内参：手滑转丢了1155枚比特币

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往年研报已解密： 刘教链2022年年终复盘展望报告

最新2023年底报告获取： 刘教链2023年年终复盘展望报告 ‍‍‍‍‍‍‍‍

往期内参： 4月内参合集 5.3 内参：美就业数据爆冷门，BTC急升破6万刀

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Note: 本期内参共近4000字。主要内容包括：宏观经济，三元悖论，美联储放慢缩表，美ETF全面净流入，Hayden Adams观点，被钓鱼1155枚WBTC，狗狗币，USDT超过波音，等。

> 美元指数急挫至105一线，脱离106的振荡位置，呈现出显著的走弱迹象。usd/cnh继续走弱至7.19，这意味着cnh的继续走强。由此确认usd的疲软是真疲软，而不是美元指数的参考篮子货币（cnh并不在篮子里）在走强。黄金还是在$2300振荡。BTC短短3天V形反转，又回升到了4.30开盘的高度63k一线。usdt 7.29。

在美国就业报告逊于预期之后，交易商将美联储首次降息的预期时间从 11 月提前至 9 月。最新数据显示，4 月份美国经济新增就业岗位 17.5 万个，低于 3 月份修正后的 31.5 万个，也低于市场预期的 24.3 万个。此外，岗位收入年增长率放缓至 3.9%，超出预期；失业率意外升至 3.9%，创下 2 月份的两年新高。本月初议息会议后，美联储维持利率稳定，主席鲍威尔排除了再次加息以应对顽固的高通胀的可能性，重申了美联储的宽松倾向，尽管在时间上有所延迟。

尽管美国劳动力数据弱于预期，但投资者仍利用黄金已处于历史高位的优势获利了结。虽然就业数据增强了人们对美联储将在今年开始降息的信念，从而可能支撑零收益率的黄金，但这导致投资者转而选择风险较高的资产。本周，由于地缘停火协议的乐观预期降低了黄金的避险吸引力，黄金下跌了超过 1.5%。

有趣的是，当市场的风险偏好增强时，BTC就更像一个风险资产，虽然它也和黄金一样是零息的。

由于大多数人在观念上还是美元本位，或者说，由于大部分的投资合同使用的是美元本位，这反过来又对人们的观念进行了约束和强化，因而使得人们心目中首选的避险资产其实是美元。当避险情绪强烈时，人们会抛售其他资产，换成美元持有。这其实反过来说明，大多数的专业投资者其实都是杠杆投资者。

这里说的杠杆，采用一个更为宽泛的定义。一个机构，募集了LP的资金进行投资，那么是投资于BTC现货，也具有一种隐形的杠杆 —— 投资合同会在特定时间迫使该机构卖出，哪怕是在并非最佳的卖出时机。

如果以BTC为本位，那么大多数的投资机构都是不应该存在的。因为，几乎没有人能够长期跑赢BTC。

大多数普通人的所谓投资，本就是一种虚妄的幻象。它只不过是在美元（及所有伞下法币）超发之下，为了避免握有美元而损失财富，被迫进行的一种行动而已。超发让人们陷入一种 三元悖论 ：是选择拿着法币被购买力缩水收割，还是被迫选择投资而被坑爹的投资产品和骗子收割，抑或是浪费大量精力和管理费只为了保护你储蓄的财富跟得上通胀的步伐（就像旋转笼子里的小白鼠拼命跑步却只是原地打转）？

所以，如果你对BTC的“投资”可以摆脱投资合同的约束，那么你就可以通过本位转移——从美元本位转移到BTC本位——而跳出三元悖论，“跳出三界外，不在五行中”，从而获得对专业投资者和机构的优势。这优势赋予你在机构投资者被迫逃往美元进行“避险”时，低价购入暂时打折的BTC的绝佳机会，从而获得比机构投资者更好的价格优势，最终让你的“投资”收益超过机构投资者。

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