【CAS资讯】消费金融ABS爆发年 好日子还在继续潜在风险不容低估

摘要

从统计数据看，2017年至今，银行间消费贷款类ABS发行8只，总规模177.73亿；交易所基础资产类别为小额贷款类的ABS发行55只，总额达1187.97亿元。

　　自2016年下半年起，我国消费信贷ABS产品步入了快车道，发行数量与规模迅速攀升。

　　从统计数据看，2017年至今，银行间消费贷款类ABS发行8只，总规模177.73亿；交易所基础资产类别为小额贷款类的ABS发行55只，总额达1187.97亿元。

　　21世纪经济报道记者发现，其中交易所的规模增长最为迅猛，非持牌机构对消费金融ABS总量快速增长起到举足轻重作用。2017年较2016年同期发行总规模增长461.57亿元，发行数量更是超过2014-2016年三年同期的总发行只数。

　　我们不禁要问，消费金融ABS在2017年的爆发，是昙花一现，还是大势所趋？

　　发行方热衷资金方买账

　　国信证券资产管理总部业务总监陈天宇在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从消费金融公司自身融资层面来看，从大规模的京东、阿里到相对规模小的易迅车贷、优信二手车等等有一定消费背景的公司，需要不断滚动资产推动业务发展。但巨大的融资需求下对应的融资渠道却十分狭窄，在政策逐渐放开下，ABS是他们目前最好的选择之一。

　　陈天宇还告诉记者，近期在其与资金方的业务和交流中发现，他们对于小额分散的产品越来越看重，尤其对于京东、阿里两家的消费金融ABS产品较为认可，对于优质公司发行的消费金融ABS投资热情很高。发行方有大量需求，而资金方也买账，这应该是今年消费金融ABS发行出现井喷的重要原因之一。

　　对于消费金融ABS的发行价格，某券商业务人士对21世纪经济报道记者表示，整体价格偏高而且并没有债券市场那样理论性的规律，主要受银行理财市场价格影响。目前市场上资金成本比较高，一般不论评级多少，消费类的至少是5.2%。近期京东阿里的消费类评在3A的，也是这个价格以上，其他比较不知名的公司是6%-7%甚至更高，受公司背景影响，定价差距比较明显。但目前能够发消费金融ABS的一般资产质量和公司背景相对较好，从销售来看都是很好销售的产品。

　　中金固收团队分析指出，消费信贷ABS绝对收益高、期限短、风险占用低。于银行投资者而言，相比于贷款、非标这一收益率水平具有一定吸引力。加之消费信贷ABS产品期限通常较短，以1年为主，久期风险也较低。 并且随着市场发展，目前消费信贷ABS流动性方面，随着发行量的扩大，花呗、借呗、白条等主流品种也积累了较广的投资群体，具备了一定的流动性，二级市场出现了数笔真实成交，一定程度也降低了风险。整体看主流消费信贷ABS基础资产不良率仍较低，风险可控，是投资者目前的偏好选择之一。

　　品钛合伙人董浩在接受21世纪经济报道记者采访时表示，消费金融行业具有普惠金融的性质和小额分散的特点，本身很适合作为ABS的底层资产。目前行业、市场的利好促进了消费金融行业的发展，从而带动了消费金融ABS的飞速发展。可以肯定地说，现在只是一个开端，未来消费金融ABS市场的发展会持续增长。

文章来源：东方财富网