1.近期铁合金价格上涨原因：
一是需求增加，主要体现在两方面：①今年钢铁产量增加，6月粗钢产量同比增长5.7%，相应铁合金用量随之增加；②硅铁出口增幅明显，2016年全年出口硅铁仅22万吨，6月海关统计出口硅铁3.7万吨，相比去年平均水平增加将近1.7万吨，公司6月出口增加至2万吨；
二是供给偏紧，铁合金开工率整体处于低位，6月硅铁全国开工率43%，内蒙地区开工率61%，6月内蒙地区硅锰开工率70%，而湖南最低开工率仅为6.2%；
供需偏紧格局导致价格上涨，公司认为前期螺纹质检从严对铁合金价格影响有限，只是短期催化作用。
2.对铁合金价格后期展望：
公司保持乐观态度，认为硅铁下半年行情将好于上半年，原因在于：①国内外需求进一步增加，一方面印尼、越南、印度等国新建大型大厂相继投产，硅铁出口需求增加；另一方面国内钢厂及金属镁厂开工率处于高位，硅铁需求相应增加；②原材料价格保持平稳，对成品市场形成一定支撑；③环保趋严，开工率难以大幅增加；
硅锰行情略逊于硅铁，主要受制于锰矿成本上涨，近期硅锰期货走强，对现货端涨价形成压力，且硅锰今年新增产能80万吨，供需格局相对平衡。
3.相关铁合金产能释放有限：
从行业层面来看，铁合金产能难以继续扩张，自2013年以来冶炼行业景气度持续下行，铁合金价格持续下跌导致部分企业吨钢亏损千元以上，大量企业在这几年中被淘汰，仅2015年国内硅锰厂家从年初的400家关停至年底的不到70家。随着2016年下半年中央环境督察组的实地进驻，相关产能得到进一步压制。截止2016年底全国硅铁产能862万吨，硅锰产能2380万吨；
硅铁产能难以释放原因：
①环保要求趋严，不仅限制污染排放，对小炉型也加以限制（炉型越大污染越小），后期可能增加环保税；②硅铁实际产能并不低，2016年全国产量335万吨，但产能利用率仅38%，如果后期行情持续需求爆发，可以通过提高开工率的方式来增加产量而无需扩张产能；③电力成本高昂，没有电力优势的厂商在行情不持久的情况下资金周转相对困难；
硅锰产能有扩张可能：
新产能主要集中在南方，如贵州、乌兰察布等，今年新增产能80万吨左右，考虑到钢铁产量增加及中频炉改电弧炉，新增产能基本可以消耗；
从公司层面看，目前资产负债率69%，相对较高，因此硅铁、硅锰包括羊绒产能均不会再继续扩张，但硅铁和硅锰产能可相互转换，今年年初已有4台硅铁炉转为生产硅锰，硅锰满产可达到60万吨。目前公司硅铁产量占比全国产量接近一半，在全国甚至全球占据龙头地位，主要源于前期行情低迷叠加环保从严，淘汰大量中小厂商。但硅锰业务难以和硅铁一样整合成为龙头，目前幸存的硅锰厂商实力相当。
4.二季度盈利有望爆表
2016年硅铁毛利率23%左右，硅锰毛利率20%左右，相对比较稳定，近期价格上涨时铁合金吨钢毛利达到千元以上，近期硅铁毛利率接近30%，硅锰毛利率25%左右，随着铁合金价格上涨，原材料端也会出现不同程度涨价。
电冶板块二季度净利润3.74亿，环比一季度增长55%，对上市公司净利润贡献2.2亿元，超过公司Q1全板块净利润2亿元，且二季度羊绒品牌运作良好，预计公司上半年净利润有望同比增长80%。
