5月17日，国际能源署（IEA）发布《关键矿产展望2024》报告，首次对锂、铜、镍、钴、石墨和稀土元素等能源转型重要矿产的供需形势进行评估，并分析中长期发展前景。报告显示，随着能源转型推进，关键矿产价格的大幅下跌掩盖了未来供应紧张的风险。要点如下：（1）快速增长的关键矿产市场仍动荡不安。经过两年剧烈上涨后，2023年全球关键矿产价格急剧下跌。电池材料价格下跌幅度尤其明显，锂现货价格暴跌75%，钴、镍和石墨价格下降30%-45%。IEA矿产价格指数在2020年1月后的2年内上涨了2倍，到2023年底大部分涨幅回落，不过铜价仍处于高位。（2）需求增长强劲。在清洁能源转型驱动下，2023年全球关键矿产需求增长强劲，锂需求增加30%，镍、钴、石墨和稀土元素需求增长8%-15%。电动汽车成为锂矿的最大消费领域，镍、钴和石墨等需求也显著增加。（3）价格下跌的主要原因是供应量大幅增加和产业链库存充足。过去两年，非洲、印度尼西亚和中国的新增供应量超过了需求增长，上下游行业的库存过剩以及对2021至2022年价格过度上涨的调整，导致价格下行。（4）清洁能源部署在所有未来情景中都继续推进，电动汽车增长尤为突出。2023年，太阳能光伏和风能都占据各地区新增装机容量的大部分。电网的大规模扩张推动了铜和铝的需求。2023年电动汽车销量接近1400万辆，同比增加35%，未来预计会持续增长。在净零排放情景下，电动汽车销量占比将从目前的18%上升到2030年的65%，推动电池需求增长7倍，到2030年达到6太瓦时。电动汽车是电池需求的主要来源，但电力储能导致的需求增长更快。随着清洁能源技术的部署扩大，对关键矿产的需求也在增加，不同情景2030年清洁技术的矿物需求都将大幅增加。（5）需求强劲增长将推动关键矿产市场总体价值大幅上涨。在净零排放情景下，道2040年能源转型关键矿产（铜、锂、镍、钴、石墨和稀土元素）的总市值将超过7700亿美元，增长超过一倍。当前的总市值大约为3250亿美元，相当于铁矿石市值，2040年仅铜矿市值就将达到这一水平。在地域分布上，2030年拉丁美洲采矿市值约为1200亿美元，居首位；印度尼西亚的镍产量增长将使2030年市场价值翻倍；2030年非洲市场价值将增长65%；到2030年，中国将集中近50%的精炼市场，随着铜和锂产量的增长，中国采矿材料市场价值也将上升。（6）未来供需平衡呈现出复杂的局面。该报告采用基准和高产量两种供应情景，基准情景考虑现有资产、在建项目以及有望推进项目，高产量情景包括相对先进开发阶段、正在寻求融资和许可的项目。到2035年，铜和锂的供应预期与需求之间存在显著差距，仅能满足需求的70%和50%；相对于已确认项目，镍和钴的供需平衡紧张；石墨和稀土元素的供应量有所保障，但市场集中度较高，超过90%的电池级石墨和77%的精炼稀土元素来自中国。（7）多样化供应方面进展有限。在基准情景下，矿业运营的地理集中度预计将进一步提高或保持高水平，但在高产量情景下略有改善。精炼生产仍然高度集中在少数几个国家，到2030年锂、镍、钴和稀土元素的精炼加工供应增长，约70%-75%来自三大生产国；对于电池级球形石墨和人造石墨，几乎95%的增长来自中国。高度集中的供应结构对能源转型带来一定风险，增加了供应链和运输路线受极端天气、贸易争端或地缘政治等因素干扰的可能性。（8）矿产价格下跌是一把双刃剑，有利于清洁能源部署，但不利于关键矿产投资和多样化。价格下降使清洁技术成本降低，如2023年电池价格降低了14%。价格下跌使得投资者对确保可靠和多样化供应的投资兴趣减少，对新兴资源持有者影响最大，镍矿有四分之三的运营或潜在项目面临风险，而这些项目都位于前三大生产国之外。（9）能源转型关键矿产风险评估。报告构建了风险评估框架，涵盖供应风险、地缘政治风险、应对供应中断的制度障碍，环境、社会和治理（ESG）和气候风险。结果显示，锂和石墨的风险评分最高；锂和铜更容易受到供应风险的影响；石墨、钴、稀土和镍面临更大的地缘政治风险；环境风险方面，大多数矿物暴露于高风险环境，尤其是在碳强度较高且主要依赖煤炭发电的地区进行精炼加工。（10）实现2040年温升1.5°C目标需要采矿投资约8000亿美元，以促进更加多样化供应来源。然而，投资多样化的关键矿产供应链面临着成本膨胀、长期价格不确定和消费市场对多样化价值限制等挑战。因此，需要采取具体的政策措施来加强供应链多样化投资，并增强市场透明度。同时，加强创新、回收利用和鼓励行为改变对缓解供应压力至关重要。以锂矿为例，通过适当调整电动汽车电池大小、采用替代化学成分和回收利用，可以将净零排放情景下2030年的锂需求减少25%。此外，新的供应绝不能以牺牲当地社区或环境为代价。（帖鑫龙 李岚春）
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