文/巴曙松研究团队固定收益研究小组（杨倞、高扬、孙娴等）
【重要事件和经济数据】
重要事件：
1
、银监会回应收紧信托融资通道传闻，系例行检查：根据银监会
2017
年现场检查计划，监管部门将对部分信托公司进行例行检查。为提高检查的针对性和有效性，银监会相关部门
4
月中旬制定印发了《
2017
年信托公司现场检查要点》，供具体检查时参考。印发检查要点是现场检查的一种通行做法，仅用于指导具体检查项目，并非发布监管政策。
2
、穆迪将中国评级从
Aa3
下调至
A1
；展望调至稳定，此前为负面。
经济数据：
1
、中国央行周三公开市场净回笼
500
亿元，包括
400
亿元
7
天期逆回购操作，
500
亿元
14
天期逆回购操作，
1400
亿逆回购到期。
2
、中国财政部：
1-4
月国有企业利润总额
8247.5
亿元人民币，同比增长
24.8%
；
1-3
月同比增长
37.3%
。
1-4
月国有企业营业总收入
155830
亿元人民币，同比增长
17.5%
；
1-3
月同比增长
18.5%
。
【资金面】
今日央行公开市场进行了
400
亿以及
500
亿的
7
天与
14
天逆回购，当天逆回购到期
1400
亿，当天公开市场净回笼
500
亿。早盘传统机构不跨月资金大量融出，跨月期限相对谨慎；隔夜平盘轻松、需求迅速饱和，临近午盘时已有减点隔夜融出。午盘后，减点资金逐渐减少，机构主要供给加权资金；
3
点左右，市场涌出一大波融入需求，隔夜资金被迅速消化，市场转为紧平衡状态。截止收盘，隔夜银行间质押回购加权利率
2.6157%
，较昨日下行
2.19bp
，
7
天回购利率
2.9833%
，较前一日上行
0.74bp
。回购成交总量大幅增加，成交总量
24484.29
亿。
【一级市场】
今日发行
1
、
3
、
5
、
10
年期农发债，发行利率分别为
4.04%
、
4.31%
、
4.40%
、
4.50%
，发行倍数分别为
2.7
倍、
2.6
倍、
3.1
倍、
2.9
倍。与上周同期限品种相比，发行利率整体保持稳定，其中
5
年期品种下行
7BP
。
信用一级方面，今日机构一级申购热情有所回升。今日公募基金投资热情较高，品种偏好集中在超短期融资券类，
176
天的中电投
SCP011
募集需求良好，很快达到企业的综合收益
4.5%
的期望，民企华谊兄弟同样发行顺利，最终票面
6.18%
，距离发行上限
6.9%
降低
72BP
，同样受到青睐的还有
17
厦翔业
SCP001
，最新边际已到
4.90
综收，发行人期望在综合收益
4.6%
。河钢集等中票，投资人以城商行类居多，目前边际
6.0%
。
公司债
/
企业债方面，周三公司债发行
17
华讯方舟小公募，
2+1
年，
AA/AA
，
7%
；周二所发行的公司债
17
安徽交控小公募，
AAA/AAA
，
3+2
年的发在
4.95
，
5
年的发在
5.1
；周二发行的
17
中信证券次级债，
AAA/AA+
，
3
年的发在
5.1
，
5
年的发在
5.3
。周三企业债发行
17
嘉禾铸都，
AA+/AA-
，
7
年，
6.5
。
【二级市场】
今日利率债市场收益率整体有所下行。午后农发续发
1
、
3
、
5
、
10
年期，招标利率小幅下行。截止日终，国债收益率曲线整体下行
1-4BP
；国开债、农发行债曲线除个别期限外小幅下行
1-2BP
；进出口行债收益率曲线涨跌互现，整体波动在
2BP
左右。具体来看，国债曲线
3
年期
170008
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.67%
；
5
年期
170007
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.66%
；
7
年期
170006
带动曲线对应期限下行
4BP
至
3.73%
；
10
年期
170010
带动曲线对应期限下行
1BP
至
3.66%
。国开债曲线整体小幅下行，
3
年期
170205
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.34%
；
7
年期
170201
带动曲线对应期限稳定在
4.49%
；
10
年期
170210
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.34%
。农发行债曲线整体小幅波动，
1
年期
170408
带动曲线对应期限下行
2BP
至
4.17%
；
10
年期
170405
带动曲线对应期限下行
3BP
至
4.52%
。进出口行债曲线整体小幅波动，
3
年期
170307
带动曲线对应期限稳定在
4.39%
；
5
年期
170304
带动曲线对应期限上行
2BP
至
4.48%
；
10
年期
170303
带动曲线对应期限下行
1BP
至
4.53%
。地方政府债方面，地方政府债
AAA
曲线
4
、
8
、
9
年期在一二级市场价格带动下上行至
4.38%
、
4.43%
、
4.43%
。地方政府债
AAA-
曲线
9
年期受市场价格带动上行至
4.54%
。
利率互换方面，挂钩
7
天
REPO
互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌
1
个点；挂钩
3
个月
SHIBOR
的互换曲线短端保持平稳，长端平均下跌
1
个点。
【信用品种】
今日信用债高等级有所下行，中低等级收益率上行，信用利差继续扩大。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3M
期限收益率下行
2BP
至
4.30%
，
6M
期限收益率下行
5BP
至
4.48%
，
1
年期收益率下行
3BP
至
4.59%
。中债中短期票据收益率曲线（
AAA
）
3
年期收益率下行
2BP
至
4.90%
，
5
年期收益率上行
1BP
至
4.99%
。中债中短期票据收益率曲线（
AA
）
3
年期收益率上行
1BP
至
5.55%
，
5
年期收益率上行
4BP
至
5.67%
。城投债曲线高等级收益率整体下行，中低等级整体上行。具体来看，中债城投债收益率曲线（
AAA
）
1Y
上行
1BP
至
4.91%
，
5
年期下行
2BP
至
5.11%
。中债城投债收益率曲线（
AA
（
2
））
2
年期上行
3BP
至
5.95%
的水平，
5
年期上行
5BP
至
6.21%
的水平。
【理财产品】
今日起发行的理财产品共
333
支，保本型产
107
支，非保本型产品
226
支，预期收益
4
以上的
154
支。银行理财产品最新预期收益率：国有控股银行
3
个月：
4.53
，全国性股份制银行
3
个月：
4.60
，城商行
3
个月：
4.47
，外资行
3
个月：
3.87
。
【外汇市场】
周三，隔夜美国公布的数据整体欠佳，但是美国财长努钦表达了对美国经济前景的乐观预期，美指表现较为震荡，欧元兑美元亦表现的较为震荡，市场聚焦美联储会议纪要；随着英国大选提前，部分投资者认为大选结果能够缓解特蕾莎进行脱欧谈判时面临的压力，英镑兑美元有所反弹；人民币兑美元中间价调跌，早盘国际评级机构穆迪宣布调降中国主权评级，离岸人民币兑美元大幅下跌，但随后震荡回升，人民币兑美元即期收跌。
5
月
24
日，人民币兑美元中间价调贬
97
个基点到
6.8758
，人民币兑美元即期较上一交易日下跌
12
个基点，报
6.8909
。美元指数收盘价报于
97.38
，较前一收盘价上涨
0.02%
；欧元兑美元收盘价较前一收盘价上涨
0.05%
，报
1.1176
；美元兑日元上涨
0.11%
，报
111.82
；英镑兑美元较上一交易日上涨
0.23%
，报
1.2985
；澳元兑美元较上一交易日上涨
0.40%
，报于
0.7473
。（完）
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