十大令人困惑不解的经济学“迷思”

文章翻自Business Insider，Cullen Roche著，来源：环球老虎财经

美国知名博客Pragmatic Capitalism创始人Cullen Roche撰文称，根据过去五年来美国经济的发展情况，总结出了十大令人困惑不解的经济学“迷思”。

从任何层面上来讲， ZF “印钞”的逻辑都是站不住脚的。在现有的货币体系下，真正的“印钞机”是银行的信用创造活动。所谓的 ZF “印钞机”实际上指的是票据发行和铸币。这些货币形式的存在是为了便利银行账户系统的运行。也就是说，它们并不直接向消费者发行，但却散落在银行系统各处，以便满足银行客户的需要。从这个角度来看，所谓 ZF “印钞机”的概念，通常只是主流媒体的错称而已。

关于银行“出借准备金”的迷思源于货币乘数这一在任何基础经济学课程中都会学到的概念。所谓货币乘数，又称货币扩张系数或货币扩张乘数，是指货币供给量对基础货币的倍数关系，也就是一单位准备金所产生的货币量。货币乘数是 2009 年美联储发动 QE 以来美国恶性通货膨胀预期和银行准备金余额随着美联储资产负债表扩张而迅速膨胀的一大原由。不过，银行进行信贷决策的依据并不是其持有的准备金数量，而是倾向于把钱借给那些急需资金的、信用状况良好的客户。如果没有借贷需求，那么银行想不想放款也就无所谓了。但是，银行出借准备金并不是任意的。准备金一直存在于同业银行系统中，银行准备金的唯一去向是其他银行。换言之，准备金从来不会离开银行系统，所谓的货币乘数概念以及银行“出借准备金”的说法或许只是一种误解。

对于美国这样 ZF 掌控“印钞机”，因而其债务全然控制在自己创造的货币体系中的国家，言其“破产”恐怕有些可笑。许多美国民众一直抱怨 ZF 的疯狂印钞行为，也对其偿债能力感到忧心忡忡。这看起来有些自相矛盾。从理论上来讲，美国 ZF 可以根据其需要无限制印钞，但从技术层面上并非如此——大部分钞票是来自银行的信用创造。不过，这并不意味着美国 ZF 存在破产风险。在特定情况下，美国 ZF 能够充当货币发行者，开动“印钞机”以维持其正常运转。尽管这一行动会增加通胀或货币贬值风险，但“破产”（即无法得到更多的钱）和“通货膨胀”（货币发行量过大）毕竟是两个完全不同的概念。

顾名思义，国债在一般情况下是要“偿还”的。就像我们一生下来身上就背着沉重的债，不得不倾尽一生努力偿还的道理一样。当然，事实并非如此。近年来美国国债规模一直在扩张，只要美国 ZF 一直运转良好，就根本没有所谓的“偿债”之事。对于大多数人来说，美国 ZF 倒闭看上去是非常不切实际的。

当然，这并不意味着大规模发行国债不会带来任何弊端。因为，美国 ZF 也有可能会将资金花费在无用之地或出现资源配置不当的情况，从而引发高通胀并进而降低民众的生活水平。当然，这并不是必然会出现的情况。并非所有的 ZF 支出计划都非常糟糕，正如并不是所有的私有部门投资都必然会利好经济一样。

简单来讲，量化宽松就是美联储试图通过扩大其资产负债表来改变私有部门资产负债表构成的一种货币政策。也就是说，美联储购买私有部门资产就相当于不停“印钞”。当人们把量化宽松政策等同于“印钞”后，就意味着大量资金涌入私有部门会导致通胀率上涨。不过，鉴于量化宽松并不会改变美国私有部门的净值，因此这一政策更像是将一个储蓄账户变成支票账户。从这个意义上来讲，量化宽松似乎与无限“印钞”的概念不完全相同。