当谈论目标价的时候我们在谈什么？

周一下午，和同事谈起一个我们拟投资的公司。我拿起笔，在白板上开始算：公司利润不错，现在每股还不到 5 块钱 ，粗粗推算两三年后怎么也值 20 - 30 块/股。说到这里，我忽然片刻错愕，感觉自己很像一个卖方研究员。

当然，也有差异，大部分研究报告给出的目标价不会这么离谱。这里得说说另一个故事：百度 2005 年在纳斯达克上市，到小张加入的那会儿，股价正从金融危机的低谷回升。虽然我的薪资不包含股票，但我也一直关注公司在海外资本市场的情况。

那时留意到一个有趣现象：国外的投行们会不时发表报告，说把百度评级为买入，目标价 xxx 。而这个目标价，根据我的观察，基本上是参考股价来定的。百度股价 100 块的时候，目标价可能是 120 ；百度股价 220 块的时候，目标价可能是 250 。当时真有同事听信这个目标价，在 250 块把能卖的股票全卖了。

后来，百度涨到 700 多，然后操作了「一拆十」，拆股之后又涨到 200 多。那位 250 美金卖掉股票的同事，经常在茶余饭后打趣自己是个二百五。

在百度股价只有 100 美金的时候，像高盛这样的优秀机构，为什么把目标价定在 120 ，而不是 520 呢（后来百度很轻松地就涨到这个价格了）？我猜有这么几个原因：1、分析师愚钝，真心觉得百度只值 120 ；2、市场难预测，只好参考现有股价，拍脑袋定目标价；3、洞悉了百度的长期价值，但怕被人当成疯子。

回想今年年初融创中国股价在个位数，如果有人煞费苦心写一篇文章，告诉你融创目标价是 20 - 30 港币，多半会被当成疯子吧。人们太容易被现在的价格锚定了。

我的观点，探寻短期「目标价格」是典型的投机心态。许多研报里有板有眼地根据未来净利润和 P/E 倍数计算目标价，即便净利润预测无误，猜测市场给多少倍市盈率同样是投机。与其思考市场会给出什么价格，不如想想投资的安全边际究竟如何（比如，估算下来公司最起码也值 xxx ；公司利润这么好我 tm 宁愿 xx 亿全买下来）。

长远来看，优秀的公司永远涨，直到遇到一些它们解决不了的问题。朋友们不妨忘掉「目标价格」，多关注公司的业务情况和行业格局；少做短期预测，多思考长期趋势。我相信这样不仅可以少些焦虑，也可能多些收益。

今夜苹果公司开发布会，期待苹果的十周年新产品继续引领潮流。虽然我已不是股东了。

点击底部「阅读原文」，可以访问懒投资三周年活动。不知为啥，想到马上就三年了，人生只做了这么一点事，忽然有点情怯。

晚安。

文：大玩家 / 微信号：SeniorPlayer