今天（
5
月
29
日，星期一）是中国内地端午节“小长假”的第二天，但却是海外市场的正常交易日。
今天上午，离岸人民币突然再次出现大幅升值，对美元瞬间突破了
6.80
，达到了
6.7986
。下图是美元对人民币的分时图：
下图是美元对人民币离岸价的日
K
线图：
可以看出，最近几天人民币对美元出现了显著升值，幅度达到了
1.7%
以上。这在今年
1
月中旬以来，是非常罕见的。
借助国内假期，在人民币离岸市场上发动突然袭击，这并不罕见。因为假期里，位于上海的“中国外汇交易中心”会停止交易，不提供最新的中间价，也没有最新的“在岸价”。这时候，离岸价的想象空间就变大。
自
1994
年汇改之后，人民币的黑市价格消失，只有三种价格：
1
、官方控制的中间价（近年来不断增加市场因素）；
2
、围绕中间价，可以上下波动各
2%
的“在岸价”（
CNY
），主要由“中国外汇交易中心”认可的交易商通过交易产生；
3
、海外市场，主要是香港市场产生的人民币汇率价格，为“离岸价”（
CNH
）。
当然，如果你到银行换汇，银行还会根据“在岸价
+
手续费”给你一个实际交易的报价。
“中间价”，事实上成为最重要的价格。“在岸价”、“离岸价”犹如两只小狗，被“中间价”牵着，只是前者“狗绳长度”略短、后者略长而已。
不过，离岸价如果长期大幅偏离中间价、在岸价，也会反过来影响国内人民币的价格。
央行通过“中间价
+
正负
2%
的波动幅度”来控制在岸价；通过境外金融机构人民币存款准备金率，以及境外人民币供求关系，来控制离岸价。
那么问题了来：为什么近期人民币对美元出现了显著升值，而这次离岸价的突然袭击，又有什么意图和背景？
我的看法如下：
1
、这一轮人民币对美元的升值，似乎是中国央行鼓励和愿意看到的。
第一，央行一直在收紧人民币的流动性，带来市场利率的走高。
在香港等海外市场，人民币拆借利率更高，这是为了避免“海外势力”做空人民币而有意制造的局面。一般情况下，香港的人民币拆借利息是内地的
2
到
3
倍。
今天，香港离岸人民币一星期
Hibor
暴涨
550
基点至
13.4087%
，为
1
月
9
日以来新高。可见，目前香港市场人民币流动性偏紧。在这种情况下，人民币汇率突然飙升，是有基础的。
第二，近期央行调整了人民币中间价产生的机制，增加了“逆周期调控因子”。说穿了，就是要对美元有所升值。
因为最近特朗普新政进展颇为不顺，美元比较软，而人民币又过分盯紧美元，对欧元、英镑等主要货币出现显著贬值，估计引起了欧洲方面的不满。
所以，通过设立神秘的“逆周期因子”，实现对美元、欧元、英镑的同步升值，避免进口顺差扩大，成为众矢之的。
另外，借机把人民币中间价产生机制的市场化因素降低，以迎接即将到来的美联储加息、缩表。也就是说，把未来一段时间人民币汇率的主动权抓紧。
第二，市场投机者常常会顺着监管思路，“借力打力，矫枉过正”。
你央行不是想让人民币升值吗？投机商顺势做多人民币，加剧人民币汇率波动，让涨幅超过你想要的，他们最终赚钱，同时实现对人民币的“捧杀”。最终，这种升值将对中国的出口不利。至于外汇交易商，投机赚钱是主要的，“捧杀”和“棒杀”，手段可以随时变换。
一方面打压房地产；另一方面推动人民币升值，压缩出口增加进口。这“两手”的同时推进，将给未来一段时间中国经济的下滑埋下伏笔。
这固然可以推动中国经济转型，但如果药量过猛、失业率上升，恐怕到时候政策还将出现新的反转。
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