主要观点总结
本文主要介绍了步步高投资集团和步步高股份的近期动态及经营状况。步步高投资集团被申请破产审查，但不会影响公司经营及财务指标。步步高股份经历破产重整后，通过引入重整投资人、优化资产负债结构、灵活调整经营策略等措施，努力实现扭亏为盈，但仍面临电商冲击、消费习惯变化、疫情及社区团购竞争等不确定因素。
关键观点总结
关键观点1: 步步高投资集团被申请破产审查
申请人以步步高投资集团“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向湘潭中院申请对其进行破产审查。
关键观点2: 步步高股份的破产重整与经营困境
步步高股份近年来面临债务和经营双重困境，通过破产重整和引入重整投资人等措施努力改善经营状况。
关键观点3: 步步高的转型尝试与战略失误
步步高股份与腾讯、京东合作探索智慧零售，但缺乏明确的转型方向和战略。同时，加杠杆投入地产导致资产负债结构不合理，被认为是战略失误。
关键观点4: 步步高股份的破产重整计划与执行
步步高股份的破产重整计划包括财务重组、经营策略调整、管理团队的引入等，通过引入重整投资人、优化资产负债结构等措施，逐步实现扭亏为盈。
关键观点5: 步步高股份面临的挑战与不确定性
步步高股份面临电商冲击、消费习惯变化、疫情及社区团购竞争等不确定因素，需要不断创新和升级才能在零售的艰难时代生存下去。
正文
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10月11日，步步高投资集团新增一则破产审查案件。申请人东兴建设，以步步高投资集团“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由，向湘潭中院申请对步步高投资集团进行破产审查。
步步高投资集团是步步高商业连锁股份有限公司（以下简称步步高股份）的前母公司，8月份步步高股份的复盘公告显示，步步高投资集团最新持有*ST步高7.41%股份，与公司保持独立。
8月2日，*ST步高晚间公告称，步步高股份重整计划已经执行完毕，资产负债结构得到根本改善，已向交易所提交撤销退市风险警示的申请。因此，步步高投资集团被申请重整，不影响公司经营及财务指标。
随后9月28日，*ST步高发布公告称，公司及其十四家子公司重整计划顺利完成，已经申请撤销退市风险警示。这里有必要科普一下，破产重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。
因此，上述公告内容充满积极的意味，被外界解读为标志着*ST步高已成功化解债务危机，即将摆脱退市风险束缚。
作为零售行业的知名企业，因受传统零售转型难、债务规模大、“短贷长投”等因素叠加疫情和房地产政策影响，步步高股份近年来陷入债务和经营双重困境。也不只是步步高，国美、永辉超市、家乐福中国、红星美凯龙等一批传统零售商都在最近一年面临不同程度的危机，或被曝出易主。眼下，连锁商超的生存发展实属不易，改善负债只是第一步，步步高未来的经营能否像胖东来那样走出一条自己的道路，才是更值得关注的问题。
步步高股份由王填始创于1995年，总部位于湖南。2001年，步步高股份完成员工股份分享制改革，开始战略调整，进军百货业。三年后，已经在湖南、江西两省共设立了47个控股子公司，拥有87家门店，营收超过40亿元。2008年，步步高股份在深交所上市，成为国内民营连锁超市首家上市公司。当时，王填、张海霞夫妇以32亿元的财富跻身胡润中国富豪榜，在湖南富豪中位列第3位，成为湘潭首富。
以湖南为起点，2013年，步步高股份启动“大西南战略”，进驻川渝、广西等地，加速了在西南地区的布局。紧接着，又以15.76亿元完成对南城百货的收购，加速了其在广西地区的布局。鼎盛时期，甚至开启全球化战略，在北美洲、欧洲、亚洲、大洋洲设立六大全球采购中心，在商品、物流、仓储、分销等方面建立了完整的供应链体系。
但随着电商及新零售业态的强势崛起，传统的零售商超无一不面临挑战。步步高股份也开始了数字化转型之路。2017年，与腾讯、京东达成战略合作，探索“智慧零售”和“无界零售”。2018年，步步高梅溪新天地正式上线“腾讯—步步高智慧零售”试点项目，也是其数字化转型的重要一步。但由于缺乏明确的转型方向和战略，这些数字化尝试并没有带来预期的业绩增长。
更大的战略失误还在于，步步高股份不满足于做零售，而是加杠杆投入地产，甚至一度对标万达。在回复2022年年报问询函中，步步高股份承认这一错误——因重资产投入较大，导致资产负债结构不合理，流动资产占比较小，而流动负债占比过大。
自2021年以来，步步高股份陷入亏损，2022年公司亏损达25.44亿元，同比扩大1281.40%。同时，其门店业务持续收缩，现金流吃紧，一度被传倒闭。次年，步步高股份等来湘潭国资的援手。权益变动完成后，湘潭产投投资将成为步步高股份的控股股东，湘潭市国资委成为步步高股份实际控制人。当时，步步高称，引入具备国有资产及产业背景的控股股东，将充分发挥上市公司与国有企业之间的资源互补和协同效应，以国有企业的产业资源背景为上市公司赋能。
