
至
3.66%
。国开债曲线整体小幅下行，
3
年期
170205
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.34%
；
7
年期
170201
带动曲线对应期限稳定在
4.49%
；
10
年期
170210
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.34%
。农发行债曲线整体小幅波动，
1
年期
170408
带动曲线对应期限下行
2BP
至
4.17%
；
10
年期
170405
带动曲线对应期限下行
3BP
至
4.52%
。进出口行债曲线整体小幅波动，
3
年期
170307
带动曲线对应期限稳定在
4.39%
；
5
年期
170304
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.48%
；
10
年期
170303
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.53%
。地方政府债方面，地方政府债
AAA
曲线
4
、
8
、
9
年期在一二级市场价格带动下上行至
4.38%
、
4.43%
、
4.43%
。地方政府债
AAA-
曲线
9
年期受市场价格带动上行至
4.54%
。
利率互换方面，挂钩
7
天
REPO
互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌
1
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌
1
个点。
【信用品种】
今日信用债高等级有所下行，中低等级收益率上行，信用利差继续扩大。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3M
期限收益率下行
2BP
至
4.30%
，
6M
期限收益率下行
5BP
至
4.48%
，
1
年期收益率下行
3BP
至
4.59%
。中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3
年期收益率下行
2BP
至
4.90%
，
5
年期收益率上行
1BP
至
4.99%
。中债中短期票据收益率曲线（
AA
）
3
年期收益率上行
1BP
至
5.55%
，
5
年期收益率上行
4BP
至
5.67%
。城投债曲线高等级收益率整体下行，中低等级整体上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（
