【安信电新】杉杉股份：公司迎来业绩和估值双重提升的“戴维斯双击”，股价再次大涨，继续重点推荐！

近期我们持续推荐的杉杉股份今日再次大涨，业绩与估值双重提升的逻辑再次得到市场验证！

公司公告上半年业绩3.13-3.58亿，同比增长40%-60%，略超市场预期！考虑到负极材料涨价，杉杉作为人造石墨领域绝对龙头将显著受益，我们上调17年盈利至7.8亿元。

公司2016年正极材料产能3.3万吨，销量1.9万吨，产销规模全球第一，今年将新增1万吨产能，主要集中在NCM523和NCM622，另外，公司还有5000吨NCM811投建计划，预计2018年年初将有2.4万吨NCM811投产，高端化取得持续突破；

公司是国内唯一可实现量产高电压钴酸锂的企业，当前钴酸锂产能2.1万吨，且已进入苹果和华为供应链，同时作为本轮钴价上涨最为受益的正极材料企业，钴酸锂和NCM523毛利增厚显著（如需详细测算，请与我们联系）；

公司负极材料产能2.8万吨，预计今年产能将达到6万吨，规模效应进一步凸显。公司负极材料以人造石墨为主，随着上游针状焦大幅涨价，公司负极材料也将从中受益。另外，公司已具备高比容硅碳负极量产能力，技术优势明显；

公司持有巨化凯蓝60.95%股权，巨化凯蓝拥有2万吨电解液和2000吨六氟磷酸锂产能，随着六氟磷酸锂的投产，电解液盈利能力将进一步提升；

随着服装和金融租赁业务的剥离，公司新能源产业布局日渐清晰，同时，受益于钴价上涨，业绩将大幅上涨，公司迎来估值和业绩双重提升的“戴维斯双击”。

我们预计2017年全年公司将实现净利润7.8亿，扣除金融股权，当前估值仅25倍，继续重点推荐！

风险提示：产能扩产进度低于预期，产品价格下跌风险